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1、 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究证券研究报告 行业研究|行业专题研究|电力（214101）全球核电发展景气共振，产业链充分受全球核电发展景气共振，产业链充分受益益 2024年08月26日2024年08月26日|报告要点|分析师及联系人 证券研究证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1/16 核电具备“清洁、高效、稳定、相对可控”等属性，成为各国重塑能源供应体系的“解题答案”。截至 2023 年底全球核电在运台数为 413 台，在运净规模约为 371.5GW 左右。以新增开工规模角度来看，2021/2022/2023 年全球新增开工机组规模分别为 9.7

2、2/9.85/8.61GW。依据IAEA 预测，2030 年全球核电装机净容量低预测/高预测分别为 4.03/4.62 亿千瓦，全球核电发展景气共振，产业链端有望充分受益。贺朝晖 SAC：S0590521100002 bUaVfVaY8XbUbZeUaQ9R7NmOpPoMrNlOqQuMeRmOqP8OoOuNxNqRqNNZpPmN请务必阅读报告末页的重要声明 2/16 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 电力 全球核电发展景气共振，产业链充分受益 投资建议：强于大市（维持）上次建议：强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、电力：电网代购电月报（2024 年 8 月）2024

3、.08.20 2、电力：核电项目核准创新高，看好核电加速成长2024.08.20 全球核电政策积极，核电商运规模提升一方面全球能源向清洁转型，另一方面国际能源市场价格波动，俄乌冲突发生后国际能源格局变化，天然气、煤炭等化石能源价格高涨，核电具备“清洁、高效、稳定、相对可控”等属性，成为各国重塑能源供应体系的“解题答案”。考虑部分机组关停及停运等影响，截至 2023 年底全球核电在运台数为 413 台，在运净规模约为 371.5GW 左右。以投入商运角度来看，2021-2023 年全球新增商运机组规模分别为 8.3/6.2/7.6GW，从新增投运地区来看，主要新增投运主力主要在亚洲和欧洲。拆分全

4、球核电机组类型，压水堆为主流以在运机组角度来看，根据我们不完全统计，目前全球在运核电机组项目为 415个，308 个核电反应堆采用 PWR 技术，占比为 74.22%，PHWR 和 BWR 反应堆个数跟别为 47/39 个，占比分别为 11.33%/9.4%。以在建角度来看，根据我们不完全统计，全球在建机组共计 64 台，其中 56 台为 PWR 机组，占比为 87.5%。分地区来看，南美、非洲在建机组个数较少，均为 PWR 技术；亚洲共计 48 台在建机组中，共有 41 个采用 PWR 技术。全球核电新建节奏加快，核电进入规模成长期以新增开工规模角度来看，2021/2022/2023 年全球

5、新增开工机组规模分别为9.72/9.85/8.61GW，开工增速分别为 47.75%/1.33%/-12.55%，拆分各个区域来看，开工规模贡献最高地区主要为亚洲。新增开工台数来看，2021-2023 年，全球开工机组个数分别为 10/8/7。依据 IAEA 预测，2030 年全球核电装机净容量低预测/高预测分别为 4.03/4.62 亿千瓦，全球电源装机占比分别为 4%/4.6%，发电量分别为 3.143/3.601 亿千瓦时，全球总发电量占比分别为 9.4%/10.8%。以美国为例看核电延寿，核电运营后期盈利能力提升显著核电站的运行寿命主要取决于压力容器和安全壳的寿命。我们统计美国累计核电

6、延寿机组数据，美国累计延寿机组规模稳定提升，截至 2019 年，美国核电机组累计延寿规模为 75.53GW，当核电站到达设计运行寿期或运行执照许可运行期限后，通过核安全监管部门的评审，申请运行许可证延续，继续保持核电站的运行，美国等国家已有相当一部分核电机组通过延寿方法将寿命增加至 60 年，核电机组延寿后折旧等费用降低，运行利润增加。投资建议：关注核电设备商、运营商机遇1）核电设备商方面，核电清洁、高效、稳定、相对可控属性得到重视，全球核电开始加速建设，国内 8 月 19 日国常会核准 11 台机组，高核准规模延续，国内国外均印证核电行业景气度提升，设备商订单有望逐步释放带动业绩提升，建议关