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1、苏文电能苏文电能(300982.SZ300982.SZ)公司报告：稀缺的公司报告：稀缺的EPCOS一站式一站式电能服务商，光储充贡献新增长点电能服务商，光储充贡献新增长点李航(证券分析师)邱迪(证券分析师)S0350521120006S证券研究报告2023年07月07日电力设备评级：买入(首次覆盖)请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2最近一年走势预测指标预测指标2022A2022A2023E2023E2024E2024E2025E2025E营业收入（百万元）2357363850046855增长率(%)27543837归母净利润（百万元）2565838041105增长率(%)-151273

2、837摊薄每股收益（元）1.242.833.915.37ROE(%)8161820P/E26.9419.2813.9710.17P/B2.773.152.572.05P/S3.583.092.251.64EV/EBITDA21.8213.669.736.65资料来源：Wind资讯、国海证券研究所相关报告电力设备行业专题研究：储能行业跟踪报告3：全球电化学储能要点跟踪季报（2023年第1季度）（推荐）*电气设备*邱迪，李航2023-05-17储能行业深度报告：电化学储能研究框架：以中美欧为例（推荐）*电气设备*邱迪，李航2022-12-21储能行业深度研究：储能报告系列之四：户用储能旺盛需求持续

3、性探究及投资思路（推荐）*电气设备*李航，邱迪2022-05-18相对沪深300表现2023/7/7表现1M3M12M苏文电能4.94%12.92%54.49%沪深3000.91%-6.20%-13.14%-0.30-0.20-0.100.000.100.200.300.400.500.600.7022-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-02 23-0323-0423-0523-06苏文电能沪深300PZdUhZjWnVcXBYeXhU9PaObRtRrRnPmPkPpPpQjMoOuN6MsQtQNZmQoONZsRxO请务必阅读报告附注中的风险提示和免责

4、声明3核心提要核心提要 苏文电能：行业内稀缺苏文电能：行业内稀缺EPCOSEPCOS一站式电能服务商一站式电能服务商公司成立于2007年，深耕江苏市场多年，取得了较为全面的业务资质，积累了丰厚的技术和人才储备，成为了独特的EPCOS一站式电能服务商，是行业内较少的同时具备电力设计服务、电力设备、电力施工及智能用电服务、光伏储能一站式全产业链服务能力的民营企业。电网投资高景气，智能配电网成投资重点，结构性机会显现电网投资高景气，智能配电网成投资重点，结构性机会显现电网投资高景气：电网投资高景气：自2021年进入新型电力系统建设阶段以来，电源、电网投资规模逐步提升，2022年电网投资达到5012亿

5、元，同比增长2%，电源投资达到7208亿元，同比增长23%，其中新能源投资占比提升至87%。为了匹配高比例的新能源接入以及满足源-网-荷-储协同互动、高电气化率等新型电力系统需求，我们认为电网投资有望持续高增长。智能配电网成投资重点：智能配电网成投资重点：在以新能源为主体的新型电力系统发展新格局下，组成配电网的元素日益多样化，网架结构日益庞杂，配电系统中的多元源-荷-储呈现出非线性、随机性等特征，对配电网的智能化改造升级任务愈发急迫。十四五期间，针对配电网建设投资，国家电网规划超过1.2万亿元，南方电网规划3200亿元，分别占各自电网建设总投资的60%/48%以上。结构性机会显现：结构性机会显

6、现：1 1）电力勘察设计行业：）电力勘察设计行业：电力工程施工与设计服务主要服务于电网项目建设，与国家对电网的投资力度息息相关。竞争格局长期以国有电力设计院为主，随电力体制改革推进，行业市场化程度加深，民营企业市场机遇逐步扩大。2 2）电力设备行业：电力设备行业：“十四五”期间，智能配电网成投资重点，配电设备有望迎升级、新增需求。3 3）智能用电服务行业：）智能用电服务行业：随着智能电网的高速发展，智能用电服务已成为了智能电网建设中增长最为迅速的子行业之一。在“泛在电力物联网“的建设推进和用户端用电模式的转变下，智能用电服务行业有望拥抱巨大发展机遇。请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4核