通信行业：算力时代散热革命AI液冷拐点已至-241124（58页）.pdf

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1、证证券券研研究究告告 2 202024 41111oo2 24 4日日 算算力力时时代代散散热革热革，AI液液冷拐冷拐点点已已1中泰通信中泰通信首席V析师陈宁玉S0740517020004 E研究理_雨晴 EV析师杨S0740524060005E心点心点算算力力器器耗提升耗提升+能耗管趋o驱液冷需求增长2能耗管趋o驱液冷需求增长2芯wTDP热设计耗 350W通常被认是风冷和液冷V水岭，AI算力高需求芯w迭代，性能升的时耗显著增长，时带数据中心单机柜率增，统散热范围限2英_达在GTC2024P发_的B200芯w满负荷行时热输出率高达1200W，DGX B200 8t服器耗接15kw，时出GB20

2、0 NVL72液冷机架系统220247o发改委等四部门印发:数据中心绿色P碳发展_行计划;，提出到2025，全数据中心均PUE降1.5以Q，建及改扩建大型和超大型数据中心PUE降1.25以内，家枢纽节点数据中心目PUEO得高于1.2，因地制液冷等高效制冷散热术，提高自然冷源利用率，明确建及改扩建数据中心采用GPU单O算力能效水2产AI芯w艺制程P良率影响，能效水p提升空间，设备散热能力提出更高要求，液冷xpP能耗1高散热1P噪声1PTCO等势，p望迎来快发展2液液冷冷空空间广阔，没式长期方向2间广阔，没式长期方向2液冷要包括冷式1没式1喷淋式等方案，w中冷式心部包括冷t塔1CDU1一次侧&次侧

3、液冷管路1冷t1液冷等，没式液冷系统要包括冷t液1腔体结构1换热模块及相s连接管道等2综合考虑初始投资rq1维性1PUE效果及产业r熟等因素，冷式和单没相较w他液冷术更x势，是前业界流解决方案，目前冷式s据大场份额，没式液冷散热效率更高，数据中心基础设施中用比例p望m提升2据s们测算结果，2027内液冷数据中心场p望突破千亿元，2023-2027CAGR76%，w中冷式/没式V别510亿/567亿元，CAGRV别52%/142%2头头部部厂厂商引领，产业W程2商引领，产业W程2液冷产业链P游包括冷1CDU等部厂商，中游液冷服器及基础设施，Q游面向泛联网1电信1泛府1金融等液冷数据中心用户，前服

4、器厂商依托IT心部掌握产业链心值制点，PQ游强，生态建设，236oO大营商联合发_:电信营商液冷术皮书;，提出O大营商2024建数据中心目10%规模试点用液冷术，202550%以P数据中心目用液冷术2但行业段然在术路多1产品规格量各p差异，各液冷模块兼容性较差等，多采用一体W交付模式，s液冷整机柜由一厂商自定o准集r设计开发交付，随着行业o准，解耦交付模式p望凭借部署灵活1降PTCO等势一m广2投投资资建建建s注1液冷系统方案供商英维克1高澜股份1申菱境1飞股份1网宿1曙Z数创等2P游液冷部飞荣达1中航Z电等3液冷数据中心润泽1_数据等2风险提示风险提示AI算力需求O及预期风险术迭代O及预期风

5、险场竞剧风险场系统性风险场规模测算O及预期风险研究告使用的开资料能在信息滞或更O及时的风险2 目 录C C O O N N T T E E N N T T S S算力器件耗提升，传统风冷受限国内外厂商快布局，产业化进程速液冷需求放量在即，浸没式或长期方向01.02.03.投资建议与风险提示05.重点标的梳理04.CONTENTS目录CCONTENTS专专 业业 领领 先先 深深 度度 诚诚 信信中中 泰泰 证证 券券 研研 究究 所所1算力器件耗提升，传统风冷受限AIGC驱算力高增，芯w耗大幅升驱算力高增，芯w耗大幅升5来源阿，施耐德电气，企业储术，中泰证券研究摩摩尔尔定律定律趋趋缓，缓，芯芯

6、w算w算力力耗耗齐齐升2升2IDC测算2022中智能算力规模260EFLOPSFP16，2027将增1117EFLOPS，2022-2027CAGR达34%2算力高需求带AI芯w迭代，性能升的时耗显著增长，2016-2022，CPU均耗100-130W提升300-400W，GPU/NPU由250W提升500W，英_达单H100的TDP热设计耗最高达700W，最发_B200采用Blackwell架构，耗达1000W，由2个B200 GPU和1个Grace CPUr的GB200解决方案耗高达2700W，散热路线由风冷转向液冷2TDP 350W通常被认是风冷和液冷的V水岭，预计o来3内大多数最一代处