计算机行业专题报告：政策组合拳+成交额修复金融IT或迎景气提升-241018（22页）.pdf

1、政策组合拳政策组合拳+成交额修复，成交额修复，金融金融ITIT或迎景气提升或迎景气提升计算机行业专题计算机行业专题报告报告评级：推荐(维持)证券研究报告2024年10月17日计算机刘熹(证券分析师)S请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2相对沪深300表现表现1M3M12M计算机41.7%31.5%-7.0%沪深30021.3%9.5%5.7%最近一年走势相关报告计算机行业动态研究：鸿蒙原生：生态应用“裂变”生长，万物互联时代已来（推荐）*计算机*刘熹2024-09-24AI算力行业月度跟踪（202409）：OpenAI o1开创AI算力新纪元，Blackwell产能持续扩大（推荐）*计算

2、机*刘熹2024-09-18计算机行业2024年中报总结：行业整体加速复苏，关注：算力、出海、华为链（推荐）*计算机*刘熹2024-09-11-37%-28%-18%-9%1%10%2023/10/092023/12/092024/02/09 2024/04/09 2024/06/09 2024/08/09计算机沪深300请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3核心提要核心提要u2024年年9月央行双降月央行双降+创设货币政策工具支持资本市场，金融科技单月涨幅达创设货币政策工具支持资本市场，金融科技单月涨幅达57%9月24日，央行创设两项结构性货币政策工具支持资本市场，包括“证券、基金、保险

3、公司互换便利”、“股票回购增持专项再贷款”；26日，中央政治局会议定调“努力提振资本市场”；27日，央行下调存款准备金率0.5个百分点，下调7天期逆回购操作利率0.2个百分点。一揽子政策刺激下，2024年9月24日，A股成交额突破至0.97万亿元；10月8日，A股成交额3.48万亿元，创历史新高；指数表现方面，沪深300指数9月单月涨幅+20.94%，金融科技单月涨幅+56.56%。过往过往A股向上行情复盘股向上行情复盘，金融科技充分表现大行情中的金融科技充分表现大行情中的高弹性。高弹性。1）2014年7月1日至2015年6月1日牛市行情中，金融科技指数涨幅+404.56%，对比沪深300涨幅

4、+134.51%；2）2019年初指数底部回升，2月金融科技单月涨幅+34.34%，沪深300单月涨幅+14.61%。uC端流量及端流量及B端端IT支出是关键驱动支出是关键驱动，金融科技或将充分受益金融科技或将充分受益于市场情绪于市场情绪反转反转1）炒股软件：）炒股软件：大盘走势向上阶段，炒股软件公司通常业绩弹性较高；2015年两市成交额同比增长253%，同花顺/东方财富/指南针收入同比+443%/+378%/+173%；我们认为，炒股软件收入可以拆分为使用人数我们认为，炒股软件收入可以拆分为使用人数*付费转化率付费转化率*ARPU；大盘好转带动市场情绪反转阶段，客户端使用人数（流；大盘好转带

5、动市场情绪反转阶段，客户端使用人数（流量）有望实现大幅提升，强化炒股软件公司业务变现能力量）有望实现大幅提升，强化炒股软件公司业务变现能力，进而转化为其收入弹性进而转化为其收入弹性。以同花顺为例，2015年同花顺金融服务网周活用户数同比+135%，增值电信业务营收同比+319%。2）证券证券IT：证券IT公司业绩受益于大盘上涨行情，2015年恒生电子营收同比+56.52%，2016年金证股份营收同比+40.18%；我们认为券商业绩好转或将充分提升IT投入规模；2015年，券商营收同比+121%，IT投入同比+52%；据财联社数据，券商IT投入占营收比从2021年6%提升至2023年10.6%，

6、市场低景气下券商IT投入仍持续发力，若大盘若大盘复苏，券商业绩修复将更大程度打通复苏，券商业绩修复将更大程度打通IT投入的堵点。投入的堵点。3）银行）银行IT：我们认为，大盘好转的背景下，银行或将实现负债端压力缓解+非息收入提升+资产质量改善，推动利润释放从而提升IT投入。2022年我国六大行中IT投入占营收比重最高的农业银行为7.31%，最低的为建设银行的2.83%，对比摩根大通/花旗/道富银行IT投入比重7.27%/11.4%/13.42%，国内商业银行仍有不小的提升空间。请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4核心提要核心提要u 投资建议：投资建议：大盘逐步好转背景下，toC端投资以及