2026年半年报行业业绩前瞻：AI+部分周期品种景气上行-260628（11页）.pdf

1、证券研究报告|策略专题研究|中国策略 http:/ 1/11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略专题研究 报告日期：2026 年 06 月 28 日 AI+部分部分周期品种景气上行周期品种景气上行 2026 年半年报行业业绩前瞻年半年报行业业绩前瞻 核心观点核心观点 7 月上市公司开始陆续披露半年报业绩，历史上看，月上市公司开始陆续披露半年报业绩，历史上看，7 月上半个月股价和业绩的相关性月上半个月股价和业绩的相关性较高，较高，是全年最关注业绩的时间段。我们基于高频宏观数据和分析师预期景气度指标是全年最关注业绩的时间段。我们基于高频宏观数据和分析师预期景气度指标，对对 2026 年半年报做

2、行业业绩前瞻。年半年报做行业业绩前瞻。复盘历史，宏观经济的工业企业利润累计同比增速和全复盘历史，宏观经济的工业企业利润累计同比增速和全 A（非金融、石油石化）归母（非金融、石油石化）归母净利润扣非同比增速具有较强的相关性。净利润扣非同比增速具有较强的相关性。2026 年年 2-5 月，中国规模以上工业企业利润月，中国规模以上工业企业利润累计同比增速分别为累计同比增速分别为 15.2%、15.5%、18.2%和和 18.8%，其中其中 4 月和月和 5 月增速较快月增速较快。因。因此我们预计此我们预计 A 股股 2026Q2 和半年度净利润有望进一步提升。宏观行业景气度四象限显和半年度净利润有望

3、进一步提升。宏观行业景气度四象限显示，电子信息制造业和化学纤维制造业高景气。示，电子信息制造业和化学纤维制造业高景气。分析师预期景气度指标显示，得分排名分析师预期景气度指标显示，得分排名 top5 的等权组合在的等权组合在 7 月和月和 7-8 月超额收益率绝月超额收益率绝对值和稳定性表现较优，而对值和稳定性表现较优，而 top7 组合在组合在 7 月的胜率最高。月的胜率最高。截至截至 2026 年年 6 月月 24 日，高日，高景气行业景气行业主要集中在主要集中在 AI 相关的电子、机械设备和建筑材料，以及部分周期品种，如化相关的电子、机械设备和建筑材料，以及部分周期品种，如化工、有色和石油

4、石化。工、有色和石油石化。top5 的组合为电子、商贸零售、基础化工、有色金属和石油石的组合为电子、商贸零售、基础化工、有色金属和石油石化，化，top7 的组合新增机械设备和建筑材料。的组合新增机械设备和建筑材料。宏观高频数据：工业企业利润高增，电子宏观高频数据：工业企业利润高增，电子+化工景气高增化工景气高增 复盘历史，宏观经济的工业企业利润累计同比增速和全 A（非金融、石油石化）归母净利润扣非同比增速具有较强的相关性。2026 年 2-5 月，中国规模以上工业企业利润累计同比增速分别为 15.2%、15.5%、18.2%和 18.8%，其中 4 月和 5 月增速较快；2025 年同期，中国

5、规模以上工业企业利润累计同比增速分别为-0.3%、0.8%、1.4%和-1.1%。因此我们预计 A 股 2026Q2 和半年度净利润有望进一步提升。宏观行业景气度四象限显示，电子信息制造业和化学纤维制造业高景气。分析师预期景气度：分析师预期景气度：AI 相关和部分周期景气度较高相关和部分周期景气度较高 一季报披露后，半年报成为市场关注的重点。本文用年度净利润同比增速+年度预期净利润上修程度（6 月 30 日对当年归母扣非净利润的预测值相比于 5 月 1日预测值变动的比例）等权构建分析师预期景气度指标。用于预测 7 月、7-8 月和 7-9 月申万一级的行业表现。回测数据显示，2015-2025

6、 年，7 月、7-8 月和 7-9 月的 RANKIC 分别为 0.17，0.19 和 0.15。无论是收益率的绝对值还是稳定性，top5 等权组合在 7 月和 7-8 月表现较好，top7 组合在 7 月的胜率最高（91%）。核心结论：核心结论：AI 相关相关+周期品种景气上行周期品种景气上行 景气度较高的方向主要集中在 AI 相关的电子、机械设备和建筑材料，以及部分周期品种，如化工、有色和石油石化。截至 2026 年 6 月 24 日，分析师预期景气度 top5 的组合为电子、商贸零售、基础化工、有色金属和石油石化，top7 的组合新增机械设备和建筑材料。风险提示风险提示 历史数据不代表未