泓博医药-公司研究报告-小分子药物设计专家一站式赋能新药研发-230926（25页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 医药生物 医疗服务 小分子药物设计专家，一站式赋能新药研发 一年该股与沪深一年该股与沪深300走势比较走势比较 报告摘要 深耕小分子领域多年，一体化服务链条逐渐完善。深耕小分子领域多年，一体化服务链条逐渐完善。泓博医药立足于小分子药物发现业务，以设计能力为核心竞争优势，并深度参与客户新药研发的早期过程；随着新药研发的不断推进，公司顺应客户需求，将业务逐步向下游延伸拓展至药学研究业务以及 CDMO 业务，不断打造一体化服务链条，为客户提供一站式服务，从而深度绑定客户订单。前端业务前端业务订单充沛，保障业绩高速订单充沛，保障业绩高速增长增

2、长。近年来，公司不断加大市场营销及客户开拓力度，客户数量进一步提升，新签及在手订单快速增长。截至 2022 年底，公司在手订单为 3.65 亿，同比增长 54.22%。此外，服务板块 2023Q2 新签订单为 1.33 亿元，较 2023Q1 环比提升 42.10%，充沛的订单保障了未来业绩的持续高增长。后端业务替格瑞洛为核心品种，专利到期有望快速放量。后端业务替格瑞洛为核心品种，专利到期有望快速放量。目前，公司商业化生产业务的主要产品为替格瑞洛中间体，占商业化生产收入的比例高达 80-90%。未来随着 2024 年 12 月替格瑞洛欧美专利延长保护期结束，预计国外替格瑞洛系列产品需求量快速增

3、长，公司海外销售有望快速放量，形成业绩增长的新动力。投资建议：投资建议：我们预计 2023 年-2025 年公司营业收入分别为6.24/8.36/11.23 亿元，分别同比增长 30.27%/33.97%/34.33%；归属于上市公司股东的净利润分别为 1.02/1.39/1.89 亿元，分别同比增长52.34%/35.71%/35.74%。我们参考可比公司平均市盈率，结合公司年底迎来估值切换，给予 2024 年预测归母净利润 50 倍 PE，对应 12 个月内目标市值 69.5 亿元，目标价为 64.50 元/股，首次覆盖，给予“买入评级”。风险提示：风险提示：解禁风险、人力成本上升及人才流

4、失的风险、环保及安全生产风险、商业化生产产品单一和集中的风险、汇率波动等风险。n 盈利预测和财务指标：盈利预测和财务指标：2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入(百万元)479 624 836 1123（+/-%）6.92 30.27 33.97 34.33 归母净利(百万元）67 102 139 189（+/-%）(8.70)52.34 35.71 35.74 摊薄每股收益(元)0.62 0.95 1.29 1.75 市盈率(PE)72.47 47.25 34.82 25.65 资料来源：Wind，太平洋证券，注：摊薄每股收益按最新总股本计算 n 走势比较走势比较 Tabl

5、e_InfoTable_Info n 股票数据股票数据 总股本/流通(百万股)108/24 总市值/流通(百万元)4,835/1,090 12 个月最高/最低(元)71.24/41.25 Table_ReportInfoTable_ReportInfo 相关研究报告：相关研究报告：证券分析师：周豫证券分析师：周豫 E-MAIL： 执业资格证书编码：S1190523060002 (10%)3%15%27%40%52%22/9/2622/11/2623/1/2623/3/2623/5/2623/7/26泓博医药沪深300 2023-09-26 公司深度报告 买入/首次 泓博医药(301230)目标

6、价：64.50 昨收盘：44.93 公公司司研研究究报报告告 太太平平洋洋证证券券股股份份有有限限公公司司证证券券研研究究报报告告 公司公司深度深度报告报告 P2 小分子药物设计专家，一站式赋能新药研发小分子药物设计专家，一站式赋能新药研发 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录目录 一、一、泓博医药：小分子设计能力突出，一站式赋能新药研发泓博医药：小分子设计能力突出，一站式赋能新药研发.4(一一)深耕小分子领域多年，核心团队具备丰富经验深耕小分子领域多年，核心团队具备丰富经验.4(二二)业绩高速增长，在手订单充沛业绩高速增长，在手订单充沛.6 二、二、前端业务：研发实