科大讯飞-公司研究报告-星火燎原起、AI场景落-230510（27页）.pdf

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1、 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20232023 年年 0505 月月 1010 日日 科大讯飞科大讯飞(002230.SZ)(002230.SZ)公司动态分析公司动态分析 星火燎原起、星火燎原起、AIAI 场景落场景落 证券研究报告证券研究报告 新兴计算机软件新兴计算机软件 投资评级投资评级 买入买入-A A 维持维持评级评级 6 6 个月目标价个月目标价 88.1688.16 元元 股价股价 (2023(2023-0505-09)09)64.2864.28 元元 交易数据交易数据 总市值总市值(百万元百万元)149,327.86 流通市值流通市值(百万元百

2、万元)136,778.54 总股本总股本(百万股百万股)2,323.08 流通股本流通股本(百万股百万股)2,127.86 1212 个月价格区间个月价格区间 31.1/69.3 元 股价表现股价表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益 0.5 41.0 75.4 绝对收益绝对收益 -1.9 38.5 79.3 赵阳赵阳 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450522040001 夏瀛韬夏瀛韬 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450521120006 相关报告相关报告 上半年业绩稳中求进，智慧教育成果丰硕 2022-09-06

3、星火大模型发布，积极掌握星火大模型发布，积极掌握 AIAI 源头技术源头技术 2023 年 5 月 6 日，公司成功举办“讯飞星火认知大模型”成果发布会。讯飞星火大模型是公司面向通用人工智能的技术探索，也是对标海外头部产品如 ChatGPT 的技术演进。发布会主要展示了星火大模型的七大能力：多风格、多任务长文本生成；多层次、跨语种语言理解；泛领域、开放式知识问答；情境式、思维链逻辑推理；多题型、可解析数学能力；多功能、多语言代码能力；多模态输入和表达能力。围绕围绕 1+N1+N 大模型体系大模型体系，首发四类应用场景，首发四类应用场景 结合公司在垂直行业多年的深耕优势和产品，公司此次发布会了搭

4、载星火大模型的四大类应用产品。分别为：1 1）A AI+I+教育：教育：发布搭载星火大模型的 AI 学习机新品，实现中英文作为的自动化批改；2 2）AI+AI+办办公：公：发布搭载星火大模型的智能办公本，实现会议语音转写和纪要的语篇规整和一键成稿；3 3）AI+AI+汽车：汽车：发布搭载星火大模型的汽车座舱人机交互系统，提供多轮、多人、多区域、多模态的智能汽车人机交互范式；4 4）AI+AI+数字员工：数字员工：发布搭载星火大模型的 AI 虚拟数字助手，实现导购、线上营销等多种功能，以及实现工作流程的自动化（RPA）。未来，讯飞还将探索星火大模型在医疗、智慧城市、司法、工业等场景下的落地产品。

5、我们认为，大模型能力和垂直场景的结合才能凸显相应的竞争优势，讯飞在教育、医疗、消费者业务等领域深耕多年，掌握了大量垂直行业的专业数据，有助于实现模型的产品级应用，从而真正跑通大模型的商业模式。投资建议：投资建议：科大讯飞作为国内人工智能产业的领军企业，当前正处于人工智能战略 2.0 阶段，逐步形成“数据-算法-产品”的闭环，有望摆脱以项目制、定制化为主的商业模式，依托 GBC 联动的发展战略，实现人工智能技术的规模商用。另一方面，公司依托通用认知智能大模型星火大模型，实现垂直领域的场景和产品落地，有望进一步提升自身竞争 优 势。我 们 预 计 公 司2023/24/25年 实 现 营 业 收

6、入256.0/328.8/418.2 亿元，实现归母净利润 16.6/23.9/30.2 亿元。维持买入-A 的投资评级，给予 6 个月目标价 88.16 元，相当于 2023年 8 倍动态市销率。风险提示：风险提示：技术研发进度不及预期；客户需求不及预期；供应技术研发进度不及预期；客户需求不及预期；供应链风险。链风险。-14%-4%6%16%26%36%46%56%66%76%86%2022-052022-092022-122023-04科大讯飞科大讯飞沪深沪深300300 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2 公司动态分析公司动态分析/科大讯飞科大讯飞 (百万元百