信达证券-公司首次覆盖报告：经纪业务成熟稳定大资管业务快速崛起-230509（16页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 非银金融 证券 信达证券信达证券首次覆盖首次覆盖：经纪业务成熟稳定，经纪业务成熟稳定，大资管业务快速崛起大资管业务快速崛起 一年该股与沪深一年该股与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Summary 核心观点 国内首家国内首家 AMCAMC 系券商系券商，股东资源优势显著股东资源优势显著。信达证券是国内 AMC系首家证券公司，控股股东为中国信达，是财政部控股、经国务院批准成立的首家金融资产管理公司、首家登陆国际资本市场的中国金融资产管理公司。信达证券有望依托中国信达的平台，发掘更多金融服务业务，加快公司的资源整合和专业分工，实

2、现业绩稳定发展。经纪业务成熟稳定经纪业务成熟稳定，投顾建设助力财管转型，投顾建设助力财管转型。近年来公司经纪业务营收占比有所下滑，但从绝对收入来看，公司经纪业务营收仍稳步提升。公司在辽宁等重点地区形成较为明显的领先优势，公司佣金率高于行业平均。公司以客户分级管理为基础，打造信达财富服务品牌，加强投顾团队建设，推动经纪业务向财富管理的转型。大资管业务快速发展，营收占比逐年上升大资管业务快速发展，营收占比逐年上升。公司基金子公司信达澳亚近年来业绩快速增长，2022 年实现净利润 2.13 亿元，同比+342.32%，利润贡献率持续攀升，达到 9.31%，上涨 7.11 个 pct。公司资管业务业绩

3、也稳定增长，营收与占比双双提升。大资管业务已成为公司新的业绩增长点。盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：我们预计信达证券 2023-2025 年分别实现总营业 收入 4183.92/4537.83/4846.85 万元；分别实现 归母净利 润1558.79/1687.35/1799.82 万 元。预 计 2023-2025 年 EPS 分 别 为0.48/0.52/0.55 元，对应 2023 年 PE 为 30.58x。首次覆盖，给予公司“增持”评级。Table_ProfitInfo 盈利预测和财务指标：盈利预测和财务指标：2022022 2 2022023 3E E 2022024 4

4、E E 2022025 5E E 营业收入(百万元)3437.76 4183.92 4537.83 4846.85 （+/-%）-9.61%21.70%8.46%6.81%净利润(百万元）1227.34 1558.79 1687.35 1799.82 （+/-%）4.75%27.01%8.25%6.67%摊薄每股收益(元)0.38 0.48 0.52 0.55 市盈率(PE)38.84 30.58 28.25 26.49 资料来源：Wind，太平洋证券 注：摊薄每股收益按最新总股本计算 走势比较走势比较 Table_InfoTable_Info 股票数据股票数据 总股本/流通(百万股)3,24

5、3/324 总市值/流通(百万元)47,672/4,767 12 个月最高/最低(元)21.04/11.88 Table_ReportInfoTable_ReportInfo 相关研究报告：相关研究报告：中国人寿 2023Q1 点评：NBV 实现由负转正，投资收益同比提升-2023/05/02 中国人保 2023Q1 点评：新准则下净利高增，财险 COR 同比改善-2023/05/01 海德股份年报点评：主业稳定扩张，个 贷 不 良 初 试 锋 芒 -2023/04/28 证券分析师：夏芈卬证券分析师：夏芈卬 电话：18600332068 E-MAIL： 执业资格证书编码：S119052303

6、0003 (10%)8%25%42%60%77%22/5/922/7/922/9/922/11/923/1/923/3/9信达证券沪深3002023-05-09 公司深度报告 增持/首次 信达证券(601059)昨收盘：14.70 公司研究报告公司研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告太平洋证券股份有限公司证券研究报告 公司公司深度深度报告报告 P2 信达证券首次覆盖：经纪业务成熟稳定，大资管业务快速崛起信达证券首次覆盖：经纪业务成熟稳定，大资管业务快速崛起 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录目录 一、一、背靠中国信达，业绩增长迅速背靠中国信达，业绩增长迅速.