伍进-从财务看业务 2：资产配置和资源获取——避免成为下一个暴雷者.pdf

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1、伍进中国市政工程协会市政管道与非开挖技术专业委员会东北财经大学基础设施投融资与运营管理研究中心从财务看业务 2：资产配置和资源获取避免成为下一个暴雷者2 0 2 6 中欧管道工程与非开挖修复技术学术会议2 0 2 6 中欧管道工程与非开挖修复技术学术会议2 0 2 6 中欧管道工程与非开挖修复技术学术会议 东方园林 曾是“园林第一股”PPP模式绝对龙头 *ST了，破产重整 现在叫“东方新能”这个名单可以越拉越长2 0 2 6 中欧管道工程与非开挖修复技术学术会议2 0 2 6 中欧管道工程与非开挖修复技术学术会议2 0 2 6 中欧管道工程与非开挖修复技术学术会议 博天环境 曾被称为“水环境治

2、理专家”重金押注PPP项目，因地方财政吃紧而停摆，巨额应收账款无法收回 财务造假 被强制退市2 0 2 6 中欧管道工程与非开挖修复技术学术会议2 0 2 6 中欧管道工程与非开挖修复技术学术会议2 0 2 6 中欧管道工程与非开挖修复技术学术会议 启迪环境 依托清华系背景，在固废处理和环卫PPP领域扩张极快 前期高价中标大量PPP项目，后期回款无望，计提巨额坏账 提前确认收入，财报虚假记载 深陷诉讼2 0 2 6 中欧管道工程与非开挖修复技术学术会议2 0 2 6 中欧管道工程与非开挖修复技术学术会议2 0 2 6 中欧管道工程与非开挖修复技术学术会议棕榈股份碧水源 文剑平2 0 2 6 中

3、欧管道工程与非开挖修复技术学术会议2 0 2 6 中欧管道工程与非开挖修复技术学术会议2 0 2 6 中欧管道工程与非开挖修复技术学术会议东旭光电 李兆廷东旭蓝天2 0 2 6 中欧管道工程与非开挖修复技术学术会议2 0 2 6 中欧管道工程与非开挖修复技术学术会议2 0 2 6 中欧管道工程与非开挖修复技术学术会议华夏幸福居然智家 汪林朋2 0 2 6 中欧管道工程与非开挖修复技术学术会议2 0 2 6 中欧管道工程与非开挖修复技术学术会议2 0 2 6 中欧管道工程与非开挖修复技术学术会议别笑话我讲“常识”企业家们一路走来，实力居多、也需运气，认识风险、避免风险果：业务执行、财务表现因：战

4、略决策、资源配置（不管别人怎么捧，自己要清醒）投资和财务上的常识=工程和技术上的窗户纸2 0 2 6 中欧管道工程与非开挖修复技术学术会议2 0 2 6 中欧管道工程与非开挖修复技术学术会议2 0 2 6 中欧管道工程与非开挖修复技术学术会议去年我们讲的是ROE，也就是对股东的回报；why，三种基本模式今年我们聊聊带来回报的资产，它到底是什么，以及这些资产从哪来资源从哪里来、到哪里去2 0 2 6 中欧管道工程与非开挖修复技术学术会议2 0 2 6 中欧管道工程与非开挖修复技术学术会议2 0 2 6 中欧管道工程与非开挖修复技术学术会议负债和所有者权益，说的是资源从哪里来关键词：低成本、少稀释

5、、适可而止资产负债表的右边：资源从哪里来？2 0 2 6 中欧管道工程与非开挖修复技术学术会议2 0 2 6 中欧管道工程与非开挖修复技术学术会议2 0 2 6 中欧管道工程与非开挖修复技术学术会议资源从哪里来负债借的钱：短期借款、长期借款、应付债券欠的钱：吃上家预收账款、合同负债卡下家应付账款、应付票据，应付税金，应付职工薪酬资源从哪里来所有者权益投的钱：原始股东、后加入的股东（包括X轮、IPO）留的钱：未分配利润资产负债表的右边：资源从哪里来？2 0 2 6 中欧管道工程与非开挖修复技术学术会议2 0 2 6 中欧管道工程与非开挖修复技术学术会议2 0 2 6 中欧管道工程与非开挖修复技术

6、学术会议当你扩张的时候，你打算如何扩张？可别步子太大扯着D当你收缩的时候，你打算如何收缩？能否败而不乱？资产负债表的右边：资源从哪里来？2 0 2 6 中欧管道工程与非开挖修复技术学术会议2 0 2 6 中欧管道工程与非开挖修复技术学术会议2 0 2 6 中欧管道工程与非开挖修复技术学术会议资产项，说的是资源到哪去这是企业最高决策层的事情，配置什么资源、能否获得优势？资产负债表的左边：资源到哪里去？2 0 2 6 中欧管道工程与非开挖修复技术学术会议2 0 2 6 中欧管道工程与非开挖修复技术学术会议2 0 2 6 中欧管道工程与非开挖修复技术学术会议资