荣正集团：中国企业家价值报告（2026）（50页）.pdf

核心结论速览： 高管薪酬结束连续两年下滑：2025年上市公司高管最高年薪平均值恢复正增长，反映出上市公司经营状况整体改善。 薪酬能源CEO年薪领跑全市场：薪酬能源（600777.SH）Linhua Guan先生2025年度薪酬达550万美元（约合人民币近4,000万元），薪酬水平全面对标美国上游油气行业中大型独立油气公司CEO薪酬标准，处于行业中位区间。 创业板股权激励覆盖率最高：截至2025年，创业板覆盖率达72.86%，科创板达71.11%，均超过七成，远高于主板市场。 多期激励已成常态：2025年多期股权激励计划总量达416个，同比上升10.64%，占全年总量的72.98%，较去年增加11.34个百分点。 广东省公告数量遥遥领先：2025年广东省上市公司股权激励公告数量达136个，远超江苏（81个）、上海（67个）、浙江（57个）、北京（55个）等地。 科创板新上市公司激励覆盖率领先：2019年7月后上市的科创板企业激励覆盖率达71.13%，远超同期上市的创业板（56.97%）、深主板（43.85%）、沪主板（40.58%）、北交所（26.74%）。 约38%的A股上市公司市值低于50亿元：在“上市公司不再稀缺”的背景下，股权激励对核心人才的绑定作用愈发重要。H2：研究背景与全景图谱。2025年，中国资本市场经历了深刻的结构性变革。上市公司数量突破5,400家，市值两极分化愈加严重——约38.06%的A股上市公司市值低于50亿元，而千亿市值上市公司占比不足3.3%。在“上市公司不再稀缺”的背景下，如何通过长效激励机制留住核心人才、提升公司治理水平，成为上市公司面临的核心命题。上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司发布的《中国企业家价值报告（2026）》，是中国资本市场关于上市公司高管薪酬及股权激励领域最权威、最专业的报告之一。报告基于2025年上市公司年度报告数据，从高管薪酬统计、持股市值分析、股权激励实践等多个维度，全面呈现了中国上市公司治理与人才激励的最新状况。自2006年《上市公司股权激励管理办法（试行）》实施以来，股权激励经历了探索期（2006-2015年）、推广期（2016-2020年）到常态期（2021年至今）的演进。2016年股权激励新政正式推行后，上市公司股权激励业务跃上了新台阶，已成为建立企业长效激励机制和现代化公司治理的主流。H2：高管薪酬全景分析。H3：2025年各岗位薪酬排行。从各公司最高年薪排行来看，薪酬能源（600777.SH）的Linhua Guan先生以550万美元（约合人民币近4,000万元）的年薪位居榜首。该薪酬由公司美国运营主体Surge Energy严格按照美国本土高管薪酬体系与市场化人事聘用规则发放，全面对标美国上游油气（E&P）行业中大型独立油气公司CEO薪酬标准，处于行业中位区间。百济神州（688235.SH）高管薪酬同样位居前列，但报告特别说明其薪酬数据未包含股权激励部分，实际总薪酬远高于表列金额。生益科技（600183.SH）曾红慧女士于2024年6月5日聘任为总经理，其薪酬从2025年1月开始对标总经理职务执行，假设按2024全年对标总经理职务执行，则其2024年薪酬总额应为1,047.23万元。安孚科技（603031.SH）高管刘荣海薪酬由南孚电池支付，截至报告期末安孚科技持有南孚电池的权益份额为46.02%。在董事长年薪排行中，TCL科技（000100.SZ）等公司高管薪酬包含固定薪酬、津贴及业绩奖金，公司还为全体董事、高级管理人员等购买责任保险，保费合计人民币33.744万元/年。在董秘年薪排行中，益方生物-U的江岳恒兼任董事、副总经理、核心技术人员，TCL科技廖骞兼任执行董事、高级副总裁，力源信息王晓东兼任董事、副总经理，三六零张海龙兼任董事、财务负责人，比亚迪李黔兼任公司秘书，迪哲医药-U吕洪斌兼任财务总监，移远通信郑雷兼任副总经理、财务负责人，显示出高管兼职现象的普遍性。