2021年兖州煤业全球布局及盈利能力分析报告-三个皮匠报告

1、截至 2020 年底，公司核定产能为 1.66 亿吨/年，权益产能为 1.35 亿吨/年，预计未来三年公司合计新增煤炭权益产能约 2187 万/吨;届时公司并表矿井核定产能为 1.90 亿吨/ 年，权益产能为 1.57 亿吨/年。境内外看，境内并表后矿井核定产能为 8441 万吨/年，权益产能 7636 万吨/年;境外并表矿井核定产能 1.05 亿吨/年，核定产能为 8067 万吨/年。公司近三年外延并购叠加内生增长，预计产能增幅约 16%。第一阶段：截至 2020 年底，境内收购未来能源 49%股权至 74%，境外收购莫拉本煤矿 10%股权至 95%。公司境内新增核定产能 1500

2、万吨/年，新增权益产能 1110 万吨/年; 公司境外新增核定产能 210 万吨/年，新增权益产能 200 万吨/年;合计新增权益产能 1320 万吨/年至 14836 万吨/年，增幅约 10%。第二阶段：万福矿井计划于 2021 年新建并试生产，公司境内新增核定产能 180 万吨/ 年，新增权益产能 177 万吨/年。合计新增权益产能 177 万吨/年至 15013 万吨/年。第三阶段：2023 年加大境内昊盛煤业石拉乌素煤矿和鄂尔多斯能化下营盘壕煤矿的建设，石拉乌素煤矿已于 2019 年取得采矿权许可证核准，营盘壕煤矿已获得探矿权证和项目核准批复。预计营盘壕获取采矿权许可证后，公司产能规模出现明显扩张。预计 2023 年新增权益产能约 690 万吨至 15703 万吨。公司近三年外延并购叠加内生增长，新增权益产能 2187 万吨/年，预计产能增幅约 16%。公司煤炭收入稳步增长，毛利受价格影响有所波动。公司煤炭业务 2019 年实现销售收入 637.77 亿元。2018-2019 年，受国内供给侧改革红利消退，煤炭行业需求走弱，国际煤炭市场需求增长乏力的影响，公司煤炭业务收入虽有所上升，同比上升 2.2%，公司煤炭业务毛利润却同比下降 10.52%。受益于产量增加和煤价修复，预计 2021 年公司煤炭收入毛利纷纷增加。

2021年兖州煤业全球布局及盈利能力分析报告（27页）.pdf

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