奥特维-串焊机领军者拓展布局打造多成长极-221017（38页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 串焊机领军者串焊机领军者，拓展布局打造多成长极拓展布局打造多成长极 奥特维奥特维（688516688516）公司研究/公司深度 主要观点：主要观点：组件设备细分组件设备细分领军者领军者，产品多维拓展，产品多维拓展 公司以串焊机为切入口进入光伏设备领域，不断升级、丰富组件设备，并沿着光伏产业链推出以硅片分选机为代表的硅片/电池片设备，横向拓展应用领域切入锂电设备、半导体领域，推出了锂电模组 PACK 线、半导体键合机等产品。2017-2021 年，公司营收和归母净利润CAGR 分别为 37.90%和 90.79%。2022 年上半年公司营业收入 1

2、5.13亿元（+3.93%），归母净利润 2.99 亿元（+109.51%）。光伏组件设备：持续研发，订单充沛光伏组件设备：持续研发，订单充沛 受益于光伏装机需求的增长及组件工艺的更新迭代，光伏组件设备的需求保持高增长，我们测算预计 2022/2023/2024 年全球组件设备市场159.9/193.1/222.6 亿元(yoy+23.3%/20.7%/15.3%)，其中串焊机设备市场规模 53.3/66.6/79.5 亿元(yoy+27.4%/24.9%/19.4%)。公司组件设备主要包括串焊机、叠瓦机和划片机，通过不断研发、提高单产、对产业链技术迭代前瞻布局等方式保持领先优势，维持高市占率

3、。且公司在手订单充沛，截止 2022 年 6 月 30 日，公司在手订单 57.35 亿元（+80.46%）。硅片硅片&电池片设备：单晶炉、退火炉新亮点电池片设备：单晶炉、退火炉新亮点 收购松瓷机电，单晶炉订单超十亿。公司大尺寸 N 型单晶炉性能稳定，加工良率高，并具备自研软控系统，2022年上半年取得超过 6亿元的订单，累计公告订单已超十亿元。光注入退火炉将持续受益 N 型电池片放量。据 PV Infolink 统计，预计到2022 年年底，TopCon 电池产能有望超过 60GW，HJT 产能有望达到15GW，因考虑有部分选择烧结一体炉等，保守预计产生 2.5-3.5亿元的光注入退火炉需求

4、。2019年，公司推出了用于提高电池片效率的光注入退火炉，受益于N型电池片渗透率提升，公司2021年下半年取得8,000多万的光注入退火炉订单。锂电设备：锂电设备：PACK 模组获大单，切入叠片机模组获大单，切入叠片机 PACK 模组完善布局，获蜂巢能源大单。近几年模组 PACK 自动化升级需求明显，且受益于锂电池产能扩张，预计 2022 年中国锂电池模组PACK设备将达到100亿元。公司自2016年切入锂电设备，模组 PACK线涵盖方形、圆柱、软包三种电池形式，且不断拓展储能装备线、智能生产线等新方向。2021 年 12 月，公司公告获得蜂巢能源 1.3 亿元的锂电设备订单，订单逐步兑现将给

5、公司锂电设备收入带来稳定增长。公司向锂电中道设备叠片机布局。据 GGII 数据，2021 年中国锂电叠片机市场规模约为 32 亿元，同比增长 93.94%。随着新一波扩产潮的加快以及电芯越做越大的趋势，锂电叠片机设备市场规模将持续高速增长，投资评级：买入（首次投资评级：买入（首次）报告日期：2022-10-17 收盘价（元）342.79342.79 近 12 个月最高/最低（元）424/173424/173.6 6 总股本（百万股）106.37 106.37 流通股本（百万股）51.90 51.90 流通股比例（%）48.79%48.79%总市值（亿元）364.64 364.64 流通市值（亿

6、元）177.90 177.90 公司价格与公司价格与行业指数行业指数走势比较走势比较 分析师：分析师：张帆张帆 执业证书号：S0010522070003 邮箱： -50%0%50%100%2021-102022-012022-042022-07奥特维（后复权）机械设备(申万)敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 2/3838 证券研究报告 奥特维（奥特维（688516688516）高速叠片机将具有广阔的应用前景。半导体设备：键合机已获订单，定增拓宽布局半导体设备：键合机已获订单，定增拓宽布局 2021年我国引线焊接设备进口规模为 15.86亿美元，键合机市场长期被 ASM Pacific 和 K