【中国光大证券国际】新股预览：群核科技-260409（3页）.pdf

1、分析員：陳政生，伍禮賢分析員：陳政生，伍禮賢 讀者可於讀者可於下列網址參閱所有報告的最新版本：下列網址參閱所有報告的最新版本：https:/ 新股預覽新股預覽 群核科技群核科技（6 68 8.HKHK）軟件軟件行行業業 2026 年年 4 月月 9 日日 背景背景 Manycore 是内地領先的雲原生空間設計軟件提供商，產品廣泛應用於從住宅及辦公樓到零售店及商業項目等業務場景。公司的軟件以人工智能(AI)技術和專用圖形處理單元(GPU)集群驅動，使設計師和企業能創造出引人入勝的設計，並通過即時及沉浸式的視覺效果進行體驗。在公司軟件打造的設計可轉化為可生產圖紙，從而支持自動化生產流程。概要概要

2、内地内地最大的提供商最大的提供商：公司主要瞄準空間設計軟件市場，根據弗若斯特沙利文的資料，按 2024 年收入計，公司以 23.2%的市場份額成為内地最大的提供商。公司亦已擴展至具身人工智能訓練及電子商務產品展示。此外，公司認為在更廣泛的通用設計及可視化軟件市場存在巨大的增長空間，其中内地空間設計軟件於 2024 年僅佔 4.4%。產品矩陣以酷家樂為核心產品矩陣以酷家樂為核心：酷家樂是内地的一個雲原生空間設計軟件，提供快速拖放式 3D 設計、即時逼真渲染、廣泛模型庫及 BIM 能力。在國際市場，公司針對亞洲及美國市場推出一款本地化空間設計軟件 Coohom，其擁有適配特定地區的設計界面及模型庫

3、，支持 18 種語言。除軟件產品外，公司提供專業服務，其主要包括模型服務、技術部署服務及客戶培訓。通過於 2024 年推出的 SpatialVerse，公司創造逼真且物理正確的合成 3D 數據集。行業行業具具增長增長空間空間：根據弗若斯特沙利文的資料，内地空間設計軟件行業預計將由 2024 年的人民幣 33 億元增加至 2029 年的人民幣 66 億元，2024 年至 2029 年的複合年增長率為 14.9%。根據弗若斯特沙利文的資料，全球空間設計軟件行業於 2024 年的市場規模達人民幣 190 億元，並預計到 2029 年將達人民幣 336 億元。主要財務數據主要財務數據（截（截至至十二十

4、二月三十一日月三十一日止年度）止年度）2022023 3 年度年度 (億元億元 人民幣人民幣)2022024 4 年度年度 (億元億元 人民幣人民幣)2022025 5 年度年度 (億億元元 人民幣人民幣)收入收入 6.646.64 7.557.55 8.208.20 期內利潤期內利潤 -6.466.46 -5.135.13 -4.284.28 來源：集團上市文件 評級評級 基本因素及估值基本因素及估值 業績成長性 業內代表性 行業景氣度 市況景氣度 統計資料摘要及招股時間表統計資料摘要及招股時間表 發售數目億 1.61-香港發售 0.16-國際發售 1.45 招股價港元 6.72-7.62

5、市值*億港元 129.55 最高集資額億港元 12.24 招股日期 20 4 月 9 日4 月 14 日 上市日期 4 月 17 日 每手股數 500 股*以完成招股後計算（假設以最高發售價發行,超額配股權並未獲行使）保薦保薦人人 摩根大通及建銀國際 光大證券國際 2 地址：香港銅鑼灣希慎道 33 號利園一期 28 樓 電話：+852 3920 2888 傳真：+852 3920 2789 網址：http:/ 權益披露 分析員核證 分析員（等）謹此聲明，本報告所表達意見均準確反映分析員（等）對任何及一切所述公司及其證券之個人見解。有關分析員（等）之報酬部分以光大證券投資服務（香港）有限公司（光

6、證投資服務香港），連同其聯營公司及附屬公司（統稱光大證券國際）之盈利水準為基礎支付，當中包括企業融資及資本市場收益。分析員披露事項 財務權益：分析員（等）及其有聯繫者並無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益。相關關係：分析員（等）及其有聯繫者並無於報告中論述的上市法團擔任高級人員。光大證券國際之財務權益及商務關係 光大證券國際指内地光大證券國際有限公司及光大證券國際（香港）有限公司，及各旗下在香港經管證券業務的子公司、聯營公司和關聯公司，包括但不限於光大證券投資服務（香港）有限公司。光大證券國際並無就本報告所述任何證券（或其衍生工具）在香港進行莊家活動。光大證券國際於本報告發佈日期亦沒有擁