【开源证券】长沙银行（601577）-长沙银行2025年报&2026年一季报点评：盈利保持韧性，资产质量稳定-260505（6页）.pdf

1、银行银行/城商行城商行 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/6 长沙银行长沙银行（601577.SH）2026 年 05 月 05 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）日期 2026/4/30 当前股价(元)9.97 一年最高最低(元)10.69/8.74 总市值(亿元)400.95 流通市值(亿元)400.86 总股本(亿股)40.22 流通股本(亿股)40.21 近 3 个月换手率(%)23.26 股价走势图股价走势图 数据来源：聚源 盈利保持韧性，关注率边际下降长 沙 银 行 2025 年 三 季 报 点 评-2025.11.1 对公信贷高增，资产质量稳健长沙银行 202

2、5 年中报点评-2025.8.31 盈利保持韧性，资产质量稳定盈利保持韧性，资产质量稳定 长沙银行长沙银行 2025 年报年报&2026 年一季报点评年一季报点评 刘呈祥（分析师）刘呈祥（分析师） 证书编号：S0790523060002 盈利能力盈利能力保持韧性保持韧性，利息净收入增速回升利息净收入增速回升 长沙银行 2026Q1 实现营收 71.93 亿元（YoY+5.64%）、归母净利润 22.99 亿元（YoY+5.77%）,盈利能力保持韧性。其中 2026Q1 单季利息净收入同比+2.17%，增速环比上升且高于 2025 年同期。2025 年全年净息差为 1.85%，同比下降 26BP

3、。高基数影响下 2026Q1 中收同比微降 1.56%；投资净收益同比下降 24%，公允价值变动净收益正增 1.21 亿元，同比有较大改善。2026Q1 单季 PPOP 为 53.83 亿元，同比增长 6.10%，增速略低于 2025 年同期。考虑到实体需求仍有待复苏，我们下调 2026-2027 年并增加 2028 年盈利预测：预计 2026-2028 年归母净利润85.32（原值 86.70）亿元/90.15（原值 91.71）亿元/95.57 亿元，YoY+5.23%（原值 5.29%）/+5.66%（原值 5.77%）/+6.02%，当前股价对应 2026-2028 年 PB 分别为

4、0.45/0.40/0.36 倍，维持“买入”评级。扩表扩表有待复苏，存贷增速弱于季节性有待复苏，存贷增速弱于季节性 2026Q1 末，长沙银行总资产为 1.32 万亿元（YoY+8.58%），其中贷款本金总额6469 亿元，同比增长 10.03%，增速略低于 2025Q1。2026Q1 单季总资产增加 470亿元，同比下降 27%；其中新增贷款 352 亿元，同比下降 18%，反映出信贷投放略低于季节性。2026Q1 末存款本金总额为 8116 亿元，同比增长 8.11%，增速环比下降，较 2025Q1 下降超 2pct，或为“存款搬家”的一大印证。资产质量稳健资产质量稳健，维持高分红属性维

5、持高分红属性 长沙银行资产质量继续表现平稳，2026Q1 末不良率 1.15%，环比持平，同比下降 3BP；关注率为 2.90%，环比下降 3BP，同比略有上升。拨备覆盖率 281.00%，环比基本持平，同比略有下降。2026Q1 末核心一级/一级/总资本充足率分别为10.18%/11.45%/14.01%，均环比有所上升，资本“弹药”充足。2025 年现金分红比率为 22.28%，连续 3 年维持 20%以上，高分红属性凸显。风险提示：风险提示：宏观经济增速下行，监管政策收紧，公司转型不及预期等。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2024A 2025A 2026E 2027E

6、2028E 营业收入(百万元)25,936 25,471 27,570 29,618 32,321 YOY(%)4.57-1.79 8.24 7.43 9.13 归母净利润(百万元)7,827 8,108 8,532 9,015 9,557 YOY(%)4.87 3.59 5.23 5.66 6.02 拨备前利润(百万元)18,267 18,116 19,769 21,003 22,915 YOY(%)3.71 3.71 9.12 6.25 9.10 ROE(%)10.27 11.81 9.91 9.45 9.03 EPS(期末股本摊薄/元)1.95 2.02 2.12 2.24 2.38 P