广立微(301095)-A股公司研究报告：业绩同比高增软硬件协同加速兑现-251031（6页）.pdf

1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 广立微广立微(301095 CH)业绩业绩同比同比高增高增，软硬件协同加速兑现，软硬件协同加速兑现 华泰研究华泰研究 季报点评季报点评 投资评级投资评级(维持维持):):买入买入 目标价目标价(人民币人民币):):98.77 谢春生谢春生 研究员 SAC No.S0570519080006 SFC No.BQZ938 +(86)21 2987 2036 基本数据基本数据 收盘价(人民币 截至 10 月 30 日)78.37 市值(人民币百万)15,696 6 个月平均日成交额(人民币百万)515.14 52 周价格

2、范围(人民币)44.73-95.01 股价走势图股价走势图 资料来源：Wind 经营预测指标与估值经营预测指标与估值 会计年度会计年度(人民币人民币)2024 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万)546.87 759.90 986.60 1,233+/-%14.50 38.95 29.83 24.97 归属母公司净利润(百万)80.27 160.53 212.32 278.99+/-%(37.68)99.99 32.27 31.40 EPS(最新摊薄)0.40 0.80 1.06 1.39 ROE(%)2.51 5.02 6.37 7.94 PE(倍)195.54 97.78

3、73.93 56.26 PB(倍)5.00 4.83 4.60 4.33 EV EBITDA(倍)274.74 155.05 93.31 60.40 股息率(%)0.32 0.35 0.43 0.42 资料来源：公司公告、华泰研究预测 2025 年 10 月 31 日中国内地 计算机应用计算机应用 广立微发布三季报：Q3 实现营收 1.82 亿元（yoy+57.31%，qoq+1.29%），归母净利 2133.30 万元（yoy+312.35%，qoq-27.44%）。2025 年 Q1-Q3实 现 营 收 4.28 亿 元（yoy+48.86%），归 母 净 利 3701.72 万 元（yo

4、y+380.14%），扣非净利 1110.95 万元，同比扭亏为盈。伴随国产替代进程加速，我们看好公司 EDA 软件与测试设备协同放量，市占率有望持续提升，维持“买入”。软件与测试协同放量，软件与测试协同放量，净利润显著释放净利润显著释放 2025 年前三季度，公司收入与利润同比大幅增长。主要源于在集成电路自主化的背景下，部分国内芯片设计企业或由海外流片转为本土化流片，良率分析及 WAT 测试平台的放量应用，以及 EDA 设计软件的国产替代提速。25 年前三季度公司销售/管理费用率分别为 8.34%/9.28%，同比下降1.40pct/2.67pct，费用管控成效显著，带动利润显著释放。我们认

5、为伴随公司软硬件产品的持续放量，公司收入有望持续快速增长。持续持续研发研发投入夯实技术领先优势投入夯实技术领先优势 2025 年前三季度，公司研发投入 2.30 亿元（yoy+14.12%），研发费用率53.68%，同比减少 16.34pct，主因总收入快速增长。公司研发聚焦 EDA 核心算法、自主 IP 验证工具、WAT 测试机平台等领域。报告期内，公司持续发布新产品，包括 WLB B5200EM 量测机正式投产，SEM/TEM 一站式量测平台发布，DE-G DOE 功能推出，覆盖实验设计、多变量分析与智能优化算法，LayoutVision Lite 等 EDA 可视化设计工具上线。新产品强

6、化了公司在良率提升及制造环节的解决方案能力，带动整体产品结构优化。我们认为伴随公司在新产品研发的持续投入，公司产品力有望持续提升。LUCEDA 战略并购完成，长期受益于国产替代战略并购完成，长期受益于国产替代 目前公司对 LUCEDA 战略并购完成，通过子公司持有 LUCEDA 100%股权，其产品 IPKISS 软件为硅光芯片提供从设计、仿真到验证的全流程解决方案，公司通过此次收购正式切入硅光芯片设计领域，并在未来持续构建从设计制造到测试的全流程解决方案。目前公司凭借 EDA 软件+WAT 测试硬件的完整生态布局，已成为国产替代的核心受益者。我们认为，随着更多国产晶圆厂量产爬坡，公司有望凭借