【开源证券】通信行业周报：台积电和谷歌表现亮眼，重视硅光链和谷歌链-260118（13页）.pdf

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1、通信通信 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/13 通信通信 2026年 01月 18日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 光、液冷、国内 AIDC 迎新变化行业周报-2026.1.11 重视国产 AI 产业浪潮行业点评报告-2026.1.9 2026 年通信投资展望：聚焦四大核心赛道行业周报-2026.1.4 台积电和谷歌台积电和谷歌表现亮眼表现亮眼，重视硅光链和谷歌链，重视硅光链和谷歌链 行业周报行业周报 蒋颖（分析师）蒋颖（分析师）陈光毅（联系人）陈光毅（联系人）雷星宇（联系人）雷星宇（联系人） 证书编号：S0790523120003

2、证书编号：S0790124020006 证书编号：S0790124040002 台积电台积电 2026 年资本开支预算大幅增加，年资本开支预算大幅增加，释放释放 AI 增长强劲信号增长强劲信号 台积电 2025 年第四季度表现强劲。以美元计，季度营收达 337 亿美元，略高于预期上限，环比增长 1.9%；以新台币计，营收环比增长 5.7%。得益于成本改善、有利汇率及产能利用率提升，毛利率环比上升 2.8 个百分点至 62.3%。从 2025 年全年来看，公司营收达 1220 亿美元，同比增长 35.9%，表现远超晶圆代工行业（Foundry 2.0）16%的增长水平。2025 年毛利率升至 5

3、9.9%，营业利润率升至 50.8%，EPS 同比增长 46.4%至 66.25 元新台币。2026 年资本开支预算大幅增加。2026 年第一季度展望：预计营收在 346 亿至 358 亿美元之间，中值环比增长 4%，同比增长 38%。资本支出与产能规划方面：2026 年资本支出预算大幅增加至 520 亿至 560 亿美元，较 2025年实际支出 409 亿美元大幅增长。预算分配为：70%-80%用于先进制程，10%用于特殊制程，10%-20%用于先进封装、测试和掩模制造。技术与工厂进度：2 纳米技术已于 2025 年第四季度在新竹和高雄量产，预计 2026 年快速爬坡；N2P（增强版）计划

4、2026 下半年量产；A16 计划 2026 年下半年量产。海外布局方面：亚利桑那第一座工厂已于 2024 Q4 量产，第二座工厂计划 2027 下半年量产；熊本第一座工厂已于 2024 年底量产。我们认为，台积电表现亮眼进一步释放出全球 AI 增长强劲信号。AI 发展驱动光通信网络向高速率硅光方向演进，重视从硅光设备、硅光芯片、硅光模块、光器件等硅光链投资机会，同时，AI 高密度时代对液冷需求或大幅提升，重视液冷投资机会。推荐标的：中际旭创、新易盛、英维克、源杰科推荐标的：中际旭创、新易盛、英维克、源杰科技、天孚通信；技、天孚通信；受益标的受益标的：罗博特科、致尚科技、炬光科技：罗博特科、致

5、尚科技、炬光科技、申菱环境、申菱环境等。等。苹果选择苹果选择 Gemini 驱动驱动 Siri，重视谷歌链和端侧重视谷歌链和端侧 AI 应用发展应用发展 苹果公司确认，选定谷歌的 Gemini 模型支持今年将面世的人工智能（AI）新功能，包括新版的 Siri 功能。苹果与谷歌达成为期数年的合作伙伴关系，苹果将依托谷歌的 Gemini 模型和云技术为未来的苹果基础模型（Apple Foundation Models）提供支持。我们认为苹果和谷歌的合作将利好谷歌 AI算力发展，重视谷歌链投资机会。（1）【光模块【光模块&光芯片】推荐标的：中际旭光芯片】推荐标的：中际旭创、新易盛、源杰科技；创、新易

6、盛、源杰科技；受益标的受益标的：长芯博创等；（：长芯博创等；（2）【液冷】推荐标的：）【液冷】推荐标的：英维克；（英维克；（3）【服务器电源】推荐标的：欧陆通。（）【服务器电源】推荐标的：欧陆通。（4）【）【OCS】受益标的受益标的：腾：腾景科技；（景科技；（5）【光器件】）【光器件】受益标的受益标的：长飞光纤、太辰光等。：长飞光纤、太辰光等。全球全球 AI 产业共振产业共振，持续看好，持续看好“光、液冷、国产算力“光、液冷、国产算力、卫星、卫星”四大四大主线主线 推荐标的：中际旭创、新易盛、英维克、源杰科技、欧陆通、华工科技、中兴通讯、盛科通信、大位科技、光环新网、奥飞数据、中天科技、亨通光