【公司研究】重庆银行-首次覆盖 ：重点服务重庆经济完善智能风控平台-210520（15页）.pdf

1、投资要点:重庆银行覆盖一市三省，重庆地区贷款占比 79%：截至 2020 年 12 月31 日，重庆银行下辖 145 家营业网点，覆盖“一市三省”，包括重庆市内所有区县及四川、贵州、陕西等。总贷款2832亿元，其中重庆地区占比接近79%。资产端高效资产占比较高，对公贷款不良率低于行业均值：重庆银行主营三大业务线，分别为公司业务、零售业务以及资金业务，各业务线营业利润的贡献占比分别为 50%，17%和33%。按照2020年的数据测算，重庆银行存款占负债的比重为60.5%，低于城商行均值水平约5.7 个百分点。而贷款方面，贷款占总资产的比重为48.5%，略高于城商行均值3.5个百分点。对公贷款中，

2、高风险贷款占比33.4%，而中低风险贷款占比66.6%。对公不良贷款的比例1.58%，处于城商行平均水平以下。 零售贷款按揭和消费贷齐头并进，消费金融智能风控平台建设完成：零售业务作为公司的战略转型业务，中短期目标是进一步注重优化结构、提高占比、提升营收贡献。过去5年，零售贷款的复合增速为21.6%，从分项业务看，按揭贷款以及消费贷款的占比仍然是零售贷款业务主要的增长点。盈利预测与投资建议：重庆银行净息差高于可比同业，以对公业务为主，高收益资产占比相对较高，不良率低于可比同业。中收相对偏弱，占营收的比重不高，使得重庆银行的ROA 处于可比同业的中位数附近略低水平。未来，随着零售业务的快速发展，

3、理财业务规模逐步转向正增长，托管业务收缩结束，重庆银行的中间业务收入将重回上行通道。当前重庆银行股价对应的 2021 年和 2022 年的动态 PB 0.98X 和 0.87X，首次覆盖，给予增持评级。风险因素：受新冠疫情影响，全球经济恢复不及预期，导致银行资产大幅波动。截至2020年6月30日，重庆市银行业金融机构本外币存款余额为4.24万亿元;本外币贷款余额为4.03万亿元。在重庆市开展业务的商业银行，除重庆银行外，还包括重庆三峡银行1家本地城商行，重庆农商行1家本地农商行，重庆富民银股份有限公司1家民营银行，2家政策性银行及国家开发银行，工商等6家大型商业银行，招商银行等12家股份制商业银行，成都银行、富滇银行、哈尔滨银行等7家异地城商行，花旗银(中国)有限公司等逾15家外资银行以及重庆大足汇丰村镇银行有限责任公司等逾40家三类新型农村金融机构等。截至2020年6月30日，重庆银行重庆市辖区内各项存款和各项贷款余额分别占重庆市银行业金融机构各项存款和各项贷款的7.82%和7.32%，在重庆市银行业金融机构中均位列第6。按照2020年的数据测算，重庆银行存款占负债的比重为60.5%，低于城商行均值水平约5.7个百分点。而贷款方面，贷款占总资产的比重为48.5%，略高于城商行均值3.5个百分点。