【研报】食品饮料行业一文详解亚洲渔港：垂直深耕高效运营-20200820（21页）.pdf

1、垂直深耕，高效运营 2020年08月20日 一文详解亚洲渔港 行业一般研究 姓名：訾猛（分析师）姓名：李梓语（分析师） 邮箱：邮箱： 电话：021-38676442电话：021-38032691 证书编号： S0880513120002证书编号： S0880519080010 诚信 责任 亲和 专业 创新2请参阅附注免责声明 一文读懂亚洲渔港：生鲜餐饮食材专业化综合服务供应商 亚渔有限成立，成立 时的名称为大连美姿 克特食品有限公司 2002 2002-2004年，主 要从事休闲食品、 调味品的经销 2003 2004年7月以来，主营 业务从食品经销逐步转 型到以海水深加工产品 为主的研发、销

2、售 2004 2014年1月，荣获“中 国驰名商标” 2014 2017年被商务部列入“电子商务 示范企业”，同年再次荣膺水产品 “中国十大品牌”之一，“蒜蓉粉 丝扇贝”产品被评为“辽宁特色礼 物”。 2017年6月以及2018年5月向美团 点评下属公司转让亚食联发展股权 2017 2018年，为进一步扩充生鲜餐 饮食材产品线，在原有深加工 产品业务基础上，拓展虾类、 鲍鱼初加工产品的业务，同时 对外提供仓储物流服务 2018 2019年收购从事商超、 餐饮终端城市物流配送 的柠檬供应链，进一步 强化综合服务能力，增 加客户粘性 2019 oPoNtOnQmOqRsOsPvNuNtQaQaOa

3、QmOnNtRrRlOqQvNeRnPsMaQmMwOMYtOyQMYtRtR 诚信 责任 亲和 专业 创新3请参阅附注免责声明 亚洲渔港为标准化生鲜餐饮食材供应商 01 公司主营业务为标准化生鲜餐饮食材的研发、销售及配送服务，通过专业化的综合服务，实现高效率流通，有效控制采购 成本、履约成本、获客成本，从而实现盈利。 产品服务：速冻海水深加工（虾类、贝类、鱼类、鱿鱼类、面点类、牛羊肉类），初加工产品（虾系列、鲍鱼系列）， 仓储物流服务（采购第三方运输商、仓储商，除配送公司产品外对外提供食材配送服务，主要包括干线物流服务，城市 配送服务） 产品加工：以委托加工模式为主 销售模式：以经销（单一层

4、次经销、买断式经销）为主，随着冷链物流网络逐步完善，直销比例逐年提升 图：公司面向餐饮渠道客户的生鲜食材供应商图：公司盈利模式强调高效流通与成本管控 诚信 责任 亲和 专业 创新4请参阅附注免责声明 收入加速增长，扣非利润稳健增长 02 公司收入增速拾阶而上。2017、2018、2019年公司实现收入8.2、9.1、12.0亿元，2018、2019年分别同比+11%、 32%，初加工业务拓展拉动公司收入加速增长。 2017年非经常性损益体量较大，扣非净利保持稳健增长。2017年公司非经常性损益金额较大，主要系公司转让亚食联 发80.10%股权及剩余19.90%股权收益较大，同时2017年理财资

5、金量增加，从而取得较多的理财收益。2017-2018年公 司扣非净利润4336.16、5530.51、6750.46万元，扣非净利保持稳定增长。 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 0 5 10 15 201720182019 收入（亿元）收入增速 -20% -10% 0% 10% 20% 0 5,000 10,000 15,000 201720182019 净利润（万元）净利增速 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 0 2,000 4,000 6,000 8,000 201720182019 扣非净利（万元）扣非净利增速 图：收入加速增长图：2017年非经

6、常损益对利润影响较大图：扣非净利稳定增长 诚信 责任 亲和 专业 创新5请参阅附注免责声明 公司实际控制人间接持股合计63.26%，股权相对集中。亚渔实业持有发行人 59.73%的股份，是亚洲渔港的控股股东。 亚洲渔港实际控制人为姜晓先生，49岁，间接持股合计63.26%。姜晓先生先后任职于大连耐酸泵厂、和路雪（中国） 有限公司、菲仕兰（天津）乳制品有限公司、辽宁御苁蓉药业有限公司、础明集团有限公司。2003 年 6 月至今任职于 公司， 目前任发行人董事长、总经理。其余公司高管团队在公司任职时间久，管理团队能保持稳定。 实控人间接持股63.26%，管理团队稳定 03 表：公司高管团队在公司任