【国盛证券有限责任公司】商贸零售行业周报：安克创新港股招股在即，孩子王推进赴港上市-260627（9页）.pdf

1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 商贸零售商贸零售 安克创新安克创新港股招股在即，港股招股在即，孩子王孩子王推进推进赴港上市赴港上市 安克创新港股招股，发售价安克创新港股招股，发售价 99.32 港元港元/H股，股，拟于拟于 7 月月 2 日日上市上市 安克创新公告，6 月 23 日（周周）开放申购，6 月 26 日（周周）开12 时截止，拟于 7 月 2 日周周四开在港挂牌。发行规模：发行股份：4663.3 万 H 股周不含超配开，占总股本约 8%；最高发售价：每股 H 股 99.32 港元；募资净额：约 45.2 亿港元 周

2、5.8亿美元开；上市后总市值：约 720 亿港元周A+H，按 99.32 港元换算开。基石投资者周11 家锁 6 个月开：施罗德：7000 万美元，占 11.84%；Aspex：5000 万美元，占 8.46%；信安资金管理：4000 万美元，占 6.77%；景林 2500 万美元；高瓴、瑞银资管各 2000 万美元；泰康人寿、国海富兰克林、Jane Street、WT Asset Management 各 1500 万美元，惠理 1000 万美元。合计：2.95 亿美元，锁定发售股份的 49.9%。募资用途：约 20%（周9.0 亿港元开：产品迭代及创新，拓宽产品种类；约 20%（周9.0

3、亿港元开：研发及人才引进，强化技术基础；约 20%（周9.0亿港元开：强化 DTC 全球市场策略；约 20%（周9.0 亿港元开：升级供应链管理体系，支撑全球持续扩张；约 15%（周6.8 亿港元开：提升品牌影响力及客户忠诚度；约 5%周2.3 亿港元开：营运资金及一般公司用途。孩子王向联交所孩子王向联交所更新递交上市购请更新递交上市购请，将全面推进，将全面推进 AI 应用和海外布局应用和海外布局。孩子王于 2025 年 12 月 10 日向香港联交所递交发行 H 股并在其主板上市的购请，并于次日公放相关购请材料。公司于 2026 年 6 月 23 日更新递交购请，并在同日发布更新后的购请资料

4、，冲刺“A+H 亲子家庭新消费第一股”。根据最新招股书，公司把门店扩张、自有品牌、本地生活、全面推进AI 化应用、海外发展作为重要战略。1开全面推进 AI 方面，6 月 25 日公司已正式更名为“孩子王数智科技股份有限公司”，标志着公司战略重心向“数智化”转型迈出关键一步。2开海外发展方面，主要由丝域放拓，现阶段海外网点已实现初步落地，在新加坡、中国香港均设有门店。今年公司将集中落地新一轮海外门店，新增美国加利福尼亚、马来西亚、中国澳门门店，正式打通北美市场渠道，同步深化东南亚、中国港澳台区域布局，进一步完善全球门店网络。此外，公司持续储备拓店资源，当前正洽谈马来西亚、澳大利亚等加盟合作门店，

5、后续将持续加码海外市场拓展力度。投资建议：投资建议：暑假临近关注出行链暑假临近关注出行链，把握绩优把握绩优+高股息高股息+低估值龙头低估值龙头 结合估值与业绩预期，建议短期关注：1开 暑假旺季下的出行链弹性，包括避暑景区，以及 PE 估值回落至 20 x 以下的酒店个股；2开业绩确定性强+股息率优的部分龙头，已具有较强安全边际，推荐小商品城、苏美达，以及动销优良的周大福、潮宏基等黄金珠宝个股；3开兼备消费属性和 AI 应用弹性的个股。综上推荐小商品城、安克创新、苏美达、百胜中国、潮宏基、周大福、华住集团、首旅酒店、锦江酒店、名创优品、九华旅游、古茗，关注孩子王、华凯易佰、三峡旅游、长白山、中国

6、中免、中国东方教育、海底捞、小菜园、锅圈、老铺黄金、三特索道、黄山旅游、君亭酒店、宋城演艺、若羽臣、青木科技、赛维时代、焦点科技、永辉超市、家家悦、壹网壹创、美团-W。风险提示：风险提示：消费复苏不及预期；行业竞争加剧；监管政策的不确定性。增持增持周周维持维持开开 行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 李宏科李宏科 执业证书编号：S0680525090002 邮箱： 分析师分析师 毛弘毅毛弘毅 执业证书编号：S0680525110003 邮箱： 分析师分析师 程子怡程子怡 执业证书编号：S0680524080004 邮箱： 相关研究相关研究 1、商贸零售：5 月社零降 0.6%，剔除国补品