【研报】传媒行业专题研究：Z世代促进潮玩出圈IP变现进入加速时代-20200918（27页）.pdf

1、 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 第 1 页 / 共 27 页 传媒传媒 分析师分析师: :乔琪乔琪 登记编码：S0730520090001 021-50586985 Z 世代世代促进潮玩促进潮玩出圈出圈，IP 变现变现进入加速进入加速 时代时代 传媒传媒行业专题研究行业专题研究 证券研究报告证券研究报告-行业专题研究行业专题研究 同步大市同步大市（维持维持） 单击或点击此处输入文字。 传媒传媒相对沪深相对沪深 300300 指数表现指数表现 相关报告相关报告 1 传媒行业月报:中报陆续发布完毕，关注 国庆档影视板块机会 2020-09-04 2 传媒行业月报:游戏

2、行业上半年增长，影 院 复 工 政 策 解 禁 ， 8 月 中 报 季 来 临 2020-08-10 3 传媒行业专题研究:图书出版行业专题： 具 备 防 御 性 配 置 价 值 的 稳 健 板 块 2020-08-04 联系人：联系人： 朱宇澍朱宇澍 电话：电话： 021-50586328 地址：地址： 上海浦东新区世纪大道 1600 号 14 楼 邮编：邮编： 200122 发布日期：2020 年 09 月 18 日 投资要点投资要点: : 盲盒盲盒为为体，体，IPIP 为为翼，潮玩市场进入井喷时代。翼，潮玩市场进入井喷时代。盲盒起源于日本明 治末期的“福袋”，90 年代开始中国已经有了“

3、盲盒”玩法的雏 形。盲盒是载体，IP 便是其中的核心。在当代高强度压力下，潮 玩成了年轻人有效的情感寄托， 而盲盒成为了降低潮玩门槛的有效 方式。根据阿里大数据显示，潮玩细分市场近年来增速接近 300%。 在 2019 年的天猫双十一中，以潮玩为主要产品的中国潮流玩具集 团 POP MART 泡泡玛特天猫旗舰店以 295%的增速成为天猫 “双十一” 整个玩具类目的第一名。 Z Z 世代成消费主力，潮玩圈层日益扩大。世代成消费主力，潮玩圈层日益扩大。据泡泡玛特招股书披露， 超过 95%的潮流玩具消费者年龄介乎 15 至 40 岁， 其中 63%持有 学士或以上学位。 会员整体复购率高达 58%。

4、 这部分年轻人主要以 所谓的“Z 世代”为主。相比于上一代人，“Z 世代”消费能力上 升逐渐称为市场消费主力，同时“数字原生”的他们也更加愿意接 受新鲜事物。潮玩产业链的完善外加上“Z 世代”的消费特点，其 用户闭环也在逐渐呈现。 联名大行其道，加速联名大行其道，加速 IPIP 变现。变现。 IP 的直接内容指的是文字、漫画、 动画等。依附于”Z 世代“的怀旧，具有粉丝效应等特性，IP 的基 本盘已经完成。在营销的催化下，IP 正在实现加速变现。 投资建议投资建议： 借助 Z 世代在消费市场的崛起， 国内潮玩市场规模增长 加速， 凭借盲盒的趣味玩法， 潮玩正在从核心的小众圈层逐步走向 大众市场

5、，并且依然具备很大的增长空间。在潮玩的发展过程中， IP 展示出了巨大的影响力，随着潮玩市场的快速发展，潮玩也成 为了拓宽 IP 变现渠道的新模式， 未来 IP 和潮玩有望继续相互提供 支撑，为行业发展助力。 相关标的相关标的： 【泡泡玛特】泡泡玛特成立于 2010 年，并于 2017 年在新三板上市， 后在 2019 年 4 月从新三板退市。 公司主营以盲盒为代表的潮玩业务， 建立了覆盖潮流玩具全产业链一体化平台，包括艺术家发掘、IP 运 营、消费者触达以及潮流玩具文化的推广； 【奥飞娱乐】公司主营玩具产品生产销售和婴童用品生产销售业务， 具备丰富的 IP 资源库，掌握了国内各类知名动漫 I

6、P，例如 K12 领域 的“喜羊羊与灰太狼”，“超级飞侠”，“巴啦啦小魔仙”等；旗下 -10% -3% 4% 11% 18% 25% 32% 39% 2019-092020-012020-05 传媒 沪深300 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 第 2 页 / 共 27 页 “有妖气” 漫画平台也是国漫界知名原创漫画平台， 拥有 “镇魂街” 、 “十万个冷笑话”、“雏蜂”等青少年及全年龄层动漫 IP。公司利 用自有 IP 或与外部头部 IP 联合形式， 开始逐步发力盲盒、 手办等潮 流玩具业务； 【金运激光】 ： 金运激光拟以1513万元交易对价收购玩偶一号 82.8