食品饮料行业一文看懂锅圈食品招股书：供应链和数字化突围成就万店锅圈-230426（21页）.pdf

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1、cc理赛，烹手E黑髦行业专题2023年04月26日供应链和数字化突围萝成就万店锅一一文看懂锅图食品招股书21.1图：公司主要产品包括火锅和烧烤产品图：公司是全国领先的在家食品解决方案的品牌数据来源：招股说明书、国泰君安证券研究QViWjWUZjXgVtQpMmObRcM9PmOnNoMmPeRrRmQlOnPtM6MrQqQxNmNrOwMqMoP3财务：模型逐渐跑通，业绩扭亏为盈1.2图：2022年归母净利润扭亏为盈图：公司近年来营收保持稳健增长图：毛利率呈上升趋势29.6 39.6 71.7 33.5%81.2%0%20%40%60%80%100%102030405060708020202

2、0212022营业收入（亿元）YoY（右轴）3.3 3.6 12.5 11.1%9.0%17.4%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%02468101214202020212022毛利润（亿元）毛利率-0.43-4.622.30-1.5%-11.7%3.2%-15%-10%-5%0%5%-6-4-2024202020212022归母净利润（亿元）数据来源：招股说明书、国泰君安证券研究2022755SKU95%312SKU379%9216520224财务：模型逐渐跑通，业绩扭亏为盈1.22020-202280.6%78.1%74.6%2020202120225.8%7.4%1

3、0.0%202230%22%9%15.95%13.10%29.93%16.01%11.93%21.53%16.82%11.69%8.60%0%5%10%15%20%25%30%35%2020年2021年2022年火锅毛利率烧烤毛利率其他产品毛利率010203040506070802020年2021年2022年火锅收入（亿元）烧烤收入（亿元）其他产品收入（亿元）数据来源：招股说明书、国泰君安证券研究图：火锅产品创造主要收入图：火锅和烧烤产品毛利率稳定上升5财务：模型逐渐跑通，业绩扭亏为盈1.22020202120216.320226.2202115.9%20228.7%2020-2022161.

4、4355.7403.75.4%9.0%5.6%图：公司加强控费，费用率进入下行通道7.4%15.9%8.7%5.4%0.9%0.6%0.1%0.1%0.0%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%202020212022销售及分销费用率（%）行政费用率（%）财务费用率（%）2.2 6.3 6.2 1.6 3.6 4.0 2.0 2.8 2.6 0%20%40%60%80%100%120%01234567202020212022销售及分销开支（亿元）行政开支（亿元）财务费用（百万元）图：营业增长叠加降本增效，销售及分销开支有所下降数据来源：招股说明书、国泰君安证券研究6历史沿革：15年

5、公司创立，22年签约万店1.3图：锅圈食品创立以来不断扩大业务规模、扩展营销布局2017年1月，第一家零售店在河南省郑州市开业2018年1月，零售店网络超过100家门店2019年1月，零售店网络超过500家门店2019年7月，锅圈供应链（上海）有限公司成立2020年6月，锅圈APP正式上线2022年12月，签约门店数量累计突破万家2023年改制为股份公司，更名为锅圈食品（上海）股份有限公司公司发展里程碑时间线2015年河南锅圈供应链管理有限公司成立，后来成为现在公司的子公司数据来源：招股说明书、国泰君安证券研究7股权结构：创始人为实控人1.4图：发行前公司股权架构图锅圈实业鹿邑县和一河南锅圈鹿

6、邑县澄明丸来丸去其它中国附属公司锅圈食品（上海）股份有限公司锅小圈企管30.01%12.42%51.36%100%孟先生杨先生李欣华锅小圈科技22名其它投资者51%77.3%51%3.21%55.61%30.07%7.32%33.01%80%44.09%数据来源：招股说明书、国泰君安证券研究8行业：预计在家吃饭餐食解决方案市场年复合增长率达到22.5%2.1COVID-1920173138620215008212.4%2021-2026CAGR5.2%2021-2026CAGR26.1%202680002021-202622.5%图：在家吃饭市场餐食解决方案市场预计年复合增长率达到22.5%图