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1、相关研究DeepSeek：加速迭代的开源大模型引领者投资要点：bullet投资建议与公司梳理：随着以DeepSeek为代表的国产大模型持续迭代，建议关注AI应用、算力的投资机会，包括：1)AI应用：卓易信息、汉得信息、合合信息、新大陆、中控技术、税友股份、金山办公、科大讯飞、福昕软件、慧辰股份、同花顺；2）算力：海光信息、寒武纪、中科曙光、首都在线、神州数码、宏景科技、网宿科技。bullet风险提示：1）行业竞争加剧的风险；2）应用进展不及预期的风险。1DeepSeek：长期主义，引领开源模型生态1.1、引领开源模型生态，重塑AI产业格局DeepSeek:引领开源大模型发展，重塑全球AI发展格

2、局。深度求索(DeepSeek）于2023年7月正式成立，由梁文锋旗下的量化投资机构幻方量化设立，专注于AI大语言模型的开发。2025年1月20日，推理模型DeepSeek-R1凭借更低的训练成本以及领先的模型能力，深刻影响了全球AI产业发展，R1发布后1周内DeepSeekApp实现用户数增长超1亿。DeepSeek持续以算法优化和工程创新加速AI技术平权，基于OpenRouter平台数据，2024年11月至2025年11月期间，DeepSeek的累计调用量为14.37万亿Token，位居全球开源大模型榜首。(divcenter)图1、DeepSeek发展历程(/divcenter)Deep

3、SeekV系列注重成本效率，R系列注重推理性能。DeepSeekV系列模型为基础模型，注重成本及推理效率的优化；R系列为推理模型，基于V系列基础模型进行后训练，显著提升了模型在数学、代码生成、复杂逻辑推理等任务中的表现。1）模型方面：2024年1月，公司发布首个大模型DeepSeekLLM67B通用大语言模型。2024年5月，公司推出DeepSeek-V2，基于MoE架构，大幅提升模型训推效率，API定价下降至GPT-4Turbo的百分之一。2024年12月，公司推出DeepSeek-V3，训练成本仅557万美元，性能表现比肩GPT-4。2025年1月，公司发布推理模型DeepSeek-R1正

4、式版，推理性能比肩GPT-01。2025年以来，DeepSeek推出多个迭代版本，数学、推理、长上下文、多模态等方面的能力持续提升。2）产品方面：DeepSeek-R1发布带动DeepSeekApp活跃用户数快速增长。DeepSeekApp上线20天全球日活DAU达到2161万，成为当时全球增速最快的Al应用。根据Questmobile数据，DeepSeekApp2025年周活跃用户规模位列国内AI原生App第二，达到8156万。1.2、团队追求极致创新，公司估值超万亿组织架构扁平，最大化释放个人创新能力。自成立以来，公司以开发真正的通用人工智能（AGI）作为目标，追求模型的底层创新而非快速进

5、行AI应用的商业化变现。DeepSeek-V3技术报告的致谢部分显示，共有139名工程师参与了项目，公司组织架构扁平，内部不存在层级和跨部门设置，对于算力资源、人力资源的调用十分灵活。汇集国内顶尖高校人才，团队年轻化。DeepSeek的创始人梁文锋是九章资产、幻方量化两家百亿量化私募的创始人及实际控制人，公司的工程师和研发人员几乎都来自清华大学、北京大学、中山大学、北京邮电大学等国内顶尖高校，鲜少有海外背景。团队高度年轻化，以应届和毕业1-2年的人为主，亦有不少博士在读生。股权结构方面，梁文锋拥有绝对控制权。1）股权方面，梁文锋直接和间接控制深度求索约84%的股权。2）控制权方面，梁文锋持股宁

6、波程普有限公司68.21%的股权，拥有绝对控制权；宁波程普为宁波程信和宁波程恩的普通合伙人（GP）,拥有实际决策权；通过以上方式，梁文锋实现了对深度求索的控制。3)激励方面，宁波程信作为股权激励平台，其作为宁波程恩的有限合伙人（LP)，具备分红权。DeepSeek估值超1万亿元，理论利润率较高。幻方量化为深度求索提供了充足的研发预算和算力资源，深度求索至今仍没有进行过外部融资。1)估值层面，根据IT之家引用的2025全球独角兽企业500强报告信息，截至2025年9月30日，DeepSeek估值达到1.05万亿元，在人工智能领域位列全球第三，仅次于OpenAl（2.1万亿元）和Anthropic