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1、 本报告版权属于国证国际证券（香港）有限公司，各项声明请参见报告尾页 变革中前行，变革中前行，打造打造一体化健康消费一体化健康消费场景场景 互联网医疗互联网医疗自自 2020 年以来开启快速发展，年以来开启快速发展，线上医疗线上医疗渗透率、活跃用户数、签约渗透率、活跃用户数、签约医疗机构数全方位上升。并医疗机构数全方位上升。并随着随着近年来近年来 AI 技术在医疗领域应用的不断拓展，将技术在医疗领域应用的不断拓展，将为互联网医药行业带来新的增长契机，如辅助在线问诊、健康管理、审方辅助为互联网医药行业带来新的增长契机，如辅助在线问诊、健康管理、审方辅助等，提升医疗效率与质量。同时，全国多省开放医

2、药电商线上购药医保结算权等，提升医疗效率与质量。同时，全国多省开放医药电商线上购药医保结算权限，未来许可范围有望进一步扩大，这将增加医药电商的使用人数与频次。长期限，未来许可范围有望进一步扩大，这将增加医药电商的使用人数与频次。长期来看，行业将朝着“医来看，行业将朝着“医+药药+健健+险”一体化健康消费平台方向发展。险”一体化健康消费平台方向发展。报告报告摘要摘要 互联网医疗连接全场景医疗环节，打造一体化医疗服务互联网医疗连接全场景医疗环节，打造一体化医疗服务。互联网医疗是指以互联网技术为主体，连接移动医疗服务商、医疗设备制造商、互联网巨头、移动运营商、应用开发商、数据公司和保险企业等众多参与

3、者，形成了覆盖健康管理、自诊、诊断、治疗、用药和康复的全价值链条，进而实现在线问诊、远程医疗、互联网医院、在线医保支付、医药电商、医院管理信息化等场景落地。居民收入水平提升推动医疗健康需求增长。居民收入水平提升推动医疗健康需求增长。随着居民收入水平的提升，医疗健康需求也在增加。2024 年，全国居民人均可支配收入为 41314 元，同比增长5.3%。城乡居民基本医疗保险参保覆盖面稳定在 95%以上，人均财政补助标准大幅提高。这些数据表明，随着居民收入水平的提升，我国的医疗卫生服务水平也在不断提高，人民的健康水平显著改善，进一步满足了不断增长的医疗卫生健康需求。国家政策推动医疗健康产业创新发展。

4、国家政策推动医疗健康产业创新发展。国家高度重视人工智能在卫生健康领域的应用，推动 AI 医疗行业的发展。2024 年，健康中国行动慢性呼吸系统疾病防治行动实施方案(2024-2030 年)鼓励使用人工智能、大数据等建立规范化基层诊疗辅助系统。2024-2025 年持续开展“公立医疗机构经济管理年“活动强调人工智能、大数据在运营管理中的应用。这些政策推动了医疗健康产业的创新发展，为行业提供了新的发展机遇。京东健康通过京东健康通过专业化布局专业化布局明确战略目标，强化互联网医疗领域专业能力。明确战略目标，强化互联网医疗领域专业能力。京东健康成立于 2018 年公司在 2023 年通过加速专业化布局

5、，强化其在互联网医疗领域的专业能力。公司上线了国内首个皮肤专科互联网医院，全新升级了心理健康服务中心，推出了中医脾胃特色门诊等专科服务，并发布了京东家医，提供长期随访和主动管理的健康服务。京东健康的目标是提升其在互联网医疗领域的竞争力，优化用户体验，促进医疗服务的公平性和生态繁荣，为行业的未来发展提供标杆案例。这些战略目标的实施，不仅巩固了京东健康在行业中的地位，也为其未来的发展奠定了坚实的基础。阿里阿里健康背靠阿里巴巴集团，战略布局医药健康产业。健康背靠阿里巴巴集团，战略布局医药健康产业。阿里健康信息技术有限公司成立于 2014 年 1 月 23 日，由阿里巴巴集团和云锋基金联手对中信集团旗

6、下中信二十一世纪有限公司进行战略投资，标志着阿里巴巴集团向医药健康产业的重要布局。阿里健康在发展过程中，积极拓展业务，与滴滴出行、名医主刀等合作，推出“一键呼叫医生，随车上门咨询”的免费服务。2018 年，阿里健康收购天猫医疗器械及保健用品、成人用品、医疗和健康服务等业务，进一步完善医药电商业务布局。风险提示：风险提示：政策风险、市场竞争加剧风险、供应链管理风险、技术迭代风险、用户资源流失风险 SDICSI 2025 年年 8 月月 8 日日 互联网互联网医疗医疗 Table_BaseInfo 行业行业深度分析深度分析 证券研究报告 药品分销 京东健康京东健康（6618.HK）阿里健康阿里健康