【开源证券】北交所策略专题报告：北交所锂电池产业链：锂电出货量高增，细分赛道成长空间广阔-260705（18页）.pdf

核心结论速览。 中国锂电池出货量5年复合增长64%：根据EV Tank数据，我国锂电池出货量由2020年的158.5GWh跃升至2025年的1888.6GWh，年均复合增长率达64.14%，受益于新能源汽车和新型储能产业的快速发展。 电解液出货量CAGR达50.39%：在锂电池出货量高增拉动下，锂电池电解液出货量由2020年的24.40万吨激增至2025年的187.72万吨，年均复合增长率达50.39%，带动电解液添加剂市场需求旺盛。 电解液添加剂2025年出货量约11.4万吨：中国贡献了全球主要的锂电池电解液添加剂，市场出货量占比超过90%。其中功能性添加剂1,3-PS 2025年国内出货量约5,300吨，同比增长15%以上。 添加剂占电解液质量约2-5%但至关重要：电解液添加剂虽然在电解液中质量占比较小，但能够显著改善电池的循环性能、导电率、过充安全性、阻燃性能、稳定性等，重要性逐步凸显。 北交所化工新材行业本周上涨0.61%：电池材料、橡胶和塑料制品业、化学制品、纺织制造上涨，其中电池材料周涨跌幅达+2.22%。吉和昌以+29.99%领涨。 北交所/新三板覆盖锂电全产业链：产品已覆盖从上游材料（吉和昌电解液添加剂/贝特瑞负极材料）、中游设备（纳科诺尔辊压设备/嘉拓智能涂布机）到下游电芯全环节。研究背景与全景图谱。研究背景。随着全球对节能环保要求的不断提高，锂离子电池已成为目前市场主流电池，市场需求较大且保持快速增长。锂离子电池是20世纪90年代成功开发的新型绿色二次电池，主要依靠锂离子在正极和负极之间移动来工作。开源证券北交所研究团队对北交所、新三板锂电池产业链相关公司进行系统梳理，挖掘具备成长空间的优质标的。锂电池产业链结构。锂离子电池包括正极、负极、隔膜、电解液等主要组成部分。电解液占锂电池成本的10%左右，其重量约占锂电池总质量的15%。锂电池电解液是锂离子迁移和电荷传递的介质，由有机溶剂、电解质（锂盐）及必要的添加剂等材料在一定条件下按一定比例配制而成。市场驱动因素。根据EV Tank数据，受益于新能源汽车和新型储能产业的快速发展，我国锂电池出货量快速攀升。根据华经产业研究院数据显示，电解液占锂电池成本的10%左右。在锂电池出货量高增拉动下，锂电池电解液出货量也随之快速攀升，带动锂电池电解液添加剂市场需求旺盛。锂电池出货量高增。锂电池市场扩容。根据EV Tank数据，我国锂电池出货量由2020年的158.5GWh跃升至2025年的1888.6GWh，年均复合增长率达64.14%。这一增长主要受益于两大驱动力：一是新能源汽车销量的快速增长，二是新型储能产业的规模化发展。电解液及其添加剂的需求共振。电解液出货量：根据华盛锂电港股招股说明书，锂电池电解液出货量由2020年的24.40万吨激增至2025年的187.72万吨，年均复合增长率达50.39%。锂电池电解液出货规模快速扩张，带动锂电池电解液添加剂市场需求旺盛，行业增长动能充足。电解液添加剂：电解液添加剂是为改善锂电池电解液的稳定性及增强电池电化学性能而在电解液中加入的少量功能性物质。虽然在电解液中质量占比较小（约占2-5%），但能够显著改善电池的某些性能，例如循环性能、导电率、过充安全性、阻燃性能、稳定性等。基于对电池能量、功率、循环、安全等性能的持续追求，添加剂的重要性逐步凸显。添加剂细分品类。电解液添加剂具有种类多、分量少、作用广等特点。