【研报】电子行业：RISC~V生态发展态势及国内厂商的多维布局-20200810[17页].pdf

1、 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告证券研究报告 RISC-V 生态发展态势及国内厂商的多维布局生态发展态势及国内厂商的多维布局 2020 年年 08 月月 10日日 评级评级 同步大市同步大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅行业涨跌幅比较比较 % 1M 3M 12M 电子 -4.77 24.11 87.26 沪深 300 -0.59 19.21 30.04 司岩司岩 分析师分析师 执业证书编号：S0530520030001 0731-84779593 吴迪吴迪 研究助理研究助理 0731-89955760

2、 相关报告相关报告 1 电子：电子行业周观点：面板行业格局重构， 大陆厂商破浪而起 2020-07-29 2 电子：电子行业 2020 年 6 月行业跟踪：消费 旺季开启，需求持续回暖 2020-07-23 3 电子：电子行业周观点：中报预告反映结构 性回暖，关注下游持续性表现 2020-07-21 重点股票重点股票 2019A 2020E 2021E 评级评级 EPS PE EPS PE EPS PE TCL科技 0.19 34.63 0.27 24.37 0.36 18.28 谨慎推荐 胜宏科技 0.59 36.90 0.79 27.56 1.03 21.14 推荐 韦尔股份 0.54 3

3、49.59 2.47 76.43 3.46 54.56 推荐 立讯精密 0.88 60.97 1.23 43.62 1.62 33.12 推荐 东山精密 0.44 61.75 1.06 25.63 1.45 18.74 推荐 资料来源：财信证券 投资要点：投资要点： 8 月第月第 1 周电子指数涨跌幅为周电子指数涨跌幅为-0.23%，板块个股涨跌幅中位数为，板块个股涨跌幅中位数为 -0.51%。本周，申万电子指数涨跌幅为-0.23%，同期沪深 300、上证 50、创业板涨跌幅为 0.27%、0.44%和-1.63%。在申万 28 个行业中， 期间申万电子指数涨幅排名第 23；2020年初至今，

4、申万电子指数累计 涨跌幅为 37.63%，在申万全部行业中排名 7。 RISC-V 生态发展态势及国内厂商的多维布局生态发展态势及国内厂商的多维布局。RISC-V指令集架构是 第五代精简指令集，核心设计思路是精简的技术风格和开放的商业模 式,相较于 X86 和 ARM 指令集架构，RISC-V 在设计过程中充分考虑 了小型、快速、低功耗的需求，运行效率大幅提升, 在成本和灵活性 上的优势更为明显。参照采用开源模式的 Android 在移动终端领域的 成功，RISC-V架构的特点使其同样具备相对竞争优势，但 RISC-V并 非是第一个采用开源模式的指令集架构，但是我们认为 RISC-V 架构 的

5、发展拥有之前的开源指令集所不具备的历史机遇：一是物联网应用 兴起，二是半导体国产化进程加速。从产业链上下游的情况来看，我 国厂商在芯片 IP 开发环节、 芯片设计环节以及终端品牌和平台环节均 已有所布局。上下游主要厂商的布局情况反映了产业链从底层到终端 构建 RISC-V 生态的发展思路，从物联网、AI 的兴起和我国芯片设计 的自主性需求方面来看， RISC-V具备广阔的发展空间和成为全球主流 架构之一的基础。 维持行业“同步大市”评级。维持行业“同步大市”评级。截至 8月 7日，申万电子整体法估值为 55.10倍， 估值处于历史后 72.91%分位； 申万电子中位数法估值为 59.14 倍，

6、估值处于历史后 63.50%分位。在海外需求整体不确定性尚存和中 美科技争端或将加剧的情况下，正如我们年度策略报告的观点，应当 优先选择具有业绩确定性和估值安全边际的优质资产。考虑到下游需 求持续下修风险对板块盈利能力的影响，维持行业“同步大市”评级。 风险提示：风险提示：产业链面临缺料风险产业链面临缺料风险、需求下滑幅度可能超出预期需求下滑幅度可能超出预期、现金现金 流压力凸显、美国针对华为中兴的制裁存在进一步加强风险、疫情蔓流压力凸显、美国针对华为中兴的制裁存在进一步加强风险、疫情蔓 延导致中外工程师交流受阻，我国制造业产能延导致中外工程师交流受阻，我国制造业产能可能不及预期可能不及预期