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1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2023.02.01 科学仪器科学仪器的的国产化国产化替代替代大潮将至大潮将至 环保行业的硬科技系列报告环保行业的硬科技系列报告 徐强徐强(分析师分析师)邵潇邵潇(分析师分析师)于歆于歆(研究助理研究助理)010-83939805 0755-23976520 021-38038345 证书编号 S0880517040002 S0880517070004 S0880121050072 本报告导读：本报告导读：国产科学仪器龙头已经国产科学仪器龙头已经初步突破初步突破光谱、色谱、质谱光谱、色谱、质谱等等高端高端仪器的仪器的技术门槛技术

2、门槛，结合结合贴息贴息、退税退税等政策等政策催化催化，科学仪器的国产化替代大潮将至科学仪器的国产化替代大潮将至，推荐，推荐技术型科学仪器技术型科学仪器龙头龙头。摘要：摘要：投资建议：投资建议：政策推动国产科学仪器龙头研发进度超预期，已经初步突破光谱、色谱、质谱等高端仪器的技术门槛，部分实现国产化替代，结合贴息及增值税优惠催化，高校及科研院所更新仪器，采购国产设备的需求加速释放，国内龙头企业业绩有望爆发。科学仪器作为进口替代，实现自主可控的“硬科技”关键环节，伴随龙头公司业绩爆发，有望获得价值重估的机会。推荐拥有质子转移反应飞行时间质谱以及 ppb 级气相色谱核心技术的雪迪龙，受益标的为聚光科技

3、、禾信仪器、天瑞仪器、皖仪科技。欧美欧美科学仪器科学仪器龙头龙头发展复盘：发展复盘：积极并购、多点布局，利用积极并购、多点布局，利用宽宽产品线优势产品线优势抢抢占市场占市场。1）光谱、色谱、质谱是技术难度较高的分析仪器：光谱仪通过吸收、发射、或荧光的电磁辐射强度与波长对物质进行定性、定量的分析。色谱仪可分析待测物组分，也可对待测物进行净化、分离预处理。质谱仪通过将待测物离子化，根据不同离子的质量和电荷比例分离得到的质谱进行定性、定量分析。2）全球科学仪器市场规模不断提升，根据SDI 预测，2026 年规模可达 1020 亿美元，较 2021 年增长 48%。海外龙头企业通过并购拓展业务条线，并

4、利用宽产品线优势抢占增量市场份额，使得全球科学仪器市场份额向龙头集中。2011 至 2021 年，全球科学仪器CR 5 由 28%增长至 36%，其中 CR 10 已于 2021 年超 50%。以丹纳赫为例，自 1984 年创建以来，通过收并购进入产品标识、诊断以及生命科学领域，目前已拥有 20 余家公司，2021 年营业收入较 2016 年增长 74%。政策政策加速国产仪器研发进度加速国产仪器研发进度，国产科学仪器龙头已经初步突破高端仪器国产科学仪器龙头已经初步突破高端仪器的技术门槛的技术门槛。我国分析仪器行业起步较晚，而海外龙头通过并购和研发多重优势抢占全球科学仪器主要市场份额，我国科学仪

5、器仍主要依赖海外品牌，大型科研仪器七成以上为进口产品，国产化率较低。我国通过部署高端科学仪器及核心部件研发专项鼓励高端科学仪器加速国产化。目前国内龙头企业诸如雪迪龙、聚光科技等公司，已在质谱、色谱以及光谱仪产品已经部分实现了国产化替代，初步完成高端科学仪器产品线布局。贴息贴息政策叠加退税优惠催化政策叠加退税优惠催化高校及科研院所更新高校及科研院所更新仪器仪器，国产仪器，国产仪器采购需采购需求加速释放求加速释放。1）自 2017 年大型科研仪器开放共享以来，中央级高校及科研院所科研仪器利用小时数提升，而大型科研仪器拥有量相对稳定，存在仪器更新替换的缺口。2）采购优惠方面，2022 年 9 月，国

6、常会议提出设备购置和更新改造新增贷款，中央财政贴息 2.5 个百分点。央行设立设备更新改造专项再贷款，专项支持金融机构以不高于 3.2%的利率向设备更新改造提供贷款，额度为 2000 亿元以上，利率 1.75%。研发机构采购国产设备可全额退还增值税，目前执行期限至 2023 年 12 月 31 日。风险提示风险提示：技术迭代的风险、高校采购需求不及预期。评级：评级：增持增持 上次评级：增持 细分行业评级 相关报告 环保 重申固废&再生资源板块投资机会 2023.01.25 环保 固废有望进一步下沉，第二成长曲线分化加剧 2023.01.16 环保重申生物质再生油投资机会 2023.01.11