【研报】房地产行业：央行再提长效机制“三道红线”试点房企或将扩围-210110（28页）.pdf

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1、请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 房地产房地产 Table_Date Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级: 优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -7% -8% -12% 相对收益 -16% -28% -45% Table_Market 行业数据 成分股数量（只） 123 总市值（亿） 8532 流通市值（亿） 7361 市盈率（倍） 11.79 市净率（倍） 1.03 成分股总营收（亿） 6191 成分股总净利润（亿） 624 成分股资产负债率

2、（%） 123.32 Table_Report 相关报告 政策助推市场化定价，增值服务延续利好 -20210107 莫听穿林打叶声，何妨吟啸且徐行 -20210104 TOP30 房企超八成完成年度目标，房地产贷 款管理制度控居民杠杆 -20210104 房地产贷款管理制度颁布，居民部门控杠杆 进一步深化 -20210104 Table_Author Table_Title 证券研究报告 / 行业动态报告 央行央行再提长效机制再提长效机制，“三道红线三道红线”试点房企试点房企或将或将扩围扩围 报告摘要：报告摘要： Table_Summary 市场表现：市场表现：本周申万房地产板块收于 3745

3、.03 点，累计下跌 2.13%， 同期上证综指累计上涨 2.79%，深证成指累计上涨 5.86%，沪深 300 累计上涨 5.45%；横向对比，板块表现位于下游。 公司动态：公司动态：万科 12 月实现销售面积 642.2 万方（同比+54.8%） ，销售 金额 1015.4 亿元（同比+77.2%） 。 行业新闻行业新闻：1 月 5 日，央行、住建部召集重点房企举行座谈会，融资 “三条红线”试点有望扩围。 土地市场：土地市场： 12 月 28 日-1 月 3 日， 全国百城合计成交土地建面 2107 万 方，环比-42.9%，同比-31.8%；楼面价 2931 元/平，环比 19.0%，同

4、比 -21.7%；溢价率为 6.6%，环比上周收窄 0.7%，同比收窄 2.7%。 成交市场：成交市场：1 月 1 日-1 月 7 日，新房成交面积 334 万方，环比-38.7%， 同比-5.0%，年初至今累计成交面积 334 万方，同比+8.7%，其中一线 城市上周成交面积 78 万方，环比-50.9%，同比+21.1%。 推盘去化：推盘去化：1 月 1 日-1 月 7 日，15 城商品房推盘面积为 132 万方，环 比-65.0%，同比-57.2%；去化周期为 17.9 月，相比上周-0.2；批售比 （移动平均 3 月）为 1.29，相比上周-0.02，相比去年-0.12。 重点事件点评

5、：重点事件点评：云南发布租赁个税新规，新规下以个人出租住房月租 金收入 4000 元为例，此前个税应纳税额4000(120%) 10%320 元， 新规下应纳税额计算标准4000 5% 10%20元， 对比来看， 新 规大幅降低了个人出租房屋应纳税所得额核定标准； 近日， 近日央行、 住建部举行重点房企座谈会，与会房企包括部分 2020 年未参与试点 的房企，“三条红线”试点有望扩围。区别于此前盛传融资新规将于今 年 1 月 1 日全面铺开，预计试点房企名单将分批纳入。融资新规下试 点分批扩围而非全面铺开，有助于行业平稳降杆杆，避免部分房企为 赶节点达标而产生的金融风险。 个股方面推荐业绩确定

6、性强、资源卓越的一线房企：万科 A、金地集 团、保利地产、华夏幸福和招商蛇口；建议关注二线龙头房企：滨江 集团、中南建设、蓝光发展、金科股份、荣盛发展和旭辉控股集团； 持续看好龙头物管公司：碧桂园服务、保利物业、永升生活服务和招 商积余。 风险提示：风险提示：行业资金面超预期收紧；市场表现超预期下行行业资金面超预期收紧；市场表现超预期下行 Table_CompanyFinance 重点公司主要财务数据重点公司主要财务数据 重点公司重点公司 现价现价 EPS PE 评级评级 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 万科 A 29.34 3.44 3.91 4.56