华阳集团-公司研究报告：汽车电子多点开花把握智能化发展机遇-240929（33页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 Table_StockNameRptType 华阳集团（华阳集团（002906）首次覆盖 汽车电子多点开花，把握智能化发展机遇 投资评级：买入投资评级：买入 首次覆盖首次覆盖 报告日期：2024-09-29 Table_BaseData 收盘价（元）27.70 近 12 个月最高/最低（元）38.80/18.45 总股本（百万股）525 流通股本（百万股）524 流通股比例（%）99.97 总市值（亿元）145 流通市值（亿元）145 Table_Chart 公司价格与沪深公司价格与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师

2、：姜肖伟分析师：姜肖伟 执业证书号：S0010523060002 电话：18681505180 邮箱： 联系人：陈飞宇联系人：陈飞宇 执业证书号：S0010123020005 电话：19842726967 邮箱： Table_CompanyReport 相关报告相关报告 主要观点：主要观点：Table_Summary Table_Summary 专注汽车电子领域，整体业绩稳中向好专注汽车电子领域，整体业绩稳中向好 华阳集团以视盘机代加工起家，2003 年起步发展精密压铸，2010 年前瞻性布局汽车电子领域，并成功转型，形成当前汽车电子与精密压铸两大核心板块。近年来，公司持续优化客户结构，积极拓

3、宽海外市场，2024H1，公司整体实现营收 41.93 亿元，同比增长 46.23%；归母净利润 2.87 亿元，同比增长 57.89%；其中，汽车电子业务实现营收30.71 亿元，同比增长 65.41%。汽车电子全方位布局，产品升级紧跟市场需求汽车电子全方位布局，产品升级紧跟市场需求 公司汽车电子产品布局日益丰富，且趋向融合。其中 HUD、车载无线充电产品市占率位于国内前列，并逐步实现全球供应；座舱域控、精密运动机构、数字声学等产品已陆续进入规模化量产阶段；电子外后视镜、VPD、驾驶域控等新产品将陆续开始量产，打开增量空间。1）公司）公司 HUD 产品已连续多年处于市场领先地位，产品已连续多

4、年处于市场领先地位，2024H1 国内市场国内市场份额为份额为 21.7%，成为份额排名第一的供应商。，成为份额排名第一的供应商。AR-HUD 产品覆盖TFT、DLP、LCoS 等技术方案，且各方案产品皆已开发完成；此外，公司正在推进 HUD 向全景式 HUD 进阶，并在国内率先推出 VPD（虚拟全景显示），定点项目预计明年实现量产。随着 AR-HUD 搭载车型进一步向低价位段渗透，公司将受益于整体 HUD 市场渗透率的快速提升。2）公司为车载无线充电）公司为车载无线充电领先领先企业，企业，2024H1 公司公司市占率市占率进一步提升至进一步提升至25.30%，位列第一，位列第一。产品已实现

5、50W 大功率技术升级，并支持自动寻迹，NFC 等多项便捷功能。2023 年，产品已获得 Stellantis 集团、北京现代、长安福特、长安马自达、一汽丰田、本田、长城、长安、奇瑞、广汽、一汽红旗、江淮、比亚迪、金康赛力斯等多家客户订单。3）公司自）公司自 2018 年推出座舱域控年推出座舱域控 1.0 平台，至平台，至 2024 年已开启座舱年已开启座舱 4.0平台规划布局。平台规划布局。目前公司基于高通、瑞萨、芯驰等多类芯片方案的座舱域控产品，目前长城、奇瑞、北汽等客户多个项目已规模化量产,后续长安深蓝、长安启源、长安福特等多个平台型项目将陆续量产。4）公司于）公司于 2023 年与先锋

6、中国共同推出全新年与先锋中国共同推出全新数字声学系统解决方案数字声学系统解决方案，可实现多种可实现多种沉浸式环绕声和主动降噪沉浸式环绕声和主动降噪功能功能。公司已为长安、长城等车企提供数字声学产品，并在 2024 年扩展至阿维塔、极氪、北汽等更多合作伙伴，持续推动车载声学领域的高端化和多样化发展。汽车智能化引领精密压铸业绩增长汽车智能化引领精密压铸业绩增长 公司精密压铸业务受汽车智能化公司精密压铸业务受汽车智能化推动推动，增长较快。，增长较快。2023 年实现营收16.60 亿元，同比增长 25.42%；新能源汽车作为汽车智能化的主要载体，营收增长贡献较大。2024H1 实现营收 9.14 亿