根据其功能用途不同，可划分为：| 添加剂种类 | 主要功能 | 常见添加剂 |||||| 成膜添加剂 | SEI膜成膜，提高循环性能和可逆容量 | VC、FEC、1,3-PS || 阻燃添加剂 | 提高电池稳定性，改善安全性 | TMP || 高低温添加剂 | 使电池在高低温下具有优良循环功能 | DTD || 过充电保护添加剂 | 防止电池过充 | BP || 控制水和HF含量的添加剂 | 阻止HF对电极的破坏 | PTSI |根据EV Tank数据显示，2025年中国电解液功能性添加剂出货量约11.4万吨，同比增长约50%，中国贡献了全球主要的锂电池电解液添加剂，市场出货量占比超过90%。其中，功能性添加剂1,3-PS于2025年国内出货量达到约5,300吨，同比增长15%以上，预计2030年出货量达到1.1万吨，未来数年复合增长率达到15%。北交所/新三板锂电池产业链标的。覆盖全产业链。目前北交所、新三板锂电池产业链相关公司有吉和昌、贝特瑞、安达科技、纳科诺尔等。产品已覆盖了从上游材料、中游设备到下游电芯全环节。| 公司简称 | 相关产品 | 2025年营收（亿元） | 2025年归母净利润（亿元） ||||||| 吉和昌 | 电解液添加剂、铜箔添加剂 | 5.29 | 0.65 || 安达科技 | 磷酸铁锂电池正极材料 | 34.93 | -2.57 || 贝特瑞 | 锂离子电池负极材料、正极材料 | 169.83 | 8.75 || 康普化学 | 金属萃取剂 | 2.46 | 0.22 || 纳科诺尔 | 电池极片辊压设备 | 9.78 | 0.66 || 嘉拓智能 | 涂布机、辊压机、分切机、卷绕机 | 45.15 | 1.92 || 美德乐 | 智能输送装备（布局固态电池产线） | 13.69 | 2.71 |本周北交所化工新材行业表现。本周开源北交所化工新材行业周涨跌幅为+0.61%。二级行业中，电池材料（+2.22%）、橡胶和塑料制品业（+1.63%）、化学制品（1.27%）、纺织制造（0.44%）上涨；金属新材料（-0.08%）、非金属材料（-1.59%）、专业技术服务业（-5.50%）下跌。本周北交所化工新材行业中，周涨跌幅居前的个股分别为吉和昌（+29.99%）、夜光明（+13.05%）、华密新材（+11.92%）、万德股份（+8.09%）、天力复合（+7.73%）、富恒新材（+7.56%）。重点公司核心看点。吉和昌（920193.BJ）：锂电池电解液添加剂稀缺标的，产品覆盖表面处理行业相关特种功能性材料、锂电电解液/铜箔添加剂。2025年营收5.29亿元，归母净利润0.65亿元。本周涨幅29.99%。贝特瑞（920185.BJ）：国内负极材料行业龙头，硅碳负极和固态电池材料业务进展迅速。2025年营收169.83亿元，归母净利润8.75亿元。安达科技（920809.BJ）：新一代磷酸铁锂核心供应商，在动力电池及内卷政策叠加需求合力下，具备价格回归与盈利修复预期。纳科诺尔：电池极片辊压设备龙头，产品应用于新能源行业、IT行业、有色金属行业等。天工股份（920068.BJ）：轻量化、高强度结构材料核心供应商，直接受益于航空航天、消费电子等行业对高端钛材的增量需求。募投项目全部建成后预计可新增全品类产品年产能3,000吨。化工品价格走势与产业联动。本周化工品价格呈现分化态势：TDI（+1.31%）、天然橡胶（+0.90%）上涨；海绵钛（-11.54%）跌幅较大，创近期新低，为天工股份等钛材企业带来成本端利好；PA66（-5.41%）、MDI（-2.36%）、聚乙烯（-2.35%）等下跌。海绵钛价格处于历史较低水平，有利于天工股份等钛合金加工企业的成本控制。钛合金在航空航天、消费电子等领域的轻量化需求持续增长，相关北交所标的有望受益。本周重要公司公告。天工股份（2026/7/3）：截至2025年底，公司募集资金累计投入比例已达38%。