新能源车三电产业观察系列二十：国内再创销量新高龙头车企拉动铁锂电池出货超6成（14页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20222022年年1010月月1717日日超配超配新能源车三电产业观察系列二十新能源车三电产业观察系列二十国内再创销量新高，龙头车企拉动铁锂电池出货超国内再创销量新高，龙头车企拉动铁锂电池出货超 6 6 成成核心观点核心观点行业研究行业研究行业月报行业月报电力设备电力设备电池电池超配超配维持评级维持评级证券分析师：王蔚祺证券分析师：王蔚祺联系人：李全联系人：李全010-88005313021-S0980520080003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告新能源车三电产业观察系列十九-国内新能源车

2、渗透率再创新高，欧美市场销量表现稳定 2022-09-19新能源车三电产业观察系列十八-电池盈利修复兑现，锂盐价格小幅反弹 2022-09-05新能源车三电产业观察系列十七-三元正极价格下行，电池盈利逐步回升 2022-07-31电力设备新能源行业 2022 年中期投资策略-锂电篇 2022-07-22锂电行业深度系列九：粘结剂 国产替代与技术迭代并行 2022-07-06新能源车：国内新能源车销量创新高，欧洲市场季末冲量新能源车：国内新能源车销量创新高，欧洲市场季末冲量9 月国内新能源车销量70.8 万辆，同比+94%，环比+6%。其中纯电动车销量53.9 万辆，同比+77%，环比+3%；插

3、电混动车销量16.9 万辆，同比+177%，环比+17%。根据乘联会数据，9 月国内新能源乘用车渗透率达到29.4%，同比+9.5pct，环比-0.9pct。9 月欧洲八国新能源车销量为20.4 万辆，同比+10.3%，环比+67.2%；其中纯电动车销量约13.5 万辆，同比+11.7%、环比+81.5%；插电混动车型销量约4.7万辆，同比+0.6%、环比+44.7%。9 月欧洲车市传统旺季叠加积压订单交付，销量环比显著提升。9 月美国新能源车销量 8.0 万辆，同比+44%，环比-3%，渗透率7.2%，环比基本持平。其中，纯电动车销量达到6.7 万辆，同比+67%，环比-2%；插电混动车销量

4、1.3 万辆，同比-15%，环比-8%。动力电池：中国企业表现强势，国内磷酸铁锂电池占比稳步提升动力电池：中国企业表现强势，国内磷酸铁锂电池占比稳步提升全球：8 月全球动力电池装车量达到45.7GWh，同比+90%，环比+15%。2022年1-8 月全球动力电池累计装车量达到287.6GWh，同比+78%。8 月宁德时代装车量位居第一，装车18.0GWh，市占率为39.3%，同比+6.6pct、环比+5.8pct；比亚迪装车量位居第二，装车6.5GWh，市占率为 14.3%，同比+3.8pct、环比-1.9pct；LG 新能源装车量位居第三，装车5.0GWh，市占率11.0%，同比-8.1pc

5、t、环比基本持平。国内：9 月，国内动力电池装车量31.6GWh，同比+102%，环比+14%。分结构来看，9 月三元电池装车量11.2GWh，同比+83%，环比+7%；三元电池装机占比35.4%，环比-2.5pct。9 月磷酸铁锂电池装车量20.4GWh，同比+114%，环比+19%；磷酸铁锂电池装机占比64.5%，环比+2.5pct。磷酸铁锂电池装机占比提升，主要系特斯拉、比亚迪在9 月份销量快速提升所致。投资建议：关注供应偏紧环节和新技术受益标的投资建议：关注供应偏紧环节和新技术受益标的我们看好新技术布局领先、供应偏紧环节的企业：1）盈利能力稳步修复的电池企业（宁德时代、亿纬锂能、中创新

6、航）；2）供应偏紧环节：隔膜（恩捷股份、星源材质）；3）新技术方向：高镍正极（当升科技、容百科技、华友钴业），中镍高电压正极（厦钨新能），磷酸锰铁锂（德方纳米），硅基负极（璞泰来），碳纳米管（天奈科技），新型锂盐（天赐材料）；4）进口替代的消费电池企业：电动工具电池（蔚蓝锂芯）。风险提示：风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。重点公司盈利预测及投资评级重点公司盈利预测及投资评级公司公司公司公司投资投资昨收盘昨收盘总市值总市值EPSEPSPEPE代码代码名称名称评级评级（元）（元）（亿亿元）元）2022E2022E20202323E E20202222E E202023