精智达-公司研究报告-存储、面板测试机两翼齐飞实现设备自主可控-230801（34页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 精智达精智达(688627)通用设备通用设备/机械设备机械设备 Table_Date 发布时间：发布时间：2023-08-01 Table_Invest 增持增持 首次覆盖 股票数据 2023/07/31 6 个月目标价（元）收盘价（元）82.10 12 个月股价区间（元）76.6084.88 总市值（百万元）7,718.37 总股本（百万股）94 A 股（百万股）94 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）3 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M

2、 3M 12M 绝对收益 相对收益 Table_Report 相关报告 精测电子（300567）：半导体量测突破技术封锁，新能源构筑第二增长极-20221118 长川科技（300604）：测试机出货持续增长，国产替代先进封装之关键-20221117 Table_Author 证券分析师：李玖证券分析师：李玖 执业证书编号：S0550522030001 17796350403 证券分析师：武芃睿证券分析师：武芃睿 执业证书编号：S0550522110001 021-61002910 研究助理：孟爽研究助理：孟爽 执业证书编号：S0550122070002 021-61002910 Table_T

3、itle 证券研究报告/公司深度报告 存储、面板测试机两翼齐飞，实现设备自主可控存储、面板测试机两翼齐飞，实现设备自主可控 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 致力于检测设备国产化，拓展产品线助力业绩增长。致力于检测设备国产化，拓展产品线助力业绩增长。精智达主要从事新型显示器件检测设备的研产销，致力于检测设备的自主可控和国产化替代。公司拥有新型显示器件 Cell 及 Module 制程的光学检测及校正修复系统、老化系统、触控检测系统等产品线，主要应用于以 AMOLED 为代表的新型显示器件制造。半导体存储器件测试设备主要包括存储器晶圆测试系统、存储器老化修复系统、存储器封装测试系统

4、等，目前尚处起步阶段，实现收入暂时来自本地化交付模式，已开发睿力集成（长鑫存储）、沛顿科技、晋华集成、通富微电等客户并实现交付。需求：我需求：我国面板产业逐渐成熟国面板产业逐渐成熟，存储芯片，存储芯片产业迅速发展，本土测试设备产业迅速发展，本土测试设备厂商厂商有望有望崛起。崛起。我国大陆地区成为 TFT-LCD 主要产地，同时 AMOLED产能快速向国内转移，预计 2024 年中国大陆检测设备市场达到 92 亿元，其中 Cell 和 Module 制程达到 46 亿元。存储芯片领域，我国拥有广阔的消费市场，随着存储晶圆制造厂和封测厂商资本开支增加，国内存储芯片产线对测试设备的自主可控需求强烈，

5、精智达等本土测试设备厂商有望充分受益。供给：我国厂商加强自供给：我国厂商加强自主主研发，国产替代空间广阔。研发，国产替代空间广阔。我国检测设备厂商在 Cell 和 Module 制程取得优势地位，Array 制程国产化率仍较低。2021年中国大陆 AMOLED 产业的 Array 制程检测设备中，国产化率约为 8%；Cell 和 Module 制程中，精智达等大陆检测系统厂商快速发展，在国内市场逐步取得优势地位，2021 年国产化率达到 86%。全球半导体测试设备行业呈现高度集中的竞争格局，泰瑞达、爱德万和科休在后道测试设备市场占有率较高。增长点：增长点：实现国实现国产检测设备自主可控，产检测

6、设备自主可控，快速响应本土客户快速响应本土客户。我国存储市场规模市场广阔，存储晶圆厂对测试设备实现自主可控的需求强烈。公司与 UniTest 合作，同时自主研发 DRAM 测试机及探针卡等，能够快速响应客户需求，有望充分受益于国产化趋势。新型显示技术呈现更先进、工艺更复杂、集成度与精细化程度更高的特点，要求相关设备实现自动化、集成化。凭借产品优异的性能参数和健全的产品体系，公司有望充分受益于我国大陆面板产业走向成熟。首次覆盖，给予“增持”评级。首次覆盖，给予“增持”评级。预计公司 2023-2025 年营业收入分别为6.95、10.36、13.57 亿元，归母净利润分别为 1.10、1.75、