募投项目土建工程部分已基本完工，2号EB炉已完成建设正式投产，3号EB炉完成建设并进入热试阶段。4号至6号EB炉建设稳步推进，全部建成后预计可新增全品类产品年产能3,000吨。海绵钛价格仍处于历史较低水平。万德股份（2026/7/2）：董事长王育斌与董事、总经理汪希领计划在公告之日起6个月内增持公司股份，增持金额分别不低于50万元、不高于100万元，以及不低于30万元、不高于50万元。新恒泰（2026/7/1）：实际控制人之一致行动人张中延首次增持100股，增持价格为16.99元/股，增持后持股比例提升至0.9875%。未来3-5年机会洞察。机会赛道矩阵：| 赛道 | 渗透率 | 爆发窗口 | 推荐优先级 ||||||| 锂电池电解液添加剂 | 高 | 2026-2029 | ★★★★★ || 硅碳负极/固态电池材料 | 中 | 2027-2030 | ★★★★ || 磷酸铁锂正极材料 | 高 | 2026-2028 | ★★★★ || 锂电设备（辊压/涂布） | 中高 | 2026-2029 | ★★★★ || 钛合金（航空航天/消费电子） | 中 | 2026-2029 | ★★★★ || 电池材料国产替代 | 中 | 2026-2030 | ★★★★ || 固态电池产线设备 | 低 | 2027-2030 | ★★★ |多角色行动建议： 锂电材料企业：把握电解液添加剂（VC、FEC、1,3-PS）需求增长，吉和昌等标的具备稀缺性；关注硅碳负极和固态电池材料的产业化进展。 锂电设备企业：纳科诺尔等设备企业受益于锂电池产能扩张和固态电池产线建设需求，设备价值量持续提升。 钛合金材料企业：天工股份受益于航空航天和消费电子轻量化趋势，海绵钛价格低位利好成本控制。 投资者：关注北交所锂电产业链标的估值修复机会；电解液添加剂环节竞争格局最优，成长确定性最高。延伸阅读：以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ。Q1：北交所/新三板锂电池产业链覆盖哪些环节？A1：覆盖从上游材料到中游设备到下游电芯全环节。上游材料包括吉和昌（电解液添加剂）、贝特瑞（负极材料/正极材料）、安达科技（磷酸铁锂正极）等；中游设备包括纳科诺尔（辊压设备）、嘉拓智能（涂布机/卷绕机）等。Q2：电解液添加剂市场规模如何？A2：2025年中国电解液功能性添加剂出货量约11.4万吨，同比增长约50%，中国占全球市场90%以上。其中1,3-PS 2025年出货量约5,300吨，预计2030年达1.1万吨，复合增长率15%。Q3：贝特瑞的核心优势是什么？A3：国内负极材料行业龙头，硅碳负极和固态电池材料业务进展迅速。2025年营收169.83亿元，归母净利润8.75亿元。Q4：天工股份的募投项目进展如何？A4：2号EB炉已投产，3号EB炉进入热试阶段，4号至6号EB炉稳步推进。全部建成后预计可新增全品类产品年产能3,000吨。海绵钛价格处于历史较低水平，利好成本控制。Q5：本周北交所化工新材行业表现如何？A5：行业周涨跌幅+0.61%。电池材料（+2.22%）领涨，吉和昌（+29.99%）涨幅居前。万德股份、新恒泰发布增持计划，天工股份接受机构调研。Q6：电解液添加剂的投资逻辑是什么？A6：电解液添加剂虽然在电解液中质量占比较小（约2-5%），但能够显著改善电池性能，重要性逐步凸显。中国占全球市场90%以上，竞争格局优，成长确定性高。数据来源说明：本文数据来源于开源证券研究所《北交所策略专题报告：北交所锂电池产业链：锂电出货量高增，细分赛道成长空间广阔》（2026年7月5日）、EV Tank、华盛锂电港股招股说明书、Wind等。