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【公司研究】晶晨股份-国内多媒体终端SoC芯片领跑者三条业务线齐头并进-210322（19页）.pdf

上传人： 云闲 编号：32341 2021-03-23 19页 1.47MB

该报告所属合集： 2026年晶晨股份报告合集
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1、芯片作为机顶盒的核心部件，是机顶盒实现接收、解码、输出电视信号的关键， 同时也是实现机顶盒升级换代的基础。通常，每台机顶盒均配置有1颗主芯片，因此 网络机顶盒芯片行业的市场需求与网络机顶盒行业保持一致。我国机顶盒已爆发式增长， IPTV为主流。根据招股书引用的格兰研究数据，2017 年全球IPTV/OTT机顶盒芯片需求约1.62亿颗，我国为最主要市场占53.6%。我国 IPTV机顶盒2017年达到4.2千万台，2013-2017年复合增长率52.3%;OTT机顶盒 2017年达到4.5千万台，2013-2017年复合增长率为41.02%。2018年电信运营商加 大对4K机顶盒的普及力度和语音智

2、能音箱崛起，中国OTT机顶盒零售市场出货缩水 严重，由于IPTV机顶盒可以提供稳定优质的节目，同时家装宽带时往往提供配套优 惠的IPTV机顶盒，同时后续定期更新换代，因此我们预计后续机顶盒市场依然以 IPTV机顶盒为主。全球IPTV机顶盒稳步增长，中国市场占比高，渗透率迅速提升。根据Statista 数据，2019年全球IPTV家庭安装数量已经达到2.97亿台，预计到2024年高达4.72 亿台，2020-2024年年复合增长率为8.47%，渗透率从2017年的12.28%提升至 24.42%。中国市场是最大的IPTV消费市场，2019年，我国IPTV安装家庭户数达到 1.93亿，占全球份额的64.83%，预计到2024年达到3.23亿户，2020-2024年年复合 增长率为9.21%，渗透率从2017年的28.43%迅速提升至2024年的70.60%。

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本文主要对晶晨股份进行了深度研究，内容包括： 1. 晶晨股份是国内多媒体终端SoC芯片设计领跑者，业务包括智能机顶盒芯片、智能电视芯片和AI音视频系统终端芯片。 2. 2019年，晶晨股份营收23.58亿元，归母净利润1.58亿元。2020年，营收27.38亿元，归母净利润1.16亿元。 3. 晶晨股份的智能机顶盒芯片业务受益于IPTV市场稳步增长和4K/8K高清化升级，智能电视芯片业务受益于智能电视渗透率提升，AI音视频系统终端芯片业务受益于智能音箱市场快速增长。 4. 晶晨股份通过募投项目强化核心竞争力，推动市占率持续提升，同时横向布局新业务，如智能摄像头芯片、WiFi和蓝牙芯片以及汽车电子芯片。 5. 预计晶晨股份2021-2022年分别实现归母净利润4.72亿元和7.06亿元，同比增长307.5%和49.5%。 6. 风险提示包括股东客户收入占比高、供应商和客户集中、核心技术人才流失、疫情影响海外需求以及运营商加码布局5G业务等。
晶晨股份如何领跑国内多媒体终端SoC芯片市场？ 晶晨股份的智能电视芯片业务有何竞争优势？ 晶晨股份如何通过募投项目提升核心竞争力？
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