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1、11中邮证券2023年11月23日钛的新时代（二）消费电子新驱动，钛材+加工持续受益证券研究报告行业投资评级：强大于市|维持姓名：李帅华姓名：李帅华SAC编号：编号：S1340522060001邮箱：邮箱：2投资要点 钛合金应用逐步推广，强度高、重量轻带来手机新趋势：2023年以来，荣耀、苹果、三星等主流3C厂商开始不同程度导入钛合金材料，苹果iPhone 15系列手机采用全新的钛金属机身，同时据媒体报道，三星Galaxy S24、Galaxy S24+和Galaxy S24 Ultra三款手机均将采用钛合金中框。钛合金已成为消费电子领域的热门材料。高端手机率先发力，预计2024年钛材用量约2

2、万吨：钛合金材料加工较难、成本更高，因此高端手机中应用有望加速渗透。同时全球高端智能手机市场不断增长，据Counterpoint数据，2022年全球智能手机总体销量同比下降12%，而同期全球高端智能手机销量同比增长1%。假设一部手机中钛材用量为100g，预计2024年全球手机中钛材的用量将达到2万吨。钛合金加工要求高，刀具市场也有望持续受益：根据艾邦高分子数据，钛合金手机中框整体良率约为30%-40%，远低于铝合金中框的80%；且加工时间长，约为铝合金的3-4倍；同时由于钛合金的特殊性质，对切削刀具也提出了严苛要求。因此切削刀具有望受益于钛合金边框放量。投资建议：建议关注银邦股份、中钨高新等。

3、风险提示：宏观等政策大幅变化、产品导入不及预期、行业竞争格局加剧、项目进度不及预期。请参阅附注免责声明OAfXdW9UbV9WtRoOpOtNoOaQbP7NoMoOtRtQfQnMrQlOnPyQ7NqQxOxNsRpQwMmPyQ32024年手机用钛量有望达到2万吨二风险提示四目录一钛合金在手机中应用逐步推广钛合金加工难，刀具市场有望同步受益三4 4一钛合金在手机中应用逐步推广5消费电子的新趋势，手机开始使用钛合金材料 2023年以来，荣耀、苹果、三星等主流3C厂商开始不同程度导入钛合金材料，钛合金加速向手机、智能穿戴、平板电脑、笔记本电脑等消费电子产品领域渗透。苹果iPhone 15 P

4、ro系列手机采用全新的钛金属机身，同时据媒体报道，三星Galaxy S24、Galaxy S24+和Galaxy S24 Ultra三款手机均将采用钛合金中框。钛合金已成为消费电子领域的热门材料。荣耀于10月12日发布轻薄大内折旗舰手机荣耀Magic Vs2，采用鲁班钛金铰链等创新材料。此前苹果分析师郭明錤表示根据他对供应商的最新调查显示，预计今年秋季发布的第二代Apple Watch Ultra的部分钛金属机械部件将采用3D打印技术制造。图表1：荣耀Magic Vs2采用鲁班钛金铰链等创新材料资料来源：荣耀官网，中邮证券研究所图表2：苹果iPhone 15系列手机采用全新的钛金属机身资料来源

5、：苹果官网，中邮证券研究所请参阅附注免责声明6iPhone 15 Pro系列使用钛合金中框，重量变轻 iPhone 15 Pro、iPhone 15 Pro Max将首次采用钛金属中框。与前代产品的手术级不锈钢相比，钛金属具有更强的抗腐蚀性，硬度更高的同时还更加轻薄。iPhone 15 Pro Max的重量为221g，相较于iPhone 14 Pro Max轻了19g。图表3：苹果手机背板和中框的演化过程资料来源：百度百科、中邮证券研究所请参阅附注免责声明型号iPhone4siPhone5siPhone XS MaxiPhone 14 Pro MaxiPhone 15 Pro Max发布时间2

6、0112013201820222023尺寸（英寸）3.546.56.76.7重量（g）140112208240221重量/尺寸4028323633背板玻璃铝合金玻璃玻璃玻璃中框不锈钢铝合金不锈钢不锈钢钛+铝7钛合金重量轻、强度高，被誉为“全能金属”钛（Titanium）是一种金属化学元素，化学符号Ti，原子序数22，在化学元素周期表中位于第4周期、第IVB族。钛是一种银白色的过渡金属，其特征为重量轻、强度高、具金属光泽，耐湿氯气腐蚀。高纯度的钛是银白色金属,具有银灰色光泽。钛的熔点较高，能在高温条件下，保持较高的比强度，属难熔金属。在低温条件下，钛仍具有高强度、高塑性和高韧性等良好性能。钛合金