【研报】非银金融行业：券商年报陆续发布普增旋律中各有特色-210405（20页）.pdf

1、请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1非银金融非银金融 Table_Date发布时间：发布时间：2021-04-05 Table_Invest优于大势优于大势 上次评级: 优于大势 Table_PicQuote历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -4% -12% 10% 相对收益 -1% -11% -28% Table_Market行业数据 成分股数量（只） 86 总市值（亿） 10938 流通市值（亿） 8908 市盈率（倍） 16.13 市净率（倍） 1.34 成分股总营收（亿）

2、1770 成分股总净利润（亿） 552 成分股资产负债率（%） 130.26 Table_Report相关报告 非银金融周报：募集资金引导新消费，头部券商业绩亮眼 -20210328 非银金融周报：头部券商年报落地，非银板块再迎利好 -20210322 Table_AuthorTable_Title证券研究报告 / 行业周报券商年报陆续发布，普增旋律中各有特色券商年报陆续发布，普增旋律中各有特色 指数表现：指数表现： 指数指数 收盘点位收盘点位 周涨跌幅周涨跌幅 周成交额（亿元）周成交额（亿元） 年初以来涨跌幅年初以来涨跌幅 非银金融（申万） 2001.90 -1.02% 1479.52 -1

3、1.86 % 沪深 300 5161.56 2.45% 12217.17 -0.95 % 上证指数 3484.39 1.93% 15843.49 0.33 % 深证成指 14122.61 2.56% 19846.13 -2.41 % 投资要点投资要点： Table_Summary证监会正式批准深市主板与中小板合并。证监会正式批准深市主板与中小板合并。 3 月 31 日深交所官宣将在 4 月6 日正式实施主板和中小板合并，未来深市将形成以主板、创业板为主体的市场格局。两板合并可以为处在不同发展阶段、不同特征的企业提供全生命周期的融资服务，进一步提高资本市场服务实体经济能力。两板合并是资本市场全面

4、深化改革的一项重要举措，对于完善市场功能、夯实市场基础、提升市场活力和韧性、促进资本要素市场化配置、更好服务国家战略发展全局具有重要意义。 券商陆续发布年度报告，主营业务均有不同程度上涨。券商陆续发布年度报告，主营业务均有不同程度上涨。广发证券投资管理业务营收同比增长 61.61%， 主要系参股基金公司广发基金及易方达基金业绩良好。中金公司投行营收增长 55.63%，主要是由于股权融资承销业务手续费及佣金收入显著增加。东方证券资管业务能力亮眼，截至2020 年末，东证资管受托资产管理业务净收入行业排名第一位，实现营业收入 28.62 亿元，净利润 8.10 亿元。海通证券财富管理业务营业收入1

5、02.60 亿元，同比增长 9.23%，主要是由于持续推进财富管理转型，机构经纪能力提升显著。中信建投投行业务依旧表现优秀，全年 A 股融资额前十大 IPO 中，中信建投保荐承销项目占 5 家。申万宏源营收、净利润均创五年以来的新高，投行业务收入大幅增加。国金证券基金销售收入翻倍， 投行业务收入同比增长 88.67%， 其中 IPO 承销收入增长 362%。 投资观点：投资观点： 本周券商陆续发布年度报告， 受益于 2020 年资本市场高景气度， 各家券商在经纪、资管、投行、自营等业务条线均有不同程度上涨。其中，部分头部券商进行了大额计提减值准备，预计未来部分计提有冲回的可能性，从而平滑公司业

6、绩，看好龙头券商穿越周期的能力。局部行情中，关注护城河宽、资本实力雄厚、率先受益资本市场改革的头部券商。 风险提示：风险提示：经济增速不及预期、市场波动、政策变化、疫情反复重点公司主要财务数据重点公司主要财务数据 重点公司重点公司 现价现价 EPS PE 评级评级 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 东方财富 28.87 0.28 0.54 0.8 56.81 57.4 36.08 买入 中信证券 24.13 1.01 1.15 1.74 25.07 25.5 13.86 增持 国金证券 13.15 0.43 0.62 0.77 21.66 26.42 17