【公司研究】巴比食品-中小盘首次覆盖报告：中式早餐面点龙头内生+外延双轮驱动扩张-210504-三个皮匠报告

1、早餐面点具有明显的高频消费属性，且全天的消费高峰非常集中，巴比食品通过标准化产品和高度信息化系统提升加盟体系运营效率和门店在高峰期服务能力。2020年巴比食品的存货周转率为 11.98 倍，同为连锁模式的绝味和煌上煌仅为 4.59 倍和2.12 倍，主要因为以包子为代表的早餐类产品具有更明显的短保速销的特征。这对连锁加盟体系的运营效率提出了更高的要求。对此，巴比食品较早在加盟体系内推广 SAP 系统，各门店需在指定时间前向公司发送次日产品订单，公司通过SAP 系统汇总订单后统一安排生产，通过以销定产的模式提高周转效率和盈利能力，同时也实现了对加盟体系的强掌控力。早餐外食市场的另一大鲜明特点是绝

2、大部分客流集中在上午 7 点到 10 点 30 分的时间内，这对门店高峰时间的服务能力提出了很高的要求。而巴比食品的门店大多可以直接将总部生产的成品包子蒸熟或者经过简单的再加工后蒸熟即可销售，使得高峰时期门店的生产效率得到显著的提高。门店扶持力度不减，巴比持续赋能加盟商。公司对加盟商的扶持政策主要包括补贴政策和折扣政策两大类。补贴政策包括门店装修补贴与市场拓展补贴：(1)公司基于品牌形象推广需要，对新老加盟店进行门店升级改造，免费提供门头招牌、菜单牌等装修物料;(2)公司基于市场营销拓展需要，给予特定区域(主要为苏州、嘉兴、北京等区域)的新加盟门店营销补贴。折扣政策包括开业折扣、专项折扣与竞争折扣：(1)开业折扣指公司对新加盟开业或重新装修开业的加盟店的货款折扣，主要针对华北、华南区域市场;(2)竞争折扣指公司对经营业绩欠佳或同销售区域内存在竞争对手的加盟店给予一定折扣;(3)专项折扣指公司为推广新上市商品、时令性商品等，给予加盟店一定折扣。

【公司研究】巴比食品-中小盘首次覆盖报告：中式早餐面点龙头内生+外延双轮驱动扩张-210504（26页）.pdf

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