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1、 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。证券研究报告证券研究报告行业动态行业动态 新势力年报及特斯拉投资者新势力年报及特斯拉投资者日或成日或成板块板块行情新催化行情新催化 核心观点核心观点 新势力年报及特斯拉投资者日或成新势力年报及特斯拉投资者日或成板块板块行情新催化行情新催化。需求、格局及盈利预期走弱是压制汽车板块行情核心因素，年初至今国内汽车景气仍显弱势，终端消费者购车观望情绪较重（车企降价及新政策预期），但新能源车需求已

2、开始回暖，比亚迪、理想及特斯拉表现较强。当前板块预期或已筑底，新车型加速上市有望推动景气预期修复，下周应密切关注新势力及特斯拉重大事件：1）理想及蔚来拟分别于美东时间 2.27 及 3.1 公布 2022 年财报，其中理想 Q4 交付 4.63 万辆，同比+31.5%，符合 Q3 财报指引目标（4.5-4.8 万），预计当期或产生盈利拐点；蔚来 Q4 交付 4.01万辆，同比+60%，低于 Q3 财报指引目标（4.3-4.8 万）。2）特斯拉计划于 3.1 投资者日披露公司宏图第三篇章，涉及新一代车型平台细节，一体化压铸、4D 毫米波雷达及智能驾驶等潜在新技术应用引发市场关注。景气跟踪：景气跟

3、踪：1 1 月国内乘用车产销月国内乘用车产销承压承压，2 2 月新能源车需求回暖月新能源车需求回暖 交强险周度口径，2023 年 2 月 13 日-2 月 19 日，国内乘用车上牌总量30.8 万辆，同比-11.7%，环比+8.7%。其中燃油车总量 20.7 万辆，同比-24.2%，环比+4.8%；新能源车总量 10.1 万辆，同比+34.0%，环比+17.5%，渗透率达 32.7%。1 月国内乘用车销量下滑，主因或在于 2023 年开始购置税减免和新能源补贴政策取消导致 22 年底抢装；且春节假期由 2 月提前至 1 月，对当期消费节奏有扰动。中汽协月度口径，1 月国内乘用车产销分别为 13

4、9.7 万和 146.9 万辆，环比分别-34.3%和-35.2%，同比分别-32.9%和-32.9%，其中新能源汽车 1 月销量 40.8 万辆，下降 6.3%。车企跟踪：车企跟踪：Model YModel Y 中国售价全系上调，秦中国售价全系上调，秦 PlusPlus-dmidmi 订单火爆订单火爆 特斯拉披露 1 月全球范围内降价后收获史上最强劲订单，当前正逐步验证：1 月中国批发销量约 6.6 万辆，同比+10%；2 月 10 日中国地区 Model Y 后轮驱动版涨价 2 千元，起售价 26.19 万元，2 月 17 日，Model Y 长续航版以及高性能版跟进涨价 2 千元，起售价

5、分别为 31.19、36.19 万元。2 月 8 日理想汽车召开五座中大型旗舰级 SUV L7 发布会，目标客群为三口之家，新增 Air 版配置，Air/Pro/Max 版定价分别为 31.98/33.98/37.98万元起，将于 3 月开始交付。2 月 10 日，秦 PLUS DM-i 2023 冠军版正式上市，官方指导价 9.98 万元14.58 万元，DM-i 车型价格首次下探至 10万以内，上市七天累计订单 3.2 万，其中上市五天订单 2.5 万辆。投资建议：站上新一轮复苏行情起点，当前应逐步投资建议：站上新一轮复苏行情起点，当前应逐步增配增配 2023 年经济复苏下汽车需求回升、结

6、构性增长动能（电动化及出口）延续及自主品牌市占率持续提升，汽车板块有望站上新一轮复苏行情。整车推荐理想汽车、比亚迪、长安汽车等强势自主及新势力；零部件推荐三花智控、拓普集团、华懋科技、继峰股份及文灿股份等。风险提示风险提示：行业景气不及预期；行业竞争格局恶化；客户拓展及新项目量产进度不及预期。维持维持评级评级 强于大市强于大市 程似骐 021-68821600 SAC 编号:s1440520070001 SFC 编号:BQR089 陈怀山 021-68821600 SAC 编号:S1440521110006 陶亦然 010-85156397 SAC 编号:s1440518060002 发布日期