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1、行业及产业 行业研究/行业深度 证券研究报告 银行 2024 年 08 月 19 日 中小银行供给侧改革缘何而起？谁能脱颖而出？看好银行新周期、新格局系列报告之金融供给格局专题 证券分析师 郑庆明 A0230519090001 林颖颖 A0230522070004 冯思远 A0230522090005 研究支持 李禹昊 A0230123070008 联系人 李禹昊(8621)23297818 前言：新一轮监管体制改革后，金融事权进一步向中央集中。基于不发生系统性金融危机的底线思维，中央高度重视中小金融机构风险化解。而在“着力优化金融国企功能定位、推动金融国资提质增效”的大方向下，预计中小银行将

2、迎来新一轮“供给侧改革”，只有深耕本土、聚焦主责主业、经营特色一贯且鲜明的银行方能脱颖而出。在此思路下，本篇报告着重回答三大问题：1）本轮改革缘何而起？2）分化大时代下，如何正确分析中小银行风险？3）供给侧改革中，哪些优秀银行有望平稳穿越？稳步推进中小银行供给侧改革，是我国金融监管架构变革的必然结果，也是新周期下提升服务实体质效的必由之路。伴随“全国金融一盘棋”的新监管格局确立，中央层面高度重视地方性金融机构风险，并将其纳为三大化险方向之一。三中全会提出“落实防范化解中小金融机构风险的各项举措”，从全局思维锚定未来 5 年的改革方向。下一阶段，银行业或迎来不同发展路径：国有大型银行将肩负起“维

3、护金融稳定的压舱石”职责，进一步做优做强；地方银行则更需要聚焦主责主业、提质增效，以差异化、特色化的经营战略服务区域客群。为何要推进中小银行供给侧改革？核心源自金融供需失衡、盈利能力恶化、潜在风险积聚三大窘境。1）金融供需失衡：利率下行周期，规模情结推动中小银行过分追求增量而忽视服务本土的定位，实体融资需求未有效满足但自身经营风险却不断累积；2）盈利能力恶化：中小银行创收主要依赖利息业务，但过去 4 年由于利率中枢下移、风险偏好收缩、大行下沉竞争以及负债成本刚性影响，息差不断收窄、直接拖累营收；更大的信用成本压力也导致盈利趋弱（2023 年末城商行、农商行 ROA 仅约 0.56%、0.54%

4、，明显落后其他银行）；3）潜在风险积聚：中小银行面临地方财政承压（经济换挡期，相对落后地区银行经营压力更大）、实体不良暴露（地产、零售风险高位运行；若流动性退坡，普惠及制造业也有不良暴露压力）和股东、管理层乱象等多重风险。如何有效辨别中小银行的“幸存者”、“优异者”？一看区域客群、二看能反映自身战略的资负摆布。中小银行的经营特色是区域环境与经营战略共振的结果。1）出身决定命运，本土的产业结构、客群基础决定其资产投向和揽储来源，而经营战略的特色性、持续性决定能否充分挖掘区域禀赋，好银行“顺势而为”，凭借人熟地熟优势，能实现强资产、稳负债、低风险的正向循环。2）从表观财务指标来看，我们认为资产获取

5、能力（信贷增速中枢、定价可行性）、负债稳定性（存款占比及其增长中枢、成本趋势、资产负债久期匹配程度）、资产质量（不良率+关注率、信用成本、拨备覆盖率等）以及核心一级资本需要着重关注。从实例对比来看，常熟银行 vs 锦州银行，前者为何更优？常熟银行扎根经济发达的苏州，赓续小微客群，实现了较强的资产获取能力、低不良、高拨备、优业绩的正向循环。相比之下，锦州银行所处的锦州近年经济持续承压，且战略飘忽不定（早期偏离主业以金融投资驱动规模扩张，后期发力的批零、制造业贷款也遭遇不良暴露；重组前忽视存款立行，过度依赖主动负债导致“流动性危机”），在经济下行期业绩恶化，最终黯然退市。站在长期视角，中小银行供给

6、侧改革必将推动行业集中度持续提升，头部效应会更显著。经营低效、风险外溢的小银行难以为继，充分整合区域内中小银行、推动潜在风险银行出清，这一步已经是进行时。展望未来，我们认为兼并收购是大势所趋，但相较于“被动兼并”，已经形成战略特色和鲜明客群标签、且具备主动扩张意愿、能力的银行，更有望顺利走出这一轮改革周期。中小银行兼并重组已有先例。1）针对层级较高的城农商行，各地区财政部门牵头进行区域内合并重组，省级城农商行如四川银行、山西银行、海南农商行等陆续成立；2）引导优质银行参股入股其他中小银行（如常熟银行入股镇江农商行）；3）鼓励主发起行吸收旗下高风险村镇银行。被动兼未必能改善母行经营质效，短期需消