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1、摩托车行业深度报告：国内大排量摩托车渗透摩托车行业深度报告：国内大排量摩托车渗透率持续提升，中国摩企开启全球化率持续提升，中国摩企开启全球化2.0征程征程西部证券研发中心2025年09月02日证券研究报告分析师|齐天翔 S0800524040003 邮箱地址：分析师|张 磊 S0800524070001 邮箱地址：请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明核心观点核心观点2注：本文定义大排量摩托车为250cc以上（不含）摩托车资料来源：Statista，各国摩托车协会，中国摩托车商会，JAMA，西部证券研发中心全球摩托车销量稳中有升，全球摩托车销量稳中有升，20242024年超年超600060

2、00万辆万辆。欧洲（不含土耳其）+美国+澳大利亚是全球主要大排量摩托车市场，大排量销量渗透率平均超60%；东南亚+印度是海外最大摩托车市场，合计市场规模超3000万辆，主要为低端小排量通路摩托车；拉美+墨西哥是我国摩企主要出口地区，以低端通路车为主，近年摩托车销量迅速增长，大排量摩托车渗透率也有所提升；非洲地区摩托车销量在200万辆左右，主要集中在西非地区。日系日系+印度印度+中国摩企主导全球摩托车市场，欧美品牌专注大排量中国摩企主导全球摩托车市场，欧美品牌专注大排量。从全球摩托车主要玩家来看，1）四大日系发展历史悠久，技术、渠道积累丰富，产品从低端小排量到高端跑车基本实现全覆盖，在全球占据领

3、先地位；2）印度厂商主要集中在低端小排量市场，在印度、非洲占据较高市场份额；3）中国厂商豪爵、隆鑫全球市场份额位居前10，但目前销量主要集中于低端通路车型，自主品牌CR3（春风、隆鑫、钱江）在高端大排量车型正逐步突破；4）欧美品牌产品主要集中于高端大排量市场，整体市场份额较低。国内摩托车需求总量下滑，大排量摩托车销量增长潜力大国内摩托车需求总量下滑，大排量摩托车销量增长潜力大。2023-2024年摩托车内销连续下滑，2024年内销891万辆，同比下滑16.6%，但大排量摩托车车需求逆势增长，2020-2024年销量从约14万辆增长至40万辆，CAGR达到30%。对标同属东亚文化圈的日本，当前中

4、国大排量摩托车市场发展阶段与上世纪80年代的日本较为相似，1980-1985年日本大排量摩托车销售渗透率从4.1%提升至6.9%，每万人销量峰值约为12.4辆，为中国目前的4X（中国2024年约2.8辆），每万人保有量峰值为64辆，同样约为中国目前的4X，中国大排量内销市场仍有较大增长潜力。出口贡献国内摩企销售重要增量，大排量出海空间广阔出口贡献国内摩企销售重要增量，大排量出海空间广阔。2020年-2024年，中国摩托车整车出口销量从709.06万辆提升至1101.61万辆，年复合增速为11.64%；出口占总销量比例从41.5%提升至55.3%，出口已成为中国摩托车销量重要增长引擎。当前中国摩

5、企大排量摩托车海外市场份额不足10%，大排量出海空间广阔，据我们测算，2024年海外主要地区大排量摩托车销量合计约400万辆，预计2028年国内（内销，中性情形）/海外大排量销量将分别达到70万辆/446万辆，中性情形下预计中国摩企2028年大排量摩托车出口将接近90万辆，2024-2028年大排量摩托车出口销量CAGR约25.5%。【投资建议投资建议】随着国内摩企研发实力及产品质量管控能力不断增强，国内摩企与全球头部摩企产品、技术差距显著缩小，凭借中国制造高性价比优势以及品牌美誉度持续提升，国内摩托车出海（尤其是大排量摩托车出海）有望继续保持良好势头,国内头部摩企具有较大成长空间。重点关注：

6、春风动力、隆鑫通用、钱江摩托。重点关注：春风动力、隆鑫通用、钱江摩托。建议关注：长城汽建议关注：长城汽车车（已覆盖）（已覆盖）旗旗下高端品牌下高端品牌-灵魂摩灵魂摩托。托。【风险提示风险提示】：关税政策风险、大排量摩托车渗透率提升不及预期、摩企出海进展不及预期。YWPXwPwPpPoPwOnPxOqQmP9P8Q6MpNnNmOtOkPpPvMiNrRpMaQnMoOMYrQwPwMtQwPCONTENTS目目 录录CONTENTS目目 录录欧美市场：通勤+玩乐并重，大排量渗透率超60%拉亚非市场：总量稳定增长，通路车占据主流车企机会：大排量出海+内销共振，海外空间广阔010203总量复盘：全