H3：分地域、分行业、分所有制薪酬差异。从地域分布来看，沿海开放城市、华东及华南地区上市公司高管薪酬水平显著高于西南和东北部地区。报告列出了2025年分地域最高年薪平均值及排序，以及各区域排名与上年的位次升降情况。从行业维度看，金融、科技、医药生物等行业高管薪酬平均值位居前列，而传统制造业则相对较低。从所有制角度看，近三年数据显示，民营上市公司高管薪酬平均值普遍高于国有控股上市公司，反映出不同所有制企业在薪酬市场化程度上的差异。从上市板块看，科创板与创业板高管薪酬水平高于主板，与科创企业对人才能级建设的更高要求相匹配。H3：独立董事价值凸显。报告发布了“2025年最有价值独立董事排行前10名”，反映出独立董事制度在中国上市公司治理中日益重要的作用。独立董事的津贴水平与履职质量正在受到市场更多关注。报告还提供了更多细分统计：分地域、分行业、分所有制、分上市板块的董事长、总经理、副总经理、董秘、财务总监年薪平均值，以及独立董事津贴平均值，还有2025年各公司副总经理、财务总监、独立董事最高年薪排行前20名。H2：股权激励实践全景。H3：A股股权激励总体概况。2025年，A股上市公司股权激励公告总数达到570个（狭义口径），其中创业板公告数量最多，达203个，占总公告数量的35.61%；科创板公告147个，占25.79%；深主板105个，占18.42%；沪主板95个，占16.67%；北交所20个，占3.51%。H3：板块覆盖率持续提升。随着各年度推行股权激励的上市公司家数增长，股权激励在A股市场的覆盖率持续提升。创业板覆盖率达到72.86%，较上年提高2.82个百分点；科创板覆盖率达到71.11%，较上年提高2.87个百分点。在2019年7月22日后上市的各板块企业中，科创板股权激励覆盖率高达71.13%，远超同期上市的创业板（56.97%）、深主板（43.85%）、沪主板（40.58%）、北交所（26.74%）。这一数据充分说明科创板企业对人才队伍建设的重视程度。H3：多期激励已成常态。2025年多期激励计划总量为416个（2024年为376个），同比上升10.64%，且多期股权激励计划占全年比重提升至72.98%，较去年增加11.34个百分点。多期激励成为常态，说明股权激励已从“有没有”进入“用得好不好”的新阶段。从股权激励广度（累计公告股权激励公司数/上市公司总数×100%）和深度（累计公告股权激励方案数/累计公告股权激励公司数）来看，A股市场的股权激励实践正在从量的扩张转向质的提升。H3：广义股权激励实践。广义股权激励包括狭义股权激励（股票期权、第一类限制性股票、第二类限制性股票）和激励型员工持股（奖励基金型员工持股、折价授予型员工持股）。广义股权激励的公告数量、板块覆盖情况均呈现出稳步增长态势。从区域分布来看，广义股权激励的TOP10地区与狭义股权激励高度一致，广东省依然位居首位。H3：重点行业股权激励实践。报告专门针对AI行业、新能源行业、半导体行业、医药生物行业等四大战略性新兴产业进行了股权激励实践的专题研究。这些行业对高端人才的竞争最为激烈，股权激励已成为吸引和留住核心人才的标准配置。H2：科创板与北交所实践亮点。H3：科创板——股权激励的“试验田”。科创板自2019年7月开市以来，一直是股权激励实践的引领者。科创板特有的第二类限制性股票工具，兼具第一类限制性股票的折扣优势和股票期权的出资时点优势，极大地提升了股权激励的灵活性和激励效果。报告对科创公司股权激励的激励对象分析、激励总量统计、业绩考核设计等进行了深入研究。H3：北交所——员工战略配售的“逆袭”之路。报告专题研究了北交所员工战略配售的实践——从渗透率14%跃至77%，解码了这一工具四年间的快速发展路径。