数字专题系列之数据交易深度2：数据要素从交易所到三大投资逻辑（60页）.pdf

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1、数据要素：从交易所到三大投资逻辑数字专题系列之数据交易深度2证券分析师：洪依真 A0230519060003、刘洋 A0230513050006、李国盛 A0230521080003、程翔 A0230518080007、王胜 A0230511060001、林起贤 A0230519060002、黄忠煌A0230519110001、宁柯瑜 A0230520070005联系人：洪依真2总结：总结：结论：坚定看好2022年后的数据要素机会，背后是无形资产价值重估政策背景：2022后明显加速2022年要素市场化改革是此轮发展的重点和起点，数据要素20条是纲领文件，举旗定向、探索定道、功能定位。北上广深四

2、大国资背景交易所成立，标志着数据要素流通新阶段展开从2014年的“交易中心”民企参与，到2021年后北上广深“数据交易所”国资、地方产业资本为主；数据供应商，是数据要素行业的基础，也是本轮更新最先、最核心受益！整理了上海、北京、杭州三地交易所所有合作商和挂牌数据；上海交易所挂牌产品数量和种类较为领先，各地交易所挂牌数据提供商、服务商，都有地区性。国企背景的交易所更多运营商、银行、电网等国央企数据挂牌；而民企背景的交易平台价格上更加透明、机制可能更加灵活。优质数据标准：准确性、一致性、时效性、可访问性、唯一性、稳定性、可信性。数据服务环节包括汇集、存储、基础加工等，短期建议更加关注壁垒2021年

3、11月上海数据交易所正式揭牌，同时“数商”的概念首次正式被权威机构提出。数商新生态：涵盖数据交易主体、数据合规咨询、质量评估、资产评估、交付等多领域。从目前已有上市公司公告参与数据要素市场情况看，布局数据集成、存储、加工等成熟环节较多；我们认为，以上环节，壁垒并不在技术难度，而在于企业资质！1UuYaUgVeVmNyQnP9P9R7NtRoOoMpMkPnNmNkPnNqM6MqRnNvPmOnRxNmPmN3总结：总结：选股思路一：上市公司参股交易所广电运通：2022年与广州交易集团共同出资设立广州数据交易所；但值得注意的是2021年后的数据交易所（而非2014-2020年的数据交易中心）会

4、更加相关。同时部分国资背景交易所定位为基础设施服务，短期内可能不以盈利为目标。选股思路二：数据供应商运营商：（申万通信行业）中国移动（AH）、中国电信、中国联通等；产业数据：上海钢联等；部分上市公司有数据资源，虽尚未参与交易所产品挂牌，但未来有机会参与；目前上海地区数据供应商参与较多，后续可以增加其他地区关注；目前运营商、金融、交通数据较多，后续可以关注医疗、政府等数据供应。选股思路三：数据服务1）数据加工处理：亚信科技（港股）、深桑达A、云赛智联2）数字存储和数据库：星环科技-U、易华录3）数据加密和数据安全（偏长期）：安恒信息选择标的思路上，由于现阶段壁垒并不在技术难度，优先已开展合作和具

5、有相关资质背景的公司风险提示：政策推进不及预期，下游景气度不及预期，行业同质化竞争加剧，技术创新风险。主要内容主要内容1.政策：2022H2后加速显著2.交易所：分类和各自商业模式3.重估：从挂牌产品看哪些要素受益4.中长期：机会是数据服务和数据安全5.投资分析意见和产业待解决问题51.1 1.1 数据要素政策数据要素政策20212021年后加速年后加速资料来源：国家统计局 申万宏源研究行业预热2014年3月2015年8月国务院印发促进大数据发展行动纲要大数据首次写入政府工作报告2016年3月十三五规划纲要提出“实施国家大数据战略”大数据上升为国家战略2016年12月工信部发布大数据产业发展规

6、划2017年10月十九大报告提出“推动大数据与实体经济融合”2019年十九届四中全会首次公开提出“数据可作为生产要素参与分配”2020年2022年关于构建更加完善的要素市场化配置体制意见关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见战略加速开始试点落地加速2020年后数据要素市场化配置上升为国家战略，2022年后继续加速2022年1月“十四五”数字经济发展规划“加快数据要素市场化流通，强化高质量数据要素供给，到2025年初步建立数据要素市场体系”。2021年底后北上广深四地交易所成立；2022年6月通过关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见，指出数据基础制度建设事关国家发展和安全大局。