和创科技-乘企业上云之东风打造建筑信息化新星-221223（19页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 乘企业上云之东风，打造建筑信息化新星乘企业上云之东风，打造建筑信息化新星 北交所新股简报北交所新股简报 评级：无评级：无 分析师：冯胜分析师：冯胜 执业证书编号：执业证书编号：S0740519050004 Email： 联系人：曹森元联系人：曹森元 Email： 公司持有该股票比例 Table_Profit 基本状况基本状况 发行后总股本(万股)18733 流通股本(万股)11290 发行底价(元)16 市值(亿元)29.97 流通市值(亿元)18.06 投资要点投资要点 聚焦工程项目管理聚焦工程项目管理 SaaS，收入规模不

2、断扩大收入规模不断扩大。公司是北京市专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业，主营业务为 以工程项目管理为核心的 SaaS 产品业务，2021年占比为 95.58%，主要包括红圈 CRM+、红圈营销+、红圈通等。公司有着较好的增长性，2019-2021 年 SaaS 产品收入复合增长率 26.94%,经营性现金流量净额年均复合增长 60.73%,合同预收款复合增长率 31.22%；2019 年至 2022H1 平均毛利率71.87%。2020 年进入正现金流时代。年进入正现金流时代。经营性现金流净额从 2020 年开始转为正值，为 1590.20万元；2021 年经营性现金流净额为 3187

3、万元，持续经营能力显著提升。国家产业政策推动国家产业政策推动 SaaS 行业长期发展。行业长期发展。近年来，我国陆续出台多项法律法规和相关产业政策推动了 SaaS 行业及其上下游产业持续、稳定、快速的发展，为企业经营提供了良好的环境和机遇。鼓励“企业上云”，支持企业信息化转型，是目前我国的产业政策基调：2020 年 3 月，工信部发表中小企业数字化赋能专项行动方案，提出引导数字化服务商面向中小企业推出云制造平台和云服务平台，支持中小企业设备上云和业务系统向云端迁移。2021 年 3 月发布的中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要，提出以数字化转型整体驱动生

4、产方式、生活方式和治理方式变革。公司主要产品公司主要产品是是面向建筑工程行业的工程项目管理面向建筑工程行业的工程项目管理 SaaS 产品产品和面向通用行业客户关和面向通用行业客户关系管理的系管理的 SaaS 产品。产品。其中工程项目管理业务占比逐年提高，截止至 2022 年 6 月 30日，占比 97.79%。据国家统计局统计，我国建筑工程总产值占 GDP 的比重由 2010 年的 20.57%增长至 2020 年的 22.91%。可见我国建筑工程业对宏观经济的推动作用在持续增加，与之相关的建筑工程相关软件具备广阔的成长空间。此外，我国建筑信息化市场保持较高增长速率，2013-2018 年的年

5、复合增长率达 26.38%，在建筑工程行业稳健发展及信息化率不断攀升的趋势下，建筑工程行业 SaaS 产品具有良好的市场前景，公司开发的工程项目管理 SaaS 产品具备广阔的下游空间。品牌优势品牌优势+技术创新凸显核心竞争力技术创新凸显核心竞争力。1）公司经过多公司经过多年的稳健发展和持续的优质服年的稳健发展和持续的优质服务，逐步树立了良好的客户声誉和品牌影响力务，逐步树立了良好的客户声誉和品牌影响力，并在不同区域打造了符合其地域特色的标杆客户和应用示范项目，业务遍及京津冀、长三角、珠三角、川渝等多个地区。此外，公司建筑工程行业客单价逐年上升，从 2019 年的 8.73 万元上升至 2021

6、 年的16.36 万元，这也是客户对公司产品服务价值更高程度认可的体现。2）注重技术创新注重技术创新与产品研发与产品研发：公司自设立以来，始终把技术创新和产品研发作为核心发展路径，通过对核心技术的不断积累沉淀，公司已获得软件著作权 85 项，掌握了业务流引擎技术、工作流引擎技术、公式引擎技术、多模式报表引擎技术、分布式定时任务调度器技术等多项核心技术，并应用到公司 SaaS 产品中，实现了核心技术的产品应用和成果转化，保持了公司在技术方面的竞争优势。公司估值：公司估值：本次公司发行本次公司发行底价底价为为 16 元元/股，股，对应对应 2022 年年预测营业收入预测营业收入的的 PS 倍数为倍