北交所作为服务创新型中小企业的主阵地，员工战略配售制度为中小企业提供了差异化的激励工具选择。H2：案例研究深度解析。报告选取了五个典型案例进行深度剖析：案例一：方正科技——战略锚定与激励重构。方正科技通过股权激励推动PCB高端化转型，实现了战略锚定与激励重构的有机结合。案例二：三一重能——奖励基金型员工持股计划。三一重能以奖励基金型员工持股计划构建长效激励闭环，公司先提取奖励基金，再用于员工购买公司股票，员工无需自掏腰包。案例三：佰维存储——跨越周期的股权激励。佰维存储通过跨越周期的股权激励安排，在行业低谷期坚持实施激励，在行业高峰期及时调整考核目标，实现了从崛起到巩固的跃升。案例四：2026年高管薪酬新规。报告梳理了2026年上市公司高管薪酬新规的政策要点，为企业应对提供了实操建议。案例五：境内外高管薪酬制度对比。报告通过境内外上市公司高管薪酬制度的实践案例分析，为中国企业全球化布局中的薪酬治理提供了参考。H2：未来趋势与展望。趋势一：从“有没有”到“用得好不好”。报告指出，股权激励市场正经历结构性深化。在上市公司数量突破5,400家的背景下，简单的“有没有激励”已不再是市场关注的焦点，激励方案的有效性、与公司战略的匹配度、对核心人才的绑定效果成为核心考量。趋势二：市值管理成为股权激励的内在要求。报告明确提出“股权激励天然内含市值管理的要求，二者天然统一，浑然天成”。2021年，荣正咨询已从“股权激励专卖店”转型升级为“市值管理服务商”。趋势三：共同富裕视角下的激励设计。报告将股权激励定位为“一场关于‘人’的长期投资”，并提出“共同富裕的实现路径”。这意味着未来的股权激励设计将更加注重公平性与可持续性，兼顾股东利益、核心人才激励与社会责任。趋势四：退市数量与破发率下降。报告数据显示，退市数量与破发率均在下降，反映出资本市场生态的持续优化，也为股权激励的实施提供了更加稳定的市场环境。延伸阅读：以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部案例，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ区块：问：2025年A股上市公司高管薪酬整体趋势如何？答：2025年上市公司高管最高年薪平均值结束此前连续两年的下滑趋势，恢复正增长。但不同行业、不同所有制、不同板块之间的薪酬差异依然显著。问：哪个板块的股权激励覆盖率最高？答：创业板股权激励覆盖率达72.86%，科创板覆盖率达71.11%，均超过七成。在2019年7月后上市的公司中，科创板覆盖率高达71.13%，远超其他板块。问：什么是“多期股权激励计划”？为什么它成为常态？答：多期股权激励计划是指上市公司连续多年实施多期激励方案。2025年多期激励计划占全年总量的72.98%，说明股权激励已成为上市公司常态化的人才管理工具，而非一次性事件。问：广义股权激励和狭义股权激励有什么区别？答：狭义股权激励包括股票期权、第一类限制性股票、第二类限制性股票；广义股权激励在狭义基础上，还包括激励型员工持股（奖励基金型、折价授予型）。问：报告中的“股权激励广度”和“股权激励深度”是什么意思？答：股权激励广度=累计公告股权激励公司数/上市公司总数×100%，反映股权激励在上市公司中的普及程度；股权激励深度=累计公告股权激励方案数/累计公告股权激励公司数，反映已实施激励的公司平均推行期数。问：科创板在股权激励方面有什么特殊优势？答：科创板特有的第二类限制性股票工具，兼具第一类限制性股票的折扣优势和股票期权的出资时点优势，极大地提升了股权激励的灵活性和激励效果，这是科创板覆盖率领先的重要原因。数据来源说明：本报告数据分析基于上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司《中国企业家价值报告（2026）》，数据来源于A股上市公司2025年年度报告。