机械设备行业工程机械系列深度（一）：电动化+国际化加速共振国产出口快速崛起-240407（29页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 机械设备机械设备 Table_Date 发布时间：发布时间：2024-04-07 7 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益 4%-2%-8%相对收益 3%-6%4%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）517 总市值（亿）35,136 流通市值（亿）28,805 市盈率（倍）32.60 市净率（倍）2.27 成分股总营收（亿）9,202 成分股总净利润（亿）63

2、4 成分股资产负债率（%）53.69 相关报告 重视大规模设备更新和消费品以旧换新政策带来的板块机会-20240311 Table_Author 证券分析师：刘俊奇证券分析师：刘俊奇 执业证书编号：S0550524020001 17501626511 研究助理：高伟杰研究助理：高伟杰 执业证书编号：S0550122060010 021-20363255 Table_Title 证券研究报告/行业深度报告 电动化电动化+国际化加速共振，国际化加速共振，国产国产出口快速崛起出口快速崛起-工程机械系列深度工程机械系列深度（一）（一）报告摘要：报告摘要：Table_Summary 老龄化趋势显著，叉车

3、替代人力效益凸显老龄化趋势显著，叉车替代人力效益凸显。叉车属于物料搬运机械，广泛应用于车站、港口、机场、工厂及仓库等多种场景，属于机械化装卸、堆垛和短距离运输的高效设备，对人力替代的存在显著的经济效益。同时从我国人口结构来看65岁及以上的人口比例由2015年的10.50%上升至 2023 年的 15.40%，提升约 4.90pct；劳动力的结构变化为叉车带来长足的发展空间。3 月月 PMI 数据改善显著，数据改善显著，制造业景气度有望回升制造业景气度有望回升。根据国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会 3 月 31 日发布数据显示，3 月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为 50.8

4、%，比上月上升 1.7 个百分点，表明制造业景气回升。同时 3 月份生产指数和新订单指数分别为 52.2%和 53.0%，比上月上升 2.4 和 4.0 个百分点，整体改善明显。重点行业跟踪角度，3 月高技术制造业、消费品行业、装备制造业 PMI 分别为 53.9%、51.8%和 51.6%，较上月分别提升 3.1pct/1.8pct/2.1pct，对应的行业的产需有望加速释放。叉车下游可广泛应用于国民经济各个领域，与宏观经济相关性较高，也与制造业发展及仓储物流业具有较强的关联性，通常呈现出正相关，因此 3 月 PMI 好转预示叉车整体销量有望向好。叉车叉车电动化大势所趋，电动化大势所趋，产业

5、链协同打开锂电叉车产业链协同打开锂电叉车成长成长空间空间。叉车根据动力可分为内燃叉车和电动叉车，电动叉车可进一步划分为锂电和铅酸叉车；电动叉车虽然较内燃叉车在初始购置成本上较高，但是在全生命周期维度优于内燃叉车，同时在节能减排和绿色环保更具优势。中国在锂电产业链布局完善，供应链成本优势显著，进一步提升国产锂电叉车的产品竞争力。全球叉车市场空间广阔，全球叉车市场空间广阔，锂电产品引领出海新浪潮。锂电产品引领出海新浪潮。根据世界工业车辆统计协会数据显示，2022 年亚洲/欧洲/美洲/非洲/大洋洲地区工业车辆的销量占全球的比重分别为 46.43%、31.82%、18.77%、1.03%和 1.95%

6、，其中中国机动工业车辆的销量约占亚洲的 73.90%；从车型结构来看，各地区 1+2 类叉车的占比仍然处于较低水平，尤其在高压锂电叉车领域国产品牌发力较早，具备较强的竞争优势与产业链协同，看好中长期叉车市场进一步放量。相关标的：相关标的：（1）品牌力较强与海外布局完善的领军企业：杭叉集团、安徽合力 （2）同时布局叉车与下游物流系统的企业：诺力股份 （3）多年布局电动叉车的企业：中力股份（未上市）风险提示：风险提示：叉车出口不及预期；海外贸易政策变化风险叉车出口不及预期；海外贸易政策变化风险 -40%-30%-20%-10%0%10%2023/42023/7 2023/10 2024/1机械设备