芯动联科-公司深度报告：高性能硅基MEMS惯性传感器领导者看好高可靠领域渗透率持续提升-241013（53页）.pdf

1、芯动联科芯动联科(688582)(688582)深度报告：高性能硅基深度报告：高性能硅基MEMSMEMS惯性传感器领惯性传感器领导者，看好高可靠领域渗透率持续导者，看好高可靠领域渗透率持续提升提升评级：买入(首次覆盖)证券研究报告2024年10月12日半导体罗琨(证券分析师)傅麒丞(证券分析师)S0350522110003S请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2相对沪深300表现表现1M3M12M芯动联科18.0%37.1%3.4%沪深30022.0%12.1%6.0%最近一年走势-45%-29%-14%2%18%33%2023/10/112024/10/11芯动联科沪深300市场数据20

2、24/10/11当前价格（元）39.9152周价格区间（元）21.61-49.93总市值（百万）15,964.40流通市值（百万）9,701.39总股本（万股）40,001.00流通股本（万股）24,308.16日均成交额（百万）306.31近一月换手（%）33.38请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3核心提要核心提要u专注于专注于MEMS惯性传感器技术，聚焦于高可靠领域。惯性传感器技术，聚焦于高可靠领域。芯动联科是国内领先的高性能硅基MEMS惯性传感器研发、测试与销售的芯片设计公司，成立于2012年，是国内拥有自主知识产权的高性能MEMS惯性传感器产品体系并批量生产及应用的高新技术企业

3、。公司主要产品包括MEMS陀螺仪和MEMS加速度计，均包含一颗微机械（MEMS）芯片和一颗专用控制电路（ASIC）芯片，实现导航定位、状态监测、姿态感知、平台稳定等功能。公司产品已广泛应用于高端工业、无人系统、高可靠等领域，并逐步向自动驾驶、机器人、民用航空、商业航天等领域拓展。2019-2023年公司实现营业收入分别为0.80/1.09/1.66/2.27/3.17亿元，年均复合增速为41%，取得归母净利润分别为0.38/0.52/0.83/1.17/1.65亿元，年均复合增速45%。uMEMS惯导非标工艺技术壁垒高，向高精度惯导非标工艺技术壁垒高，向高精度/集成化集成化/低成本低成本/多领

4、域发展。多领域发展。MEMS产品包括传感器和执行器，其中MEMS传感器与传统机电传感器相比具备小型化、低功耗、集成化、智能化等特点，被广泛应用于消费电子、汽车、工控、医疗等领域，用于感知运动、声音、温度、压力等。据Yole Intelligence数据，2022-2027年全球MEMS市场规模有望从147.50亿美元增长至222.53亿美元，年均复合增速为8.57%；惯性类传感器和MEMS压力传感器是MEMS及MEMS传感器的主要产品类别。惯性传感器是将物体运动的加速度、位置和姿态转换为电信号的器件，包括加速度计、陀螺仪、磁力计和惯性测量单元（IMU），可有效实现导航定位、姿态感知、平台稳定的

5、功能；零偏稳定性是衡量陀螺仪和加速度计产品性能高低的核心指标。2021年MEMS加速度计、MEMS陀螺仪、IMU和MEMS压力传感器合计占MEMS整体行业的39.92%、占MEMS传感器行业的62.66%；下游应用领域消费电子、汽车电子、工业控制的占比较高，2022年分别为53%/19%/17%。u核心技术自主可控独占性高，产业链上下游深度绑定可持续性强。核心技术自主可控独占性高，产业链上下游深度绑定可持续性强。芯动联科是国内较早从事高性能MEMS惯性传感器研发的芯片设计公司，掌握高性能MEMS惯性传感器核心技术，公司采用Fabless经营模式运作，专注于MEMS惯性传感器芯片的研发、测试和销

6、售。截至2023年12月31日，芯动联科已取得发明专利23项、实用新型专利22项，集成电路布图设计3个，主要涉及陀螺仪ASIC芯片闭环检测、MEMS加速度计设计和工艺方案开发、陀螺仪MEMS芯片工艺技术、陀螺仪闭环多模态控制算法、调频FM加速度计的耦合消除技术、调频FM加速度计低闪烁噪声技术等，在ASIC电路设计以及MEMS芯片敏感结构设计方面具备技术先进性。高性能MEMS陀螺仪核心性能指标已达到国际先进水平，亦可达到部分光纤陀螺仪和激光陀螺仪等传统陀螺仪精度水平。2020-2022年高可靠领域收入占比均在75%以上，公司综合毛利率达80%以上，下游用户以大型央企集团及科研院所为主，合作关系稳