鸿合科技-根植教育信息化把握政策红利扬帆起航-220822（29页）.pdf

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1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 根植教育信息化，把握政策红利扬帆起航 C 递归的方式 D 无形资产摊销 Table_StockNameRptType 鸿合科技鸿合科技（002955.SZ）公司研究/公司深度 Table_Rank 投资评级：投资评级：买入买入（首次）（首次）报告日期：2022-08-22 Table_BaseData 收盘价（元）22.52 近 12 个月最高/最低（元）26.14/14.12 总股本（百万股）234 流通股本（百万股）186 流通股比例（%）79.38 总市值（亿元）53 流通市值（亿元）42 Table_Chart 公司价格与沪深公司价格与沪

2、深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：分析师：金荣金荣 执业证书号：S0010521080002 邮箱： 相关报告相关报告 1.芒果超媒(300413.SZ)：Q2业绩环比改善，优质内容储备充足 2022-08-19 2.分众传媒（002027.SZ）：广告主结构优化叠加点位调优，静待下半年疫后业绩修复 2022-08-18 3.Meta 等品牌 VR/XR 新品发布在即，元宇宙产业创新周期上行 2022-08-18 4.阿里巴巴-SW（9988.HK）：消费矩阵互为补充，本季盈利超预期买入 2022-08-10 5.元宇宙时代下，游戏引擎行业与Unity(U.N)的

3、空间与未来 2022-08-04 6.外卖行业深度：赋能商户，提高效率 2022-08-02 7.光线传媒（300251.SZ）：真人影视龙头，动画领域“质、量”齐抓坐稳行业头把交椅 2022-07-27 8.快手-W（1024.HK）：22Q2前瞻，流量大盘整体稳增，直播电商彰显韧性买入 2022-07-26 主要观点：主要观点：Table_Summary “一核”业务：“一核”业务：技术推动产品力领先行业，产研一体化快速响应需求技术推动产品力领先行业，产研一体化快速响应需求 公司以“教育信息化产品和解决方案”为核心业务，始终坚持创新驱动、技术引领的发展战略，在核心技术的推动下，公司具备持续

4、推出创新型产品的能力，推出了一系列引领行业的技术和教育信息化产品，如全贴合制造工艺、电容触控、去蓝光等核心技术以及一经推出便引起行业高度关注的智慧黑板 IWB 产品，随着坪山基地与蚌埠基地的落地投产，鸿合科技已经完全实现产研一体化的产业链布局，同时实现了百万台 IWB 产品的生产能力。“两翼”业务：“两翼”业务：国内政策利好，有望国内政策利好，有望打造打造国内市场第二增长曲线国内市场第二增长曲线 2021 年是国内教育课后服务政策落地的一年，为减轻家长负担，同时解决学生课后看护问题，教育部陆续发布政策推动课后服务落地，据粗略估算，国内课后服务具有千亿级市场规模。公司顺应国家政策和行业趋势推出“

5、鸿合三点伴”和“师训服务”两翼业务，市场规模可观，长期看有望成为国内业务的第二增长曲线。海外海外业务：业务：教育信息化市场前景广阔，数十余年海外布局成果显现教育信息化市场前景广阔，数十余年海外布局成果显现 为应对疫情给教育行业带来的冲击，同时为快速推进教育信息化进程，国外各政府接连颁布支持性政策以及支出大量教育补贴，2021年海外教育信息化产品迎来爆发式增长。公司早在 2011 年便开始进行海外布局，先发优势明显，海外业务为公司带来了巨大收入增量。鉴于目前海外教育信息化程度较低、且公司在海外市场拥有较高市占率，中短期依然看好海外业务。海运运价及液晶面板价格持续低走，公司业务毛利率迎来快速修复海

6、运运价及液晶面板价格持续低走，公司业务毛利率迎来快速修复 2020 年下半年至 2021 年上半年，疫情扰动之下海运运力匮乏导致海运运价出现大幅拉高，同时 IFPD/IWB 产品主要原材料液晶面板由于产能不足也引起了价格持续攀升，在双重因素影响下，公司在成本端持续承压。但随着疫情的好转，行业复工复产得到保证，海运运价与液晶面板价格出现了持续低走状态，公司成本压力得到释放，毛利率得到快速修复。公司产品力优势明显，公司产品力优势明显，IFPD/IWB 产品站稳国内外第一梯队产品站稳国内外第一梯队 通过二十余年在教育信息化领域的深耕细作，公司已掌握了行业内的关键技术和庞大的市场销售渠道，在国内占有较