农林牧渔行业投资聚焦系列报告之一：种植聚焦天气、贸易与政策生猪关注产能去化-230821（43页）.pdf

1、 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后第请务必阅读正文之后第 42 页起的免责条款和声明页起的免责条款和声明 种植聚焦天气、种植聚焦天气、贸易贸易与政策，与政策，生猪生猪关注产能去化关注产能去化 农林牧渔行业投资聚焦系列报告之一2023.8.21 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 盛夏盛夏 农林牧渔行业首席分析师 S1010516110001 彭家乐彭家乐 农林牧渔分析师 S1010518080001 罗寅罗寅 农林牧渔分析师 S1010523050001 王聪王聪 农林牧渔分析师 S1010522020001 近期全球极端天气与近期全球极端天气与贸易限制贸易限制交织，国

2、内外农产品供应及价格预期波动加大。交织，国内外农产品供应及价格预期波动加大。展望后续，极端天气发展、国际农业合作、国内农业政策等或将成为年内一系展望后续，极端天气发展、国际农业合作、国内农业政策等或将成为年内一系列热点，为种植产业链接续带来情绪催化、业绩弹性和市场空间变化。建议关列热点，为种植产业链接续带来情绪催化、业绩弹性和市场空间变化。建议关注生物育种、粮食种植、农产品加工、果业及粮油工程板块。推荐生物育种龙注生物育种、粮食种植、农产品加工、果业及粮油工程板块。推荐生物育种龙头大北农、稻麦种植优质企业苏垦农发、食糖产业龙头中粮糖业、水果连锁零头大北农、稻麦种植优质企业苏垦农发、食糖产业龙头

3、中粮糖业、水果连锁零售巨头百果园集团。建议关注冠农股份、大禹节水、中粮科工、洪九果品等。售巨头百果园集团。建议关注冠农股份、大禹节水、中粮科工、洪九果品等。生猪生猪产能静待去化，把握估值低位布局时机产能静待去化，把握估值低位布局时机。重点推荐兼具低成本和高成长的重点推荐兼具低成本和高成长的巨星农牧，稳健运营的温氏股份、牧原股份巨星农牧，稳健运营的温氏股份、牧原股份，以及弹性以及弹性标的唐人神、天康生物、标的唐人神、天康生物、中粮家佳康等，建议关注新五丰、华统股份等。中粮家佳康等，建议关注新五丰、华统股份等。鸡价苗价震荡持续，关注引种鸡价苗价震荡持续，关注引种短缺兑现节奏短缺兑现节奏，建议关注圣

4、农发展、益生股份、立华股份等。海，建议关注圣农发展、益生股份、立华股份等。海外库存去化外库存去化基基本结束本结束，国内，国内宠物食品宠物食品市场持续增长市场持续增长，推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。，推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。关注非瘟疫苗评审进展，关注中牧股份、普莱柯、科前生物、瑞普生物、生物关注非瘟疫苗评审进展，关注中牧股份、普莱柯、科前生物、瑞普生物、生物股份股份。种植产业链：关注天气、种植产业链：关注天气、贸易限制贸易限制与政策与政策的的结构性投资机会结构性投资机会。7 月以来，国内外极端天气对于农业生产带来更多不确定性，利多国内玉米、小麦及稻米价格。地缘冲突升级和农产品贸易禁

5、令频出，加剧国际市场对农产品供应和价格的担忧，刺激全球农产品价格上行。展望后续，需高度关注极端天气发展、国际农业合作和国内农业政策。中短期来看，中短期来看，在厄尔尼诺持续发展及全球农产品贸易受阻双重扰动下，以水稻、小麦、糖为代表的多个品种价格水平或有提升。推荐主营稻麦种植的优质种植企业苏垦农发、国内食糖和番茄产业龙头中粮糖业。建议关注冠农股份。长期来看，长期来看，全球极端天气频发背景下，提升种子与耕地水平在保障我国粮食安全中的重要性和紧迫性将更为凸显，极端天气频发带来旱涝灾害也将直接刺激农田水利基础设施建设需求增长。推荐具备显著产业化领先优势的生物育种龙头大北农，建议关注专注于农田水利基础设施

6、建设和防洪预警服务的大禹节水。随着“一带一路”倡议持续深化和政策逐步落地，相关国际农业合作政策有望助力相关细分农业板块和公司加速海外市场拓展，打开新的增长空间。建议关注种业、农产品加工及进出口、粮油工程、粮食种植板块。生猪养殖生猪养殖：产能静待去化，把握估值低位布局时机产能静待去化，把握估值低位布局时机。23H1 猪价低位徘徊，7 月末以来超预期反弹至成本线以上，月度均价呈上行趋势（7 月全国生猪月度均价14.37 元/公斤，环比+1.0%，同比-35.3%）。我们认为本次猪价短期内上行是养殖户压栏、二次育肥进场、极端天气影响等共同作用下的集中体现。当前生猪养殖供给仍维持高位，下游消费端整体平