海外TMT行业：数字货币&Web3培训框架乘ETF之风以生态创新为翼-240524（54页）.pdf

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1、证券研究报告证券研究报告 乘乘ETFETF之风，以生态创新为翼之风，以生态创新为翼 2024年5月24日【光大海外光大海外TMTTMT】数字货币&Web3培训框架 付天姿付天姿 执业证书编号：执业证书编号：S0930517040002S0930517040002，CFACFA，FRMFRM 王贇王贇 执业证书编号：执业证书编号：S0930522120001S0930522120001 请务必参阅正文之后的重要声明 目目 录录 1 1、比特币概述、比特币概述 3 3、Web3.0Web3.0 2 4 4、产业链公司梳理、产业链公司梳理 1.1 比特币历史回溯 1.2 比特币转账和生成的基本原理

2、1.3 比特币产业链趋势分析 1.4 比特币价格走势影响因子复盘 2.1 美国比特币现货ETF获批 2.2 美国非现货比特币ETF和其他地区比特币ETF盘点 2.3 中国香港批准数字货币现货ETF，积极拥抱Web3.0 3.1 Web3.0相关公链：以太坊、Solana、比特币Layer2 3.2 Web3.0和现实世界联系的桥梁稳定币 5 5、风险提示、风险提示 2 2、数字货币现货、数字货币现货ETFETF eZbUbZdXaVfYaYaY7N9R6MoMoOsQtPkPmMnQiNmOoR9PqQvMwMmQsNxNmPuM请务必参阅正文之后的重要声明 目目 录录 1.11.1 比特币历

3、史回溯比特币历史回溯 1.31.3 比特币产业链趋势分析比特币产业链趋势分析 3 1.41.4 比特币价格复盘比特币价格复盘 1.1.1 去中心化思潮和比特币的诞生 1.1.2 比特币现货ETF，提出十余年，在美国终获批 1.2.1 比特币转账和生成的基本原理：去中心化和分布式账本 1.2.2 比特币转账和生成的基本原理：密钥验证交易合法性+不可超支原则 1.2.3 比特币转账和生成的基本原理：工作量证明机制、最长链机制和区块奖励 1.2.4 比特币转账和生成的基本原理：创建区块平均时间、区块奖励减半机制 1.2.5 比特币的“类黄金”属性 1.3.1 比特币“挖矿矿机”的演变：从 CPU 到

4、 ASIC 1.3.2 比特币“挖矿形式”的演变：从“独立矿工”到“矿池”1.3.3 比特币“矿机”和“矿池”未来路在何方？1.3.4 加密货币交易所：合规问题面临挑战，以Coinbase为例 1.21.2 比特币转账和生成的基本原理比特币转账和生成的基本原理 1.4.1 区块奖励的历次减半重塑挖矿格局，稀缺性促使币价屡创新高 1.4.2 区块奖励第四次减半 1.4.3 比特币价格复盘：黑客攻击和盗窃的负面影响 1.4.4 比特币价格复盘：比特币“硬分叉（Hard Fork）”的影响 1.4.5 比特币价格复盘：外部宏观事件的影响 1.4.6 比特币价格复盘：宏观流动性和美股 请务必参阅正文之

5、后的重要声明 4 以比特币为代表的具备“去中心化”特征的加密数字货币诞生于去中心化思潮。去中心化思潮产生的背景与现代社会的中心化趋势以及对这种趋势的反思和批判有关。在20世纪末至21世纪初，随着互联网技术的发展和全球化的加速，社会、经济和政治权力逐渐集中在少数大公司、金融机构和政府手中。这种中心化导致了权力滥用、隐私侵犯、系统脆弱性等问题，引发了对替代性治理模式和社会结构的探索。去中心化思潮的核心思想是将权力和控制从中心化的实体转移到分布式网络中的个体参与者手中。这种思想在多个领域得到了体现，包括开源软件运动、P2P文件共享、社交媒体平台，以及后来的加密数字货币。表表1 1：去中心化思潮和比特

6、币诞生：去中心化思潮和比特币诞生 资料来源：光大证券研究所整理 1.1.11.1.1“去中心化”思潮和比特币的诞生“去中心化”思潮和比特币的诞生 各领域的中心化趋势 金融领域的去中心化思潮 加密数字货币的诞生 互联网技术的发展和全球化的加速 去中心化治理：决策权分散在社区成员之间，而不是集中在单一实体手中 社会、经济和政治权力逐渐集中在少数大公司、金融机构和政府手中 第三方信任最小化：通过算法和加密技术减少对第三方信任的需求，使得用户可以直接进行交易，而不需要通过银行或其他金融机构 权力滥用、隐私侵犯、系统脆弱性等问题 透明度和可审计性：加密货币的交易记录在公开的区块链上，任何人都可以验证交易