建材行业2026中期投资策略：守候传统周期底部掘金算力新基石-260630（53页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业策略报告 2026 年 06 月 30 日 推荐推荐（维持）（维持）建材建材行业行业 2026 中期中期投资投资策略策略 中游制造/建材 回望回望 2026H1，AI 上游的周期上游的周期魅力尽情展现，魅力尽情展现，随着算力投资建设持续推进，随着算力投资建设持续推进，AI内部呈现轮动特征，内部呈现轮动特征，上游材料因上游材料因“牛牛鞭效应鞭效应”和更好的格局开始展现和更好的格局开始展现惊人的价格惊人的价格弹性，板块收益率喜人弹性，板块收益率喜人；而；而出口持续强劲下出口持续强劲下地产、基建需求地产、基建需求即使即使羸弱也较难获羸弱也较难获得强力政策支

2、持得强力政策支持，传统建材传统建材仍处探底中，仍处探底中，纵观头部纵观头部企业企业在商业模式上有在商业模式上有点状点状创创新但仍难扭转大势新但仍难扭转大势。展望未来，建材行业有望双轨并行，一端是展望未来，建材行业有望双轨并行，一端是 AI 算力半导体催生的增量蓝海，一算力半导体催生的增量蓝海，一端是出海开辟的新兴市场。前者，端是出海开辟的新兴市场。前者，AI 服务器拉动高端服务器拉动高端 PCB 需求井喷，需求井喷，Low-DK、Low-CTE 等特种电子布等特种电子布景气高增景气高增；半导体先进封装打开玻璃成长天花板，玻璃；半导体先进封装打开玻璃成长天花板，玻璃基板、玻璃桥等新品类基板、玻璃

3、桥等新品类竞相涌现竞相涌现。后者，水泥、消费建材等传统赛道，则逐渐。后者，水泥、消费建材等传统赛道，则逐渐走向走向“老树发新枝、扬帆向海外老树发新枝、扬帆向海外”的突围之路。的突围之路。当下当下 AI 新材料赛道尚处产业景气上行阶段，新材料赛道尚处产业景气上行阶段，产业趋势投资仍是首选策略，产业趋势投资仍是首选策略，优先优先布局布局在在新兴赛道深度卡位的龙头，中长期持续新兴赛道深度卡位的龙头，中长期持续关注关注新技术新技术/新材料演进、新材料演进、认证进认证进展、展、产能投放节奏与盈利兑现产能投放节奏与盈利兑现度。度。对于传统建材子板块，当前处于周期磨底，对于传统建材子板块，当前处于周期磨底，

4、注重后续价值修复。注重后续价值修复。玻纤：高端需求爆发，迎接戴维斯双击。玻纤：高端需求爆发，迎接戴维斯双击。高端 AI 服务器 PCB 用量与价值量大幅提升，带动 Low-DK、Low-CTE 等特种电子布需求爆发，特种布供不应求。玻纤高端赛道核心壁垒集中于大额资本开支与长期技术研发积累，客户认证周期长，行业准入门槛极高，限制扩产节奏。龙头凭借领先的产能、技术与认证优势，精准卡位高景气算力赛道，竞争优势突出。现阶段行业高端特种电子布尚未进入大规模放量阶段，短期行业盈利修复主要依托龙头产线灵活转产，带动 7628 普通电子布、G75 电子纱价格持续上行。看好中高端品类量价齐升，玻纤板块启动盈利和

5、估值中枢双升的戴维斯双击。玻璃：浮法磨底，玻璃基板迎来光电新机遇。玻璃：浮法磨底，玻璃基板迎来光电新机遇。传统浮法玻璃当前深陷周期底部，地产终端需求持续疲软、行业库存高位运行，全品类产线普遍亏损，短期供需格局难有明显改善。而光电显示、半导体先进封装赛道处于产业上行周期，玻璃中介层、玻璃芯基板、玻璃桥、玻璃载板等新品类有望成为光电产业核心配套材料，长期增量空间广阔。消费建材：存量重构，海外掘金，龙头突围。消费建材：存量重构，海外掘金，龙头突围。消费建材行业正式迈入地产存量竞争周期，渠道结构重塑打开龙头长期盈利改善空间。防水、涂料行业中小企业加速出清，行业集中度快速抬升，龙头份额持续扩张；瓷砖、管

6、材、板材赛道龙头同步推进终端经销门店下沉、深耕旧房翻新存量市场，依托渠道壁垒、规模成本优势拉开与中小厂商差距，盈利韧性显著更强。预计“十五五”地产新房总量持续收缩，存量翻新、家装改善需求成为行业核心增长引擎。聚焦渠道结构优化主线，优选经销零售占比持续提升、存量翻新需求充分受益、行业集中度上行的细分龙头。此外，建议关注积极开拓海外市场的优质龙头企业。水泥：国内周期走弱，海外水泥：国内周期走弱，海外+高股息托底价值。高股息托底价值。当前国内水泥行业明确处于周期底部区间，终端地产、基建需求持续偏弱，市场整体需求修复力度不 行业规模行业规模 占比%股票家数（只）97 1.9 总市值（十亿元）1405.