博汇科技-公司首次覆盖报告：AI监管行业景气度向上公司有望迎来新增量-230516（24页）.pdf

1、 1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 公司深度研究公司深度研究|博汇科技博汇科技 AI 监管行业景气度向上，公司有望迎来新增量 博汇科技（688004.SH）首次覆盖 核心结论核心结论 公司评级公司评级 买入买入 股票代码 688004.SH 前次评级-评级变动 首次 当前价格 33.7 近一年股价走势近一年股价走势 分析师分析师 邢开允邢开允 S0800519070001 13072123839 赵宇阳赵宇阳 S0800522090002 19534078860 相关研究相关研究 深耕视听大数据领域，视听信息技术行业领先者。深耕视听大数据领域，视听信息技术行业领先者。公司业务线条

2、完整，传媒安全、智慧教育、智能显控三大业务布局全面。营收与净利润水平受大环境影响较大。2022 年公司实现营收 1.64 亿元，同比-42.88%，归母净利润-0.28 亿元，同比-157.8%，营业利润同比下降 169.00%。视听信息技术行业蓬勃发展，网络媒介、相关政策促进行业发展。视听信息技术行业蓬勃发展，网络媒介、相关政策促进行业发展。1）行业发展蓬勃，视听信息技术应用领域广泛，视听信息技术行业蓬勃发展。在超高清视频产业高速发展、5G 技术广泛使用、数字经济发展加快的时代背景下，视听信息技术行业蓬勃发展，有市场需求旺盛、政策导向强烈和产业赛道宽阔的特点，有望迎来新的增长点。2）网络视听

3、助力行业市场规模提升，相关政策激励行业技术更新。中国网络视听节目服务协会显示，2022 年泛网络视听产业的市场规模达到 7274.4 亿元，同比+4.4%，其中短视频、直播为主要增量，市场规模分别为 2928 亿、1250 亿元。3）视听信息技术产业链完善，行业技术壁垒较高。AI 监管行业景气度向上监管行业景气度向上，公司业绩有望进一步增长。，公司业绩有望进一步增长。1）深耕视听信息技术领域多年，积累众多实践经验。注重研发投入，持续保持竞争优势。2022 年公司研发费用为 0.48 亿元，占营收比例达到 29.40%。2）积极参与行业建设，公司实力获业界认可。积极参与行业建设，不断提高业内影响

4、力。公司积极参与业内资质评审、项目评审、赛事活动，实力获得业界认可。3）优质客户数量众多，品牌影响力逐步扩大。目前已在全国所有省份长期派驻区域负责销售和技术人员，能够在产品完整的生命周期内及时响应。盈利预测：我们预计公司 23-25 年收入分别为 2.50、3.20、4.03 亿元，归母净利润分别为 0.50、0.70、1.00 亿元，结合公司和行业发展情况，看好公司在视频 AI 监管领域的布局，给予公司 23 年 50XPE，对应目标价 44.40 元，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：AI 监管发生变化；政策进展不及预期；公司下游客户需求发生变化；股东减持风险。核心数据核心数据 202

5、1 2022 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元）287 164 250 320 403 增长率-0.3%-42.9%52.3%28.3%25.7%归母净利润(百万元)49(28)50 70 100 增长率 5.9%-157.8%277.5%39.1%42.3%每股收益（EPS）0.87(0.50)0.89 1.24 1.76 市盈率（P/E）38.9(67.4)38.0 27.3 19.2 市净率（P/B）2.6 2.7 2.5 2.3 2.0 数据来源：公司财务报表，西部证券研发中心 -17%4%25%46%67%88%109%130%2022-052022-092023

6、-01博汇科技IT服务沪深300证券研究报告证券研究报告 2023 年 05 月 16 日 公司深度研究|博汇科技 西部证券西部证券 2023 年年 05 月月 16 日日 2|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 投资要点.4 关键假设.4 区别于市场的观点.4 股价上涨催化剂.4 估值与目标价.4 博汇科技核心指标概览.5 一、博汇科技：深耕视听大数据领域，视听信息技术行业领先者.6 1.1 视听信息领域领先企业，相关产品经验丰富.7 1.2 盈利水平受疫情影响较大，三大业务均衡发展.11 二、视听信息技术行业蓬勃发展，网络媒介、相关政策促进行业发展.14 2.1 行