【研报】通信行业：从5G网络到云+端信息基建的“百家争鸣”时代-20200104[71页].pdf

1、1 证券研究报告 作者： 行业评级： 上次评级： 行业报告 | 通信通信 强于大市 强于大市 维持 2020年01月04日 （评级） 分析师 唐海清 SAC执业证书编号：S1110517030002 分析师 容志能 SAC执业证书编号：S1110517100003 分析师 王奕红 SAC执业证书编号：S1110517090004 分析师 王俊贤 SAC执业证书编号：S1110517080002 S1110519050001 从从5G网络到云网络到云+端，信息基建的“百家争鸣”时代端，信息基建的“百家争鸣”时代 行业投资策略 摘要 2 1 1、曲折向上的、曲折向上的20192019年年 2019

2、年中信通信指数涨幅29.4%，排名第9，期间受中美贸易战、华为事件等影响出现阶段性波动，随 着5G建设持续推进，细分行业逐步进入业绩兑现期，推动板块整体持续震荡向上。 从个股上看，以基站射频端（PCB、天线、滤波器）板块的标的涨幅靠前；从估值角度看，该部分个股 大多数从15-20倍TTM市盈率开始上涨，上涨到高点的估值按2020年一致预期净利润计算，市盈率大多 在30-40倍。目前来看，涨幅领先的公司部分估值有所回落。 2 2、从、从5G5G网络到云网络到云+ +端，端，20202020年将开启信息基建的“百家争鸣”时代年将开启信息基建的“百家争鸣”时代 5G改变社会，以5G网络为起点，人类社

3、会正在进入第四轮科技浪潮。新一轮科技浪潮将以5G网络、云 计算基础以及智能终端创新作为基建，2020年将开启新一轮信息基建的“百家争鸣”时代，我们将沿着 5G网络建设、云计算基础设施以及物联网应用等几个主要的方向展开投资推荐。 Part 03 Part 02 2019年回顾与2020年展望 5G网络大规模建设，从预期到兑现 总目录总目录 Part 01 Part 04新科技浪潮，物联网将成新的增量 云计算持续快速发展，关注云基建及应用标的 Part 05重点推荐5G云网物联大时代三大方向 Part 01 2019年回顾与2020年展望 -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 中

4、信通信指数沪深300指数创业板指数 1.11.1行情回顾行情回顾板块行情回顾板块行情回顾 5月5日特朗普 威胁将关税从 10%上调到25% 5月16日美 国将华为列 入实体清单 7月12日第三 大权重股信威 集团复牌 8月下旬三大运 营商中报，5G 规划逐步明确 10月下旬三季报陆 续披露，产业链逐 步进入业绩兑现期 -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 中信电信运营指数中信通信设备指数中信增值服务指数 6月6日，工信 部宣布发放5G 牌照 2019年中信通信指数涨幅29.4%，排名第9（总计29个行业），期间受中美贸易战、华为事件等影响出现阶段 性波动，随着

5、5G建设持续推进，细分行业逐步进入业绩兑现期，推动板块整体震荡向上； 2019年申万通信指数涨幅17.3%，排名第16（总计28个行业），主要由于PCB等偏上游公司大多分类在中信 指数，侧面表明2019年上游材料、器件领域涨幅领先，中游的设备、下游的应用有望在2020年继续迎来板块 机会。 1.11.1行情回顾行情回顾板块个股回顾板块个股回顾 -89.44% -77.34% -60.93% -40.62% -36.75% -27.10% -21.40% -20.08% -19.27% -18.98% ST信威 ST北讯 ST新海 邦讯技术 ST高升 中通国脉 科信技术 吉大通信 长飞光纤 润建

6、股份 224.08% 215.67% 196.29% 135.16% 127.30% 119.41% 111.72% 111.24% 95.60% 94.94% 沪电股份 武汉凡谷 梦网集团 移远通信 广和通 深南电路 硕贝德 星网锐捷 和而泰 亿联网络 2019年最低价 对应2019年PE 2019年最高价 对应2020年PE 当前价格对 应2020年PE 沪电股份10.534.127.8 武汉凡谷24.363.649.1 梦网集团14.930.228.2 移远通信24.447.637.8 广和通17.935.432.9 深南电路18.436.132.4 硕贝德29.459.445.5 星网