【开源证券】传媒行业周报：《异环》三测及字节AI视频模型惊艳，继续布局游戏/多模态AI应用-260208（17页）.pdf

1、传媒传媒 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/17 传媒传媒 2026 年 02 月 08 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 Moltbook、元宝、Genie3 出圈，继续布局 AI 社交/游戏/营销行业点评报告-2026.2.2 AI 入口争夺再升级，继续布局 AI应用及游戏行业周报-2026.1.25 大模型厂商加速争夺 AI 入口，布局AI 应用/游戏行业周报-2026.1.18 异环三测及字节异环三测及字节 AI 视频模型惊艳，继续布局游视频模型惊艳，继续布局游戏戏/多模态多模态 AI 应用应用 行业周报行业周报 方光照（分析师

2、）方光照（分析师） 证书编号：S0790520030004 异环三测反响热烈，小镇超自然异环三测反响热烈，小镇超自然运营活动不断，继续布局游戏运营活动不断，继续布局游戏 异环是完美世界完美世界基于虚幻 5 引擎开发的二次元都市题材开放世界游戏，于2026.2.4 国内开启删档计费测试（三测），反响热烈，截至 2026.2.8，官网预约量超 2000 万，TapTap 预约量 486 万，期待值达 9.0，2.6 哔哩哔哩上线的薄荷角色短片 5 小时播放量便超 134 万。综合三测表现，我们认为，异环的都市题材较目前常见的荒野自然世界更加新颖，且能自然融合模拟经营、赛车等丰富副玩法及不同风格皮肤

3、，进一步提升游戏可玩性及商业化空间；对于传统“二游”核心商业机制“抽卡”，异环推出“每 90 抽都必定获取当期 UP 角色”机制，保障广大图鉴党玩家游戏体验，或奠定大 DAU 基础，同时保留“命座”机制维持重度玩家付费空间；技术上，利用虚幻 5 引擎塑造的 2.5 次元风格现代都市景观实机画面效果惊艳；而三测版本更新了大量二测玩家反馈的问题及需求，反映团队积极回应玩家需求的诚意（“二游”重要影响因素）。综上，异环或已具备“爆款”潜力，iOS 平台显示其国服预计 5.15 公测，我们看好其上线后流水表现远超其前作幻塔（2021.12 上线后首年累计流水超 30 亿人民币）。另外，心动公心动公司司

4、心动小镇国际服将分别于 2.7 和 2.14 开启与小马宝莉 IP 联动的预热和正式活动；巨人网络巨人网络超自然行动组于 2.7 开启红运卡、好运榜及宠物系统“福宝”活动，2.8 在 iPhone 游戏畅销榜最高升至第 8；吉比特吉比特九牧之野于 2.7 开启 S2 赛季“摧城破阵”，2.8 在 iPhone 游戏畅销榜排名大幅提升至最高 33。我我们们认为，密集运营活动叠加寒假、春节假期或认为，密集运营活动叠加寒假、春节假期或继续继续推动已上线头部游戏流水走推动已上线头部游戏流水走高，重磅新品周期继续开启及高，重磅新品周期继续开启及供需共振供需共振下，游戏行业高景气或延续，世界模型下，游戏行

5、业高景气或延续，世界模型等等 AI 工具突破或持续助力游戏玩法、内容丰富度提升工具突破或持续助力游戏玩法、内容丰富度提升，大大 DAU 游戏流量价值游戏流量价值及及平台平台渠道分发价值或更加凸显，建议继续布局游戏，渠道分发价值或更加凸显，建议继续布局游戏，重点推荐重点推荐完美世界、完美世界、心心动公司、恺英网络、巨人网络动公司、恺英网络、巨人网络、吉比特、吉比特，受益标的包括，受益标的包括世纪华通、三七互娱、世纪华通、三七互娱、虎牙等。虎牙等。字节字节 AI 视频模型视频模型 Seedance 2.0 惊艳，或惊艳，或加速推动加速推动 AI 漫剧漫剧/短剧短剧/影视商业化影视商业化 2 月 7

6、 日，字节跳动在即梦平台上线 Seedance2.0 视频生成模型，引发 AI 产业界广泛测评与讨论，且实测效果惊艳。其支持文字、图片、视频、音频等各类素材输入，并生成视频，在自运镜和分运镜、全方位多模态思考、音画同步生成、多镜头叙事能力等几个关键能力上实现突破，给用户提供“导演级”的控制精度，或为 AI 影视的“奇点”时刻，有望在 AI 漫剧、AI 短剧等短内容方面率先得到广泛应用，进一步推动漫剧/短剧制作大幅降本提效和产能供给释放，拥有 IP 储备、平台流量优势的公司或充分受益。我们建议继续布局多模态我们建议继续布局多模态 AI 应用中应用中 AI漫剧漫剧/AI 短剧方向，重点推荐阅文集团