【爱建证券】蓝思科技（300433）-公司点评：CES 2026蓝思科技发布前沿应用进展-260112（6页）.pdf

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1、证券研究报告公司研究/公司点评2026 年 01 月 12 日电子CES 2026 蓝思科技发布前沿应用进展蓝思科技（300433.SZ）公司点评报告原因：买入（维持）投资要点：CES 2026，蓝思科技以“定义 AI 的物理边界”为主题，首次系统呈现覆盖全栈式 AI 硬件生态布局。我们认为公司首先在消费电子传统业务领域持续工艺创新，其次在机器人和服务器液冷等新兴领域加大产能投放，同时公司在前沿的商业航天领域也有了领先的技术布局。公司首次对外发布商业级柔性玻璃（UTG）光伏封装解决方案。随着低轨卫星太阳翼的设计方向从传统刚性板，逐步升级为卷迭式、折叠式柔性太阳翼（ROSA 类结构），传统盖板玻

2、璃材料始终难以兼顾“坚固性”与柔韧性”两大核心需求。此次蓝思科技推出的 UTG 产品，厚度仅为 30m-50m，弯折半径可低至 R1.5mm，成功破解了这一行业难题。蓝思科技积极打造高度垂直整合的具身智能硬件核心制造平台。1）蓝思科技展示了人形机器人的高自由度仿生灵巧手与头部总成；2）公司集成了自研的行星滚珠丝杠、谐波减速器等核心传动部件，采用镁铝合金轻量化骨架与液态金属精密结构件，在力控精度及工业级耐久性方面取得了关键突破。3）公司永安园区具备 50 万台具身智能机器人年产能。2025 年，蓝思人形机器人出货量已达 3000 台，四足机器狗超 10000 台。蓝思科技推出全栈液冷解决方案。本

3、次展会同步亮相的 TGV 玻璃基板，凭借优异的平整度、高热稳定性与低信号损耗特性，成为延续摩尔定律的关键支撑材料。这款产品不仅能为 E 级超算提供核心硬件保障，更有望推动 AI 算力综合成本降低超 30%。公司在消费电子领域持续开拓创新。1）公司依托原子级制造工艺推出 3D 曲面玻璃、液态金属及新一代 VC 散热技术，实现产品极致轻薄与 AI 算法稳定运行的双重目标。2）交互革命端，推动行业从屏幕时代迈向无感交互，新一代 AI/AR 眼镜实现数字信息与真实世界无缝叠加。智能指环作为身体数据与意图感知微型枢纽，诠释交互的终极便携与个性化。投资建议：维持“买入”评级和盈利预测。我们持续看好公司立足

4、于自身在材料加工和精密制造领域的多年沉淀，向消费电子，机器人，服务器零部件和商业航天领域的业务推进。预计公司 25-27 年，净利润 54.2/67.1/79.3 亿元，对应市盈率 31.1/25.2/21.3 倍。风险提示：1)客户集中风险 2)新业务商业化进度不及预期风险 3)下游需求不及预期4)iPhone 折叠屏手机推出存在不确定性市场数据：2026 年 01 月 09 日收盘价（元）38.69一年内最高/最低（元）38.69/16.4市净率3.8股息率（分红/股价）1.30流通 A 股市值（百万元）192,362上证指数/深证成指4,120/14,120注：“股息率”以最近一年已公布

5、分红计算基础数据：2025 年 09 月 30 日每股净资产（元）10.2资产负债率%35.47总股本/流通 A 股（百万）5,284/4,972流通 B 股/H 股（百万）-/301.5952一年内股价与沪深 300 指数对比走势：资料来源：聚源数据相关研究蓝思科技（300433.SZ）首次覆盖报告:折叠屏或成为 iPhone 创新焦点）2025-12-31证券分析师许亮S08205250100020755-联系人朱俊宇S0820125040021021-32229888-财务数据及盈利预测报告期202320242025E2026E2027E营业总收入（百万元）54,49169,89790,

6、657112,837134,903同比增长率（%）16.7%28.3%29.7%24.5%19.6%归母净利润（百万元）3,0213,6245,4246,7057,931同比增长（%）23.4%19.9%49.7%23.6%18.3%每股收益（元/股）0.570.691.091.351.59毛利率（%）16.6%15.9%16.1%15.9%15.8%ROE（%）6.5%7.4%10.0%11.0%11.5%市盈率55.946.631.125.221.3注：“市盈率”是指目前股价除以各年每股收益;“净资产收益率”是指摊薄后归属于母公司所有者的 ROE请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2行业研