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【公司研究】罗莱生活-组织优化稳健增长-210428（19页）.pdf

上传人： 木*** 编号：35249 2021-04-29 18页 955.49KB

2020 年公司组织架构划分后，对现有渠道管控进行进一步优化。1)加盟商政策调整，线上和线下明确运营划分，线下门店以罗莱为主，精耕细作，围绕消费者需求，在大店内加入家居产品，提升成交率和连带率。2)加盟商发货环节顺应市场对快速供应链的需求，改变原有发货制度，提升加盟商提货灵活性，给予加盟商信心，降低因为疫情带来的渠道库存压力。3)电商前台仍保持 2018 年以来的品牌差异化运营状态，中台则是建立新团队，对罗莱和 LOVO 进行统一管理，实现数据共通、资源共享、优势协同和统筹规划，LOVO 秉持大众定位以提升规模为主，罗莱持续强化中高端形象重视利润率，目前，基于公司持续的品牌营销和渠道建设，我们判断公司线上业务调整已顺利完成。在线下低迷+线上渠道优化发力的双重作用下，2020 全年线上收入实现14.2 亿元，同比增长 26.34%，占比29%，剔除海外业务后，预计占国内业务比重约 35%，毛利率46.43%同比提升1.82PCTs。渠道结构方面，我们判断传统电商平台京东/天猫占比分别在30%+， 2020 年以来加快对以抖音为代表的新平台的建设以及网红直播和自播电商的发展，效果喜人。

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本文主要分析了罗莱生活（002293.SZ）的证券研究报告，包括公司概况、行业概况、投资亮点、财务分析以及盈利预测与投资建议。 1. 公司概况：罗莱生活是国内较早涉足家用纺织品行业的龙头企业，拥有多个品牌，包括高端市场品牌廊湾、莱克星顿、内野，中高端市场品牌罗莱、罗莱儿童以及大众消费市场品牌乐蜗 LOVO、恐龙。 2. 行业概况：家纺行业在短期内受宏观经济增速放缓、市场需求受限、贸易环境复杂、疫情爆发等综合影响，整体增速放缓。长期来看，消费升级带动品质品牌要求提升，龙头公司享优势。 3. 投资亮点：公司治理方面，组织架构调整，发挥多品牌规模优势；品牌差异化，瞄准不同市场需求；渠道精细化管理，电商成发力重点。 4. 财务分析：收入分析显示公司进入迅速恢复阶段；盈利能力方面，费用控制高效，盈利能力稳中向好；营运能力方面，现金流整体较好，营运效率提升。 5. 盈利预测与投资建议：预计公司 2021E-2023E 年归母净利润分别为 7.2/8.7/10.2亿元，增速为 23.6%/19.8%/17.4%，首次覆盖给予“买入”评级。
罗莱生活如何实现营收增长？ 疫情对家纺行业有何影响？ 罗莱生活如何应对消费升